中國金融改革滯后，根源在哪里？

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中國的金融發(fā)展面臨著越來越多的挑戰(zhàn)，如近年來美國等外部國家對人民幣匯率升值施壓、熱錢跨境流動越發(fā)頻繁、外匯儲備被動高位累積、信托金融及影子銀行等井噴式發(fā)展等，諸多現(xiàn)象暴露了中國開放金融潛在問題所在，更有評論指出中國陷入經(jīng)濟大國與金融弱國的尷尬局面。

業(yè)界期盼借金融危機促使ZF加快推進相關(guān)改革，但始于中國20世紀80、90年代的利率、匯率市場化改革至今尚未實現(xiàn)，金融改革滯后成為不爭的事實，ZF方面也在釋放迫切加快金融改革的信息。

為何當前中國金融改革難以推進，近年來熱捧的自貿(mào)區(qū)金融改革也明顯低于預期？？
今天小冰要來分享

中國中央黨校國際戰(zhàn)略所世界經(jīng)濟室副主任

陳建奇

就此問題的觀點

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當前金融改革滯后的根源

首先，宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性制約金融激進式改革。資本與勞動、技術(shù)共同構(gòu)成經(jīng)濟發(fā)展的三大要素，金融改革必然影響到資本配置，對宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性將構(gòu)成沖擊。比如，從中國現(xiàn)實來看，盡管貸款利率已經(jīng)市場化，但存款利率仍然受到行政管制，民間利率顯著高于官方利率的現(xiàn)象顯示官方利率的低估，由此促使大量資金轉(zhuǎn)向較高收益的影子銀行、信托產(chǎn)品等領(lǐng)域，滋生龐大的金融監(jiān)管盲區(qū)。

在此背景下，激進式的利率市場化改革將大幅提升之前享受低利率的大型企業(yè)的資金成本，相關(guān)企業(yè)可能因此面臨困境甚至破產(chǎn)，而先前依賴存貸差保障的商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的利潤可能大幅縮窄；同時支撐房地產(chǎn)發(fā)展的廉價資金流入將因此大幅減少甚至逆轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)市場風險將急劇上升，又反過來影響依賴土地出讓收入的地方財政，地方融資平臺的風險也將陡升。

這反映出金融改革對宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的潛在影響，而一步到位的激進式金融改革可能將相關(guān)風險驟然放大，期待快速實現(xiàn)金融改革目標的民眾覺得金融改革滯后也就不足為奇。

其次，金融抗風險能力建設滯后阻礙金融改革進程。盡管金融改革成為宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的較大影響因素，但如果抗風險能力很強，那么金融改革也能持續(xù)推進。

然而，當前中國金融抗風險能力建設仍在發(fā)展，尚未形成健全的風險防控體系。存款保險制度尚未確立就是一個例證，自從20世紀30年代美國率先推出存款保險制度以來，世界上很多發(fā)達國家都構(gòu)建了存款保險制度，為保障金融體系乃至宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定起著重要的作用，但中國目前仍然未能構(gòu)建這一制度。

綜合的金融抗風險能力建設的滯后成為金融改革如期推進的巨大障礙。

第三，漸進式改革倒逼金融改革停滯。中國理性采取漸進式改革，規(guī)避激進改革帶來的不確定性。

然而，中國的漸進式金融改革不是各項改革前后有序分別推進，而是利率、匯率、資本賬戶等各種改革漸進同步推進，選擇香港等離岸市場、上海自貿(mào)區(qū)等進行試點，借助貿(mào)易的人民幣結(jié)算等手段促使離岸市場規(guī)模擴張，這些措施對于促進金融開放發(fā)展起著重要作用，但離岸與在岸市場的利差、匯差引發(fā)了顯著的熱錢跨境套利、套匯活動，比如去年香港“貨物一日游”引發(fā)了社會各界對于當前漸進式改革的擔憂。

為避免類似問題的發(fā)生，相關(guān)部門采取了更加嚴厲的資本管制，自貿(mào)區(qū)等金融試點相比之前更加慎重，導致相關(guān)金融改革步伐出現(xiàn)顯著放緩。

第四，體制利益阻礙金融改革推進。當前的金融改革是對之前不合理的金融制度的調(diào)整，屬于非帕累托效率的改革，必然觸動相關(guān)部門的利益。

利率市場化將引發(fā)依賴利差收入的商業(yè)銀行的利益損失，享受行政管控低利率的企業(yè)利益也將受到影響，匯率市場化引發(fā)的匯率波動增大出口企業(yè)的匯率風險，同時也增大巨額外匯儲備的保值增值壓力。

金融改革與其他改革一樣，受到既得利益群體的反對，如果缺乏強有力的改革決心和執(zhí)行力，那么金融改革推進速度或者力度都可能低于預期。

第五，發(fā)達大國政策溢出效應影響金融改革。資金與其他要素重要區(qū)別在于其不容易監(jiān)控，資金跨境流動不必經(jīng)過海關(guān)，瞬間就可能在世界主要國家出現(xiàn)資本的頻繁進出。

發(fā)達國家特別是主要貨幣發(fā)行國在本次危機以來持續(xù)實施量化寬松政策，營造超低利率環(huán)境，中外利差客觀上將引發(fā)資本的跨境流入訴求，而去年底美國經(jīng)濟復蘇超預期促使美聯(lián)儲啟動退出QE的計劃，反過來可能引起包括中國在內(nèi)其他國家的資金流出，發(fā)達大國的政策溢出效應不僅導致中國貨幣政策的被動，而且影響中國國際金融穩(wěn)定性，短期內(nèi)可能引發(fā)匯率的非理性波動，加劇資本流動的不確定性，影響或者干擾了匯率、資本賬戶等金融改革進程。

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對于中國金融改革滯后~

大家認為問題根源在哪里呢？

又有哪些加速金融改革的措施呢？

歡迎大家參與討論~~




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學習。。。。。。。。。。

說到底還是利益問題，這些銀行舍不得放棄當前利益，其次是金融創(chuàng)新，頭腦得好使

學習               

　　對此，結(jié)合中國當前經(jīng)濟發(fā)展訴求，加快金融改革必須實現(xiàn)四大轉(zhuǎn)變。
　　一是從注重宏觀穩(wěn)定向注重風險管控轉(zhuǎn)變。改革可能引發(fā)經(jīng)濟社會的波動，過分注重宏觀穩(wěn)定可能束縛金融改革的手腳，反之，如果加強風險管控體系建設，提升中國應對金融改革風險的能力，那么金融改革更快推進就有可能。
　　一方面，必須加快構(gòu)建存款保險制度等制度建設，提升商業(yè)銀行等金融機構(gòu)及金融體系的抗風險能力。
　　另一方面，重點推進房地產(chǎn)市場調(diào)控、地方融資平臺治理，適時實施地方ZF透明的發(fā)債制度，從根本上實現(xiàn)地方ZF融資透明、可控的問題，降低金融改革所可能引發(fā)的系統(tǒng)性風險。
　　二是從注重試點綜合推進向注重改革順序分類推進轉(zhuǎn)變。
　　金融各項改革影響不同，其實施的條件及推出的時機也不同，目前還難以解決離岸市場或者自貿(mào)區(qū)的試點漸進綜合改革所帶來的套利、套匯等金融低效率問題。
　　創(chuàng)新思維，從注重試點綜合推進轉(zhuǎn)向注重改革順序分類推進有助于解決上述問題，從理論上看，利率市場化改革需先行，匯率緊跟其后，最后才是資本賬戶可兌換。
　　當前已經(jīng)實現(xiàn)了貸款利率市場化，未來可以考慮先構(gòu)建存款保險制度，逐步增大存款利率上限并最終實現(xiàn)存款利率市場化，促使國內(nèi)商業(yè)銀行等金融機構(gòu)穩(wěn)步實現(xiàn)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型，降低對利差的依賴，做大做強國內(nèi)金融機構(gòu)，促進國內(nèi)金融市場創(chuàng)新。
　　在此基礎(chǔ)上，推進匯率市場化改革，可以重點考慮增大匯率波動區(qū)間，理順匯率中間價形成機制。最終在合適時機推行資本賬戶可兌換改革，促使國內(nèi)外金融市場有效聯(lián)通。
　　三是從注重自下而上倒逼改革向注重自上而下主動改革轉(zhuǎn)變。
　　金融改革受到的利益群體的阻力不亞于其他改革，這既有ZF職能部門的協(xié)調(diào)需求，也有企業(yè)的盈利訴求。
　　在當前迫切需要加快金融改革的背景下，通過自下而上改革探索可能貽誤改革良機，也可能引發(fā)低效率問題，必須通過頂層設計，加強全局研究，強化自上而下的執(zhí)行力，確實破除利益群體的阻礙。中國目前已經(jīng)成立的全面深化改革領(lǐng)導小組有助于解決此問題，將金融改革與其他改革協(xié)同推進，既是新機構(gòu)的任務所在，也是外界對新機構(gòu)的期待。
　　四是從注重外部影響的被動應對向注重主動參與全球金融治理轉(zhuǎn)變。
　　全球化是各國面對的共同環(huán)境，開放經(jīng)濟體與外部聯(lián)系日益密切是大勢所趨，危機以來世界各國復蘇增長分化注定國際宏觀政策協(xié)調(diào)越發(fā)重要。
　　在此背景下，中國推行金融改革不能堅持傳統(tǒng)被動應對的心態(tài)，特別是宏觀貨幣金融政策具有較強的溢出效應，必須創(chuàng)新思路，通過二十國峰會或者金磚峰會等全球或者區(qū)域治理平臺，主動參與全球金融治理，倡導世界各國實施負責任的宏觀政策，為中國金融改革創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。



以上是作者對中國金融改革滯后的對策分析~

既然要漸進改良，感覺在胡溫中后期就該開始了，但竟然拖到現(xiàn)在，麻煩更多了。。一變就會刺激到現(xiàn)有大銀行大企業(yè)的利益

太高深了  只能路過學習

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