西班牙銀行業(yè)中的分化現(xiàn)象

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英國《金融時報》 帕特里克•詹金斯 , 邁爾斯•約翰遜 報道

      究竟誰是對的，是國際貨幣基金組織(IMF)還是市場？IMF近期的評估稱，西班牙約70%的銀行財務狀況基本健康。但直到兩三周前，緊張兮兮的投資者還對這一評估視而不見，導致西班牙的所有銀行股較上年同期大跌約40%。

本月早些時候，西班牙銀行Bankia被部分資產國有化，西班牙ZF要求所有銀行增撥貸款損失準備金，增撥總額約300億歐元。在這之后的一周里，投資者才真正開始對不同的銀行股區(qū)別對待。
西班牙銀行股中表現(xiàn)最好的是桑坦德銀行(Santander)，10個交易日以來僅累計下跌了4%；表現(xiàn)最差的是Bankia，累計下跌了42%。
      分析師們表示，市場終于開始在強者和弱者之間畫上一條清晰的界線，將“三大行”——桑坦德銀行、西班牙對外銀行(BBVA)和La Caixa——與部分境況更差的儲蓄銀行(caja)區(qū)分開。儲蓄銀行通常由對現(xiàn)代銀行業(yè)知之甚少的政客掌管。
咨詢集團European Resolution Capital Partners的合伙人胡斯廷•亨克(Justin Jenk)表示：“規(guī)模較大的西班牙銀行有國際業(yè)務，能獲取更多的資源，特別是資金和資本。對這些銀行而言，它們余下的有毒西班牙敞口相對來說算不上什么大問題�！痹摷瘓F為西班牙ZF機構、商業(yè)銀行和投資者提供有關銀行重組和資產處置計劃的咨詢服務。
亨克表示，與較小的銀行相比，三大行能以較低的價格對有毒房地產資產進行清理，而不致對利潤造成顯著的拖累。
“這些較大的銀行正面臨國際股東的壓力。他們要求這些銀行做出正確的抉擇，對不必要的資產進行清理�！焙嗫苏f，“資產處置的清算價格由較大的銀行設定，較小的國內銀行只能硬著頭皮接受。”
      在與Banca Cívica合并之后，La Caixa即將成為西班牙最大的國內銀行。通過努力，該行得以不再與其他專注于國內業(yè)務的銀行為伍，憑借自身的規(guī)模、效率和盈利能力與桑坦德銀行、西班牙對外銀行平起平坐。
不過，La Caixa（它去年將自身的銀行業(yè)務以Caixabank的身份上市）缺乏其他兩大銀行擁有的國際多元化業(yè)務，這意味著它只能依賴自己在國內市場的龐大分支網(wǎng)絡，而眼下，西班牙市場正陷于衰退泥潭之中。但在分析師看來，這一弱點在更大程度上會威脅到La Caixa的盈利能力，而不會威脅到它的償債能力和穩(wěn)定性。
      一位負責股本銷售的銀行家說：“La Caixa的問題在于，其西班牙分支網(wǎng)絡的盈利能力不強——但這在短期內不會構成風險，只是會更多地影響到該行的股本狀況�！�
      還有一些較小的西班牙銀行，如巴斯克地區(qū)的儲蓄銀行BBK以及Bankinter，它們的財務狀況也被認為是相對健康的，這得益于它們備受推崇的管理團隊、房地產敞口較小、以及比同行更謹慎的放貸。但在處于整合中的西班牙市場，它們同樣存在自身規(guī)模不夠大的問題。
      有關盈利能力和資產負債狀況的數(shù)據(jù)證實了坊間的看法。隨著增撥準備金的成本逐漸顯現(xiàn)，桑坦德和西班牙對外銀行今年第一季度的凈利潤——分別為16億歐元和10億歐元——比實力最接近的競爭對手La Caixa高出9倍有余。
      西班牙整個銀行業(yè)的資本狀況看上去不錯。在6家已上市銀行中，除Sabadell以外，所有銀行的一級核心資本比率（衡量資本狀況的關鍵指標）都在10%以上，在全球銀行業(yè)中處于領先水平。但人們擔心，在Bankia的不良貸款率接近8%、桑坦德和西班牙對外銀行的不良貸款率依然高達4%的情況下，它們在西班牙市場的損失會侵蝕這些資本儲備。

      西班牙銀行向房地產開發(fā)商發(fā)放的貸款損失慘重，除此之外，衰退以及目前接近25%的失業(yè)率可能會使西班牙國內抵押貸款市場出現(xiàn)新的貸款損失。

      西班牙當局表示，他們制定的銀行改革方案（分為兩個階段，于2月份推出，日前作出了修訂）在之前的550億歐元貸款損失準備金基礎之上，又追加了820億歐元；此外，在向房地產開發(fā)商發(fā)放的總計為3070億歐元的貸款中，已有45%進行了減記。
批評人士指出了兩個問題：首先，愛爾蘭出現(xiàn)的損失往往使一半以上的敞口損失慘重，因此，即便追加了準備金，可能仍是不夠的，尤其是對規(guī)模較小、更容易遭受損失的銀行來說；其次，準備金中有很大一部分（15%至20%）都是以“資本緩沖”、而非新增撥備的形式來提供，這實際上只是從現(xiàn)有資本中切割出一塊，并使那些資本狀況相對較好的銀行失去了優(yōu)勢。
眼下，西班牙銀行必須盡力籌措必要的資金來滿足新的撥備要求——在貝萊德(BlackRock)和奧緯咨詢(Oliver Wyman)對銀行貸款情況的獨立評估完成之后，它們要做的或許會更多。桑坦德和西班牙對外銀行有望憑借自身盈利能力填補準備金缺口，其他銀行要做到這一點難度則更大——這再次加劇了西班牙銀行業(yè)體系中的分化現(xiàn)象。
      不過，大銀行的風險在于，如果西班牙ZF不得不向實力較弱的銀行伸出援手，且紓困力度大到危及ZF債務的可維系性，那么桑坦德和西班牙對外銀行之類的銀行也會受到連累。畢竟，在歐洲央行(ECB)通過1萬億歐元的長期再融資操作注入流動性之后，它們一直都是ZF債券的最大買家之一。

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關鍵詞：西班牙 銀行業(yè) resolution BLACKROCK Santander 西班牙 銀行業(yè)

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