●論文復(fù)刻●
非國有股東治理與國企高管薪酬激勵
通過本案例可以學(xué)習(xí)到什么
- 從基礎(chǔ)數(shù)據(jù)整理到最后的結(jié)果輸出的完整案例
- 非國有股東治理數(shù)據(jù)整理
- 控制變量數(shù)據(jù)整理
- 高管業(yè)績薪酬敏感性
- 如何對缺失值和異常值處理(縮尾處理)
- 基礎(chǔ)結(jié)果:描述性統(tǒng)計、相關(guān)系數(shù)矩陣、基礎(chǔ)回歸
- 兩階段GMM回歸
- 輸出表格結(jié)果
- 學(xué)習(xí)到論文實證分析中常用的命令
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數(shù)據(jù)更新至2023年,優(yōu)化代碼
樣本篩選
為了研究混合所有制改革對國有企業(yè)高管薪酬業(yè)績敏感性的影響作用,本文選取了2008~2023年我國國有上市公司為研究對象。選取國有上市公司考察混合所有制改革的原因在于:首先,非上市國有企業(yè)一般由ZF或國有集團100%控股,相比于國有上市公司其混合所有制改革力度較弱;其次,上市公司的信息披露更加全面、真實且易于獲取,可以增加研究結(jié)論的可靠性。在研究的樣本期間選擇方面,鑒于直到2007年底我國國有企業(yè)股權(quán)分置改革才基本完成,在此之前非國有股東難有機會進入國有上市公司,故本文選取股權(quán)分置改革后為研究起點。本文的非國有股東數(shù)據(jù)是通過收集整理上市公司披露的前十大股東性質(zhì)、持股比例和高管背景而來,財務(wù)數(shù)據(jù)主要來自于數(shù)據(jù)庫。在剔除了金融行業(yè),上市公司、財務(wù)數(shù)據(jù)異常的樣本(資產(chǎn)負債率>1)及主要變量數(shù)據(jù)缺失樣本后,最終獲得18178個年度觀測值。
變量定義
變量名 | 變量定義 |
PAY | 對上市公司前三名高管的薪酬均值取對數(shù) |
PERFORMANCE | 對上市公司息稅前利潤(EBIT)取對數(shù) |
SHR_NONSoElth | 前十大股東中第一大非國有控股股東持股比例 |
SHR_NONSOE | 前十大股東中全部非國有股東持股比例之和 |
D_NONSOE | 非國有股東委派董事人數(shù)與董事會人數(shù)的比例 |
DJG_NONSOE | 非國有股東委派董監(jiān)高人數(shù)與董事會﹑監(jiān)事會和管理層人數(shù)總和的比例 |
SIZE | 年末總資產(chǎn)的自然對數(shù)值 |
LEV | 資產(chǎn)負債率,即總負債除以總資產(chǎn) |
GRowTH | 公司當(dāng)年銷售收入增長率 |
TOP1 | 第一大國有股東持股比例 |
BOARDS1ZE | 董事會總?cè)藬?shù)取對數(shù) |
INDEPENT | 獨立董事人數(shù)占董事會規(guī)模比例 |
DUAL | 啞變量,董事長總經(jīng)理兩職合一為1,否則為0 |
YEAR | 年度虛擬變量 |
INDUSTRY | 行業(yè)虛擬變量 |
回歸模型
本文對研究變量高管薪酬和企業(yè)業(yè)績均取自然對數(shù)以考察高管的薪酬業(yè)績敏感性,并構(gòu)建如下回歸模型檢驗本文的研究假設(shè):
參考文獻
- 蔡貴龍, 柳建華, and 馬新嘯. "非國有股東治理與國企高管薪酬激勵." 管理世界 34.5(2018):13.
摘要:如何改善國企高管激勵機制是新時期全面深化國企改革成敗的關(guān)鍵一環(huán).本文國有上市公司為樣本,通過收集年報披露的前十大股東性質(zhì),持股比例與委派高管的數(shù)據(jù),分別從股權(quán)結(jié)構(gòu)和高層治理兩個維度衡量非國有股東參與國企治理的程度,在此基礎(chǔ)上,研究非國有股東治理如何影響國企高管的激勵機制.研究發(fā)現(xiàn):首先,單純的非國有股東持股對高管薪酬業(yè)績敏感性無顯著影響,但非國有股東向國有企業(yè)委派高管有利于改善國企高管的薪酬業(yè)績敏感性.其次,非國有股東對高管薪酬業(yè)績敏感性的提升作用在競爭性國有企業(yè)和處于較低市場化程度地區(qū)的國有企業(yè)中更加顯著.
結(jié)果展示
- 描述性統(tǒng)計
- 相關(guān)性分析
- 非國有股東持股與國企高管薪酬業(yè)績敏感性
- 非國有股東委派高管與國企高管薪酬業(yè)績敏感性
- 行業(yè)競爭與外部市場化水平對國企高管薪酬業(yè)績敏感性的影響
- 穩(wěn)健性分析:二階段GMM回歸
- 表8穩(wěn)健性分析:高層治理的重要性
- 代碼包含注釋
附件下載
非國有股東治理與國企高管薪酬激勵實證分析Stata代碼(2008-2023年數(shù)據(jù)).rar (87.82 MB, 需要: RMB 268 元)
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