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【美國(guó)外交學(xué)會(huì)網(wǎng)站2011年12月27日文章】題：值得關(guān)注的5大經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)
在全球經(jīng)濟(jì)不確定的氣候下，6名經(jīng)濟(jì)學(xué)專家指出了2012年最重要的趨勢(shì)，不確定仍是反復(fù)出現(xiàn)的主題。
布魯金斯學(xué)會(huì)高級(jí)研究員加里·伯特利斯認(rèn)為，美國(guó)會(huì)出現(xiàn)政治分化，隨后會(huì)缺乏對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)蕭條有力和連貫的政策反應(yīng)；外交學(xué)會(huì)訪問學(xué)者邁克爾·斯彭斯準(zhǔn)確指出了以歐洲為風(fēng)險(xiǎn)中心的全球動(dòng)蕩；卡內(nèi)基國(guó)際和平基金會(huì)高級(jí)研究員黃育川說，中國(guó)在2012年的增長(zhǎng)軌跡將降低，且隨著新一代領(lǐng)導(dǎo)人的上臺(tái)，其經(jīng)濟(jì)政策將經(jīng)歷考驗(yàn)；紐約大學(xué)的金融學(xué)副教授托馬斯·菲利蓬和摩根士丹利的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析部負(fù)責(zé)人阿什利·萊斯特認(rèn)為，2012年將是投資者尋求安全資產(chǎn)的一年，他們的選擇將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生后果；而彼得森研究所研究員雅各布·柯克加德相信，事實(shí)上，貪婪將戰(zhàn)勝擔(dān)憂至少在歐元區(qū)如此。
加里·伯特利斯：
美國(guó)進(jìn)入政策不確定期
美國(guó)總統(tǒng)、整個(gè)眾議院和三分之一的參議院都面臨改選。如果某個(gè)政黨控制了白宮和國(guó)會(huì)，那么執(zhí)政黨的選擇可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大的后果。兩黨之間日益加大的黨派和意識(shí)形態(tài)分歧構(gòu)成了對(duì)今后經(jīng)濟(jì)決策最重要的影響因素。
在與商界打交道時(shí)，共和黨人和民主黨人曾號(hào)召行動(dòng)一致。大多數(shù)共和黨領(lǐng)導(dǎo)人逐漸放棄曾經(jīng)治療蕭條的標(biāo)準(zhǔn)方法。他們現(xiàn)在選擇治療經(jīng)濟(jì)停滯的方法包括大幅降低公共開支和新一輪縮小國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)干預(yù)的范圍，但這些策略遭到了民主黨人的堅(jiān)決反對(duì)。兩黨之間的深刻分歧使得它們難以選擇和執(zhí)行一種連貫的政策來應(yīng)對(duì)蕭條。
我們可能會(huì)面臨一場(chǎng)政治僵局，使得ZF沒有履行基本聯(lián)邦職能的預(yù)算和為正常運(yùn)行提供資金的借款能力。這個(gè)國(guó)家已經(jīng)進(jìn)入了政策不確定期，除非某個(gè)黨派獲得了毫無疑問的選舉優(yōu)勢(shì)，否則這個(gè)時(shí)期還將繼續(xù)下去。
邁克爾·斯彭斯：
全球風(fēng)險(xiǎn)中心位于歐洲
2012年的一個(gè)主要趨勢(shì)是動(dòng)蕩。這是一個(gè)兩種情況幾乎勢(shì)均力敵的環(huán)境，而全球風(fēng)險(xiǎn)的中心位于歐洲。
在一種情況中，歐洲央行對(duì)主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)進(jìn)行直接干涉，防止收益提高把一個(gè)可控的財(cái)政和增長(zhǎng)挑戰(zhàn)變?yōu)橐粋�(gè)償還能力的問題，從而支持核心歐洲通過意大利等關(guān)鍵國(guó)家的改革計(jì)劃來成功穩(wěn)定主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)。在另一種情況中，歐盟就財(cái)政集中化展開爭(zhēng)論，同時(shí)收益上漲，破壞銀行資本化、改革動(dòng)力，并最終影響歐元區(qū)的穩(wěn)定。
在第一種情況中，美國(guó)將出現(xiàn)增長(zhǎng)緩慢和高失業(yè)率，直到總統(tǒng)選舉后才會(huì)采取大量政策行動(dòng)，造成財(cái)政穩(wěn)定、增長(zhǎng)和就業(yè)在很大程度上無人過問，結(jié)構(gòu)調(diào)整落入私營(yíng)部門手中，而沒有大量公共部門的投資或支持。新興經(jīng)濟(jì)體降至接近危機(jī)前的增長(zhǎng)模式，并仍是全球經(jīng)濟(jì)不完整的增長(zhǎng)引擎。
在第二種情況中，核心歐元區(qū)開始破裂，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)急劇下降，然后傳導(dǎo)到美國(guó)脆弱的復(fù)蘇以及增加新興經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展阻力。
黃育川：
中國(guó)在重重壓力下崛起
歷史將表明，2012年標(biāo)志著中國(guó)轉(zhuǎn)向一個(gè)放慢的增長(zhǎng)軌跡，以及新領(lǐng)導(dǎo)人的上任。這些事件出現(xiàn)在中國(guó)面臨艱難的內(nèi)外挑戰(zhàn)時(shí)期。
大約8%的增長(zhǎng)速度會(huì)減少政策上的選擇，但對(duì)中國(guó)和世界來說可能更好。更持續(xù)的發(fā)展結(jié)果將緩解中國(guó)民眾對(duì)日益增長(zhǎng)的差距、腐敗和環(huán)境退化等問題的擔(dān)憂。如果中國(guó)加大消費(fèi)引導(dǎo)趨勢(shì)，它就能改善全球貿(mào)易緊張局面。
但是，許多人預(yù)測(cè)歐元區(qū)持續(xù)的危機(jī)會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)崩潰，而其他人則認(rèn)為北京能夠避免急劇的下降。但由于其薄弱的金融機(jī)構(gòu)和基礎(chǔ)設(shè)施主導(dǎo)的增長(zhǎng)模式受到批評(píng)，它可能不具備實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)的所有工具。
托馬斯·菲利蓬和阿什利·萊斯特：
投資者尋求安全的資產(chǎn)
把自2007年以來連續(xù)出現(xiàn)金融危機(jī)歸咎于投機(jī)者和不負(fù)責(zé)任的債權(quán)人具有啟發(fā)性，且在一定程度上是正確的，但最近繁榮與蕭條的交替循環(huán)可能與尋求安全資產(chǎn)而不是尋求風(fēng)險(xiǎn)更加密切相關(guān)。
與互聯(lián)網(wǎng)泡沫不同，家庭和主權(quán)信貸繁榮更多地受到了安全承諾的推動(dòng)，而不是巨大增長(zhǎng)夢(mèng)想的驅(qū)使。人們?cè)O(shè)想金融管理可以把風(fēng)險(xiǎn)抵押變成安全的房產(chǎn)和 3A級(jí)別的債券；同樣，人們?cè)O(shè)想歐元可以把之前不負(fù)責(zé)任的國(guó)家變成遵守德國(guó)財(cái)政紀(jì)律的模范。
隨著這些假象的破滅，2012年將出現(xiàn)儲(chǔ)蓄者偏好和借款者需求的差距加大。由于世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)更為突出，儲(chǔ)蓄者會(huì)更加努力尋求安全資產(chǎn)。他們所購(gòu)資產(chǎn)的安全性可能會(huì)跟3A次級(jí)債務(wù)的安全性一樣虛無縹緲。
雅各布·柯克加德：
歐元區(qū)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的新欲望
自2009年年底以來，金融市場(chǎng)上日益加劇的恐慌逐漸把歐元推向了今天這個(gè)地步，即越來越多的觀察人士公開質(zhì)疑這種統(tǒng)一貨幣的存亡。
2012年歐元區(qū)的新趨勢(shì)會(huì)在金融市場(chǎng)上顯露，而不是在政治領(lǐng)域出現(xiàn)。在一定程度上，歐元區(qū)的基本經(jīng)濟(jì)原則以及歐元區(qū)ZF雜亂的政策反應(yīng)肯定會(huì)造成渴望受益的投資者的貪婪超越對(duì)高收益但有風(fēng)險(xiǎn)的意大利之類ZF債券所引發(fā)的市場(chǎng)擔(dān)憂。
投資者們將開始拋棄安全但回報(bào)率極低的德國(guó)債券（考慮到通貨膨脹的話其實(shí)是負(fù)利率），轉(zhuǎn)而購(gòu)買高收益但不再那么具有風(fēng)險(xiǎn)的意大利債券。那樣的話，意大利的利率就會(huì)開始下調(diào)，降低實(shí)施新緊縮計(jì)劃的必要性，從而可能把意大利以及整個(gè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)從當(dāng)前的“劣均衡”轉(zhuǎn)向一種更好的均衡。
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