國泰君安銀行業(yè)周報(bào)2011年第5期

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銀行和金融服務(wù)


研究機(jī)構(gòu)：國泰君安 分析師：伍永剛，王麗雯 撰寫日期：2011-01-31





本周16家銀行和主要指數(shù)一周回顧


本周政策要聞與點(diǎn)評(píng):中國推出八項(xiàng)政策措施進(jìn)一步調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng),上海、重慶出臺(tái)房產(chǎn)稅等3條。


本周行業(yè)動(dòng)態(tài)與點(diǎn)評(píng):本周銀監(jiān)會(huì)、央行、信貸、資金市場(chǎng)與其他動(dòng)態(tài)消息匯總共18條。


上市銀行一周動(dòng)向:工行持股80%東亞銀行,首次控股美國商業(yè)銀行等10條。


本周銀行業(yè)最新評(píng)級(jí)


本周上證指數(shù)上漲1.38%,銀行股指數(shù)下跌0.22%,雖然下跌幅度不大,但銀行股本周跑輸大盤1.60個(gè)百分點(diǎn)。從成分看,國有大行指數(shù)下跌0.46%,股份制銀行指數(shù)下跌0.16%,而城商行指數(shù)本周上漲1.00%,三只城商行股周漲幅均為正。


本周銀行業(yè)偏負(fù)面的主要政策信息有:(1)銀監(jiān)會(huì)規(guī)范信用債承銷,需要納入統(tǒng)一的授信管理體系;(2)銀監(jiān)會(huì)再提存貸款日均監(jiān)控,嚴(yán)防高息攬儲(chǔ),銀行正面臨較大的流動(dòng)性壓力;(3)央行銀監(jiān)會(huì)達(dá)共識(shí)今年信貸調(diào)控收緊、部分銀行一月停貸;(4)周小川稱對(duì)沖流動(dòng)性還會(huì)依賴存款準(zhǔn)備金率及央票,不排除使用數(shù)量型和價(jià)格型工具;由于月初信貸投放過量,監(jiān)管層目前已明確1季度銀行的信貸規(guī)模,并將繼續(xù)強(qiáng)化貸存比、差別存款準(zhǔn)備金率等的監(jiān)管,將使目前銀行流動(dòng)性緊張的狀況延續(xù)。


本周銀行業(yè)偏中性或積極的主要政策信息有:(1)中國推出八項(xiàng)政策措施進(jìn)一步調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng),但總體來說對(duì)銀行股的影響略偏利好。(2)信貸供需緊張,銀行貸款利率上行。


本周觀點(diǎn):本周國務(wù)院出臺(tái)房地產(chǎn)調(diào)控的新“國八條”和滬渝兩地出臺(tái)房產(chǎn)稅,成為影響市場(chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素,房地產(chǎn)板塊短期可視為利空出盡,而銀行板塊也隨之探底�？傮w看,房產(chǎn)稅出臺(tái)對(duì)銀行股的影響偏正面。短期有望跟隨房地產(chǎn)反彈;隨后走勢(shì)取決于其他調(diào)控政策。其他方面因素沒有太大的變化,目前通脹預(yù)期高企,流動(dòng)性趨緊的局面暫無改觀,監(jiān)管層加大力度控制信貸增長,緊縮政策預(yù)期短期難消除,銀行股估值修復(fù)的空間依然受到制約。但銀行股整體估值處于歷史底部區(qū)間,具備中長期投資價(jià)值和安全邊際,維持長期增持評(píng)級(jí)。推薦:南京、興業(yè)、浦發(fā)、深發(fā)展、民生、交行、農(nóng)行等。

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