監(jiān)事會(huì)制度實(shí)施效果研究―――以滬市A股制造業(yè)上市公司關(guān)聯(lián)交易為證

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收稿日 期 : 2007 -12 -10
作者簡(jiǎn)介 : 孫班軍 (1956 —) , 男 , 河北饒陽(yáng)人 , 石家莊經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授 , 管理學(xué)博士 , 主要研究方向?yàn)楣�司治理和企業(yè)集團(tuán)管理 。
監(jiān)事會(huì)制度實(shí)施效果研究
———以滬市 A 股制造業(yè)上市公司 關(guān)聯(lián)交易為證
孫班軍 , 陳永斌 , 趙 晨
(石家莊經(jīng)濟(jì)學(xué)院 , 河北 石家莊 050031)
摘 要 : 我國(guó)現(xiàn)行監(jiān)事會(huì)制度下 , 監(jiān)事會(huì)實(shí)施效果一直以來(lái)備受爭(zhēng)議 , 也是理論界 、 實(shí)務(wù)界一直
關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題 。 以 2006 年度滬市 A 股制造業(yè)上市公司 為樣本 , 用 監(jiān)事會(huì)功能的一個(gè)側(cè)面 ———
對(duì)關(guān)聯(lián)交易監(jiān)控作為監(jiān)事會(huì)制度實(shí)施效果的替代指標(biāo) , 采用 OSL 法基本計(jì)量模型實(shí)證分析 , 結(jié)
果顯示 : 對(duì)于關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售 , 我國(guó)監(jiān)事會(huì)特征與其沒(méi)有明顯的線形關(guān)系存在 ; 對(duì)于關(guān)聯(lián)采購(gòu) , 監(jiān)事會(huì)
規(guī)模和持股監(jiān)事比例對(duì)其沒(méi)有顯著的影響 , 不能左右上市公司的關(guān)聯(lián)采購(gòu) ; 但是監(jiān)事會(huì)年度會(huì)議
次數(shù)卻與之存在顯著的正向相關(guān)關(guān)系 , 是一種先果后因的關(guān)系 。 實(shí)證結(jié)果反映了 我國(guó)監(jiān)事會(huì)在某
種程度上形同虛設(shè)的現(xiàn)狀 。
關(guān)鍵詞 : 監(jiān)事會(huì) ; 效果 ; 關(guān)聯(lián)交易 ; 實(shí)證
中圖分類(lèi)號(hào) : F276.6 ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼 : A 文章編號(hào) : 1007-6875 (2008) 01-0050-06
? ? 一 、 引言
社會(huì)化大生產(chǎn)和兩權(quán)分離的條件下 , 現(xiàn)代公司
治理要解決好企業(yè)各個(gè)利益主體之間責(zé)任的分配 、
權(quán)利的制衡和利益的協(xié)調(diào)等問(wèn)題 , 解決信息不對(duì)稱(chēng)
引發(fā)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題以及要么股權(quán)分散
要么一股獨(dú)大引致的內(nèi)部人控制問(wèn)題 。 基于經(jīng)濟(jì)人
的假設(shè) , 作為代理人的董事會(huì)和經(jīng)理層的目標(biāo)不可
能完全符合委托人的要求 , 因此 , 建立監(jiān)事會(huì)制度
并保持其獨(dú)立性格外顯得重要 , 監(jiān)事代表股東行使
監(jiān)督董事和經(jīng)理的權(quán)利 , 一方面約束大股東利用其
控股地位掠奪侵占中小股東利益 , 另一方面強(qiáng)化了
董事會(huì)對(duì)經(jīng)理層的監(jiān)督并和自身一起對(duì)經(jīng)理層施加
監(jiān)管 , 減輕信息不對(duì)稱(chēng)的程度 , 矯正經(jīng)理層偏離股
東目標(biāo)的行為 。
監(jiān)事由股東或職工選舉產(chǎn)生 , 本身擺脫不了代
理人的身份 , 同時(shí)監(jiān)事也有自己的利益函數(shù) , 不完
全和股東利益函數(shù)一致 , 由于自利的動(dòng)機(jī) , 監(jiān)事不
盡力甚至和董事或經(jīng)理層合謀損害股東利益現(xiàn)象也
不乏存在 , 當(dāng)這一切發(fā)生時(shí) , 誰(shuí)來(lái)監(jiān)督監(jiān)事 ? 監(jiān)事
會(huì)初衷是為了維護(hù)股東權(quán)益 , 最終卻事與愿違 。 監(jiān)
事選拔本應(yīng)經(jīng)選舉產(chǎn)生 , 由于大股東控股地位和參
與股東大會(huì)最小持股額的限定以及中小股東力量的
分散 , 監(jiān)事產(chǎn)生往往受大股東控制 , 產(chǎn)生的監(jiān)事與
大股東有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系 , 其獨(dú)立性大打折扣 。
監(jiān)事本身的監(jiān)督活動(dòng)也是一項(xiàng)腦力勞動(dòng) , 雷鋒時(shí)代
過(guò)去的情況下 , 他們有著自己的經(jīng)濟(jì)利益 , 不會(huì)無(wú)
償?shù)靥峁┻@種勞動(dòng) , 本應(yīng)由股東大會(huì)決定其報(bào)酬 ,
事實(shí)上由大股東會(huì)來(lái)決定 , 出于感恩 , 監(jiān)事往往照
顧大股東利益而忽略中小股東利益 。 在內(nèi)部人控制
的情況下 , 監(jiān)事的提名權(quán)往往掌握在經(jīng)理等內(nèi)部人
手上 , 產(chǎn)生的監(jiān)事在此種情況下 , 極有可能與經(jīng)理
層合謀共同侵蝕中小股東的利益 。 監(jiān)事受到的激勵(lì)
與其獨(dú)立性水火不容 , 要保證監(jiān)事工作富有成效 ,
適當(dāng)?shù)募��?lì)是必須的 , 但由于大股東或內(nèi)部人操縱
股東會(huì)或董事會(huì) , 激勵(lì)實(shí)質(zhì)上變成了大股東拉攏監(jiān)
事的手段 , 監(jiān)事的獨(dú)立性值得懷疑 ; 如果不給監(jiān)事
激勵(lì)以維護(hù)獨(dú)立性 , 監(jiān)事又會(huì)變得缺乏監(jiān)督動(dòng)力 ,
監(jiān)事會(huì)形同虛設(shè) , 有違初衷 。 監(jiān)事會(huì)制度從理想中
的拯救天使變成了現(xiàn)實(shí)中的兩難困境中的囚徒 。
獨(dú)立董事制度的興起使人們看見(jiàn)一絲曙光 , 人
們把更多的贊美之詞賦予它 , 因?yàn)楠?dú)立董事在企業(yè)
中也扮演著監(jiān)督者的角色 , 屬于公司董事會(huì)的成
員 , 獨(dú)立董事往往有著豐富的管理經(jīng)驗(yàn) , 屬于某一
領(lǐng)域資深專(zhuān)家 , 相比之下 , 監(jiān)事顯得專(zhuān)業(yè)技能不
足 , 注重聲譽(yù)的獨(dú)董比監(jiān)事更有能力和動(dòng)力去監(jiān)督
第 31 卷 第 1 期
石家莊經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)
Vol.31 No.1
2008 年 2 月 Journal of Shijiazhuang University of Economics Feb.2008

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