天相投顧2008年商業(yè)投資策略

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正文目錄
1. 零售行業(yè)景氣持續(xù).........................................................................................................................4
1.1 國內(nèi)消費(fèi)市場持續(xù)繁榮........................................................................................................................................4
1.2 消費(fèi)升級趨勢不變................................................................................................................................................5
1.3 溫和通脹帶動消費(fèi)增長........................................................................................................................................6
1.4 加息為零售業(yè)再添一把火....................................................................................................................................6
2. 2007 年行業(yè)總體運(yùn)行情況............................................................................................................7
2.1 行業(yè)綜合盈利能力增強(qiáng)........................................................................................................................................7
2.2 資產(chǎn)負(fù)債率提高，短期償債能力向好.................................................................................................................9
3. 細(xì)分行業(yè)透析................................................................................................................................9
3.1 百貨商場：連鎖龍頭們的共贏.............................................................................................................................9
3.2 連鎖超市：規(guī)模與效率雙重兼顧.......................................................................................................................10
3.3 專業(yè)專賣：維持高速增長..................................................................................................................................12
4. 行業(yè)未來總體判斷及2008 年關(guān)注熱點(diǎn).....................................................................................13
5. 行業(yè)投資策略及重點(diǎn)公司評述...................................................................................................15
5.1 估值絕對值漸行漸高，估值相對值下降...........................................................................................................15
5.2 重點(diǎn)公司盈利預(yù)測與評級..................................................................................................................................16
5.3 重點(diǎn)推薦上市公司..............................................................................................................................................16
5.3.1 百聯(lián)股份：未來成長可預(yù)期..................................................................................................................16
5.3.2 武漢中百：穩(wěn)健發(fā)展的區(qū)域連鎖龍頭..................................................................................................18

圖表目錄
圖表 1：社會消費(fèi)品零售總額穩(wěn)步增長...................................................................................................................4
圖表 2：居民收入情況以及消費(fèi)者信心、滿意指數(shù)穩(wěn)步上升...............................................................................4
圖表 3：2003-2006 年銷售額年均增速最快的商品.................................................................................................5
圖表 4：消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級仍在繼續(xù)...............................................................................................................................5
圖表 5：物價指數(shù)持續(xù)走高......................................................................................................................................6
圖表 6：商業(yè)股與全部A 股上市公司財(cái)務(wù)費(fèi)率比較..............................................................................................7
圖表 7：凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)步提高...............................................................................................................................7
圖表 8：綜合毛利率與期間費(fèi)率比較.......................................................................................................................8
圖表 9：投資收益占凈利潤的比重...........................................................................................................................8
圖表 10：商業(yè)類上市公司償債能力比較.................................................................................................................9
圖表 11：限額以上連鎖零售業(yè)超級市場門店增長率...........................................................................................10
圖表 12：連鎖超市飽和程度比較...........................................................................................................................11
圖表 13：三家連鎖超市公司綜合收益增長率比較...............................................................................................11
圖表 14：專業(yè)專賣實(shí)現(xiàn)了增長與效率兼顧...........................................................................................................12
圖表 15：三家專業(yè)專賣公司綜合收益增長率比較...............................................................................................12
圖表 16：部分主要商業(yè)類上市公司實(shí)際所得稅率比較.......................................................................................13
圖表 17：07 年以來全部A 股與商業(yè)股市盈率變化及其比值變化.....................................................................15
圖表 18：重點(diǎn)公司盈利預(yù)測與評級.......................................................................................................................16
圖表 19：百聯(lián)股份部分主力商業(yè)門店及定位.......................................................................................................17
圖表 20：百聯(lián)股份盈利預(yù)測簡表...........................................................................................................................17
圖表 21：武漢市內(nèi)主要連鎖超市企業(yè)概況...........................................................................................................18
圖表 22：武漢中百盈利預(yù)測簡表...........................................................................................................................19

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2008-3-31 23:51:00 上傳

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