【2014問(wèn)答】匯總貼-14科目全【問(wèn)題】

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1、 Ethics

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關(guān)鍵詞：匯總貼 Ethics ethic ETH ics 2014

2、Behavioral Finance

3、Individual investor(IPS)

4、Institutional investor (IPS)

5、Capital Market Expectation and Economics

6、Asset Allocation

7、Fixed-Income

1、教材19頁(yè)最上面一段，說(shuō)如果portfolio不包括MBS但bechmark包括，那么portfolio tracking riks會(huì)升高，這是為什么呢？

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2、教材20頁(yè)上面藍(lán)框例題第一問(wèn)solution中，那個(gè)三分之二的比例是怎么判斷出來(lái)的呢？

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3、教材28頁(yè)上面的表中，interest on interest一列的數(shù)值是怎么計(jì)算的？這里面的accumulated value就是horizon price？這里面的bond price，是期初的價(jià)格，為何不按照notes例題里面那樣，求第一年末的呢？

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4、講義第42頁(yè)說(shuō)針對(duì)平行移動(dòng)，主要是利率風(fēng)險(xiǎn)最小化；針對(duì)非平行移動(dòng)，主要是免疫風(fēng)險(xiǎn)最小化，這點(diǎn)還不太理解。前面23頁(yè)不是說(shuō)經(jīng)典免疫的假設(shè)之一就是平行移動(dòng)么？如果是非平行移動(dòng)，經(jīng)典免疫應(yīng)該是無(wú)法cover住免疫風(fēng)險(xiǎn)的吧？例如如果用bullet 或者barbell，就還是會(huì)有l(wèi)ow和high的 免疫風(fēng)險(xiǎn)。

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5、為何免疫只適合中長(zhǎng)期不適合短期的matching，這是由它的哪些缺點(diǎn)造成的呢？

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6、固定收益Total return包括三部分：coupon、interest reinvestment和capital return，彼此有trade off的是指coupon和capital return吧？

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7、Reading 21書后第15題A問(wèn)，為何答案說(shuō)"The manager expects that in the first quarter of 2000, there will be a surge of single-A rated issues that will come to market, resulting in a widening of spreads and thereby providing an opportunity to purchase single-A rated issues"對(duì)于primary market analysis，不是說(shuō)supply of new issues上升會(huì)使spread下降么？這里解釋的角度，應(yīng)該是從供求關(guān)系吧，而不是primary analysis吧？另外，B問(wèn)我沒(méi)看太明白，到底這個(gè)cash flow指的是啥？這種策略到底對(duì)應(yīng)的是本章中所講的哪種策略呢？

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8、Equity Investment

9、Alternative Investment
問(wèn)題列表：
1、課件13頁(yè)說(shuō)房地產(chǎn)直接投資會(huì)獲得high risk adjusted return，但14頁(yè)為何又說(shuō)portfolio return會(huì)輕微下降？
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2、reading 26書后第5題說(shuō)，Sharp ratio對(duì)于commodity來(lái)說(shuō)也不是一個(gè)好的衡量Return的指標(biāo)因?yàn)閟tandard deviation衡量風(fēng)險(xiǎn)不夠準(zhǔn)確，那是不是說(shuō)，對(duì)于這幾種另類投資，SR都不合適？
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3、Reading 26書后第11題，hurdle rate為5%，這個(gè)已知條件沒(méi)給？是一般都用5%么？另外，B問(wèn)在求annualized return時(shí)，用的是講義42頁(yè)第二個(gè)近似的公式，但0.6133%是怎么算出來(lái)的？
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4、Reading 26書后第26題，選A，因?yàn)槭菃?wèn)有助于降低downside risk的，但事實(shí)上，另類投資（比如HF）大多都是negative 偏度，high峰度吧？
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5、Reading 26書后第36題說(shuō)"illiquid assets or stale prices bias the Sharpe ratio upward"，但第6題又說(shuō)stale price會(huì)導(dǎo)致standard deviation或被高估或被低估？
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6、Reading 26書后第38題為何選B？只是因?yàn)闅v史數(shù)據(jù)顯示的么？A和B兩種HF，不也是負(fù)偏度、高峰度么？
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7、Reading 26書后42題，就是說(shuō)，equally index對(duì)于HF，它的不自動(dòng)Rebanlance的特點(diǎn)，反而是一個(gè)優(yōu)點(diǎn)？
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8、書上說(shuō)stale price is not a significant concern in the creation of hedge fund indices because monthly data are used，這是為何？既然HF indice可以是monthly的或者daily的，為何用monthly的stale price就不是一個(gè)大問(wèn)題，用daily的不是更好么？
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9、management fee對(duì)于PE來(lái)說(shuō)，計(jì)量基礎(chǔ)是total commitment capital，而對(duì)于HF來(lái)說(shuō)，計(jì)量基礎(chǔ)是asset under management 的NAV？
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10、Reading 26書中example 8,第2問(wèn)，是說(shuō)應(yīng)該選擇第1問(wèn)的A方案么，感覺(jué)B不是也挺好的么？還是說(shuō)，只是選擇投資seed company 就好了，因?yàn)槠滹L(fēng)險(xiǎn)高，但預(yù)期收益也高？
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10、Risk Management