在對抗高通脹的斗爭中,美聯(lián)儲和歐洲央行已經(jīng)走上了積極的緊縮之路。但他們最終必須對經(jīng)濟增長造成多大的損害才能贏得這場斗爭?在美國,這個問題的核心在于一場激烈的辯論,即美聯(lián)儲能否在失業(yè)率急劇上升的情況下重新平衡過熱的勞動力市場——這是抑制通脹的關(guān)鍵要求。我們與彼得森研究所的奧利維爾布蘭查德(他說“不”)和我們自己的Jan Hatzius以及其他GS經(jīng)濟學(xué)家(他們說“是”)進行了交談,并討論了這些不同觀點對衰退風險的影響。然后,我們的策略師評估每種觀點對市場的意義,布蘭查德更鷹派的情景表明從這里風險資產(chǎn)的大幅下跌。至于歐洲,哈祖斯和布蘭查德同意:歐洲央行將最終不得不比美聯(lián)儲收緊政策來抑制通貨膨脹,因此中央銀行引發(fā)經(jīng)濟衰退的風險在美國比在歐洲更大。但在我們看來,歐洲的能源危機仍有可能將該地區(qū)推入衰退。