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雷達(dá)卡
盡職調(diào)查，在別的行業(yè)看來(lái)一下子不能準(zhǔn)確理解它的含義，但是在金融投資圈，相信每個(gè)人都知道商業(yè)盡職調(diào)查，不錯(cuò)，銀行要放貸給一個(gè)企業(yè)，要對(duì)這家企業(yè)進(jìn)行必要的盡職調(diào)查；投資機(jī)構(gòu)投資一家企業(yè)也要對(duì)這家企業(yè)做全面的盡職調(diào)查，并購(gòu)方企業(yè)要對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)整合，更要對(duì)目標(biāo)企業(yè)做深刻的盡職調(diào)查。但是有一點(diǎn)我們要明白，那就是要在中國(guó)這個(gè)獨(dú)特的大環(huán)境下對(duì)一家企業(yè)做出符合真實(shí)情況的盡職調(diào)查太困難了，尤其是當(dāng)這家企業(yè)是非上市公司時(shí)，不是別有用心，而是中國(guó)特色使然。
筆者是專業(yè)從事企業(yè)并購(gòu)咨詢的，在中國(guó)各種并購(gòu)整合交易剛剛起步，正處于初級(jí)階段，在并購(gòu)交易中，盡職調(diào)查占有非常重要的地位，可以說(shuō)沒(méi)有盡職調(diào)查，就沒(méi)有并購(gòu)之后整合的基礎(chǔ)，況且并購(gòu)中的盡職調(diào)查還直接關(guān)系到并購(gòu)價(jià)格的確定、并購(gòu)雙方談判的依據(jù)、并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的控制等等，因此在筆者所總結(jié)提煉的中國(guó)企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)術(shù)體系中，盡職調(diào)查可以說(shuō)起到承上啟下的獨(dú)特作用，承上是說(shuō)并購(gòu)中的盡職調(diào)查可以印證并購(gòu)戰(zhàn)略的正確與必要，啟下是指并購(gòu)中的盡職 調(diào)查為接下來(lái)的并購(gòu)談判、估值、整合打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
鑒于盡職調(diào)查的特殊重要性，大多數(shù)投資相關(guān)人士都曉得并經(jīng)常開(kāi)展各種 盡職調(diào)查活動(dòng)，但是久而久之，盡職調(diào)查變成了一種類似“例行公事”一樣的形式工作，當(dāng)然逐漸也就失去了盡職調(diào)查原本最初的作用，從而變得可有可無(wú)，我要說(shuō) 的是做盡職調(diào)查，要注重內(nèi)在的實(shí)質(zhì)內(nèi)容，而不要按部就班的進(jìn)行“流水式作業(yè)”。
我們大家都知道在做盡職調(diào)查之前，我們通常都會(huì)列出一份詳細(xì)的調(diào)查清單，上面羅列了很多要逐一核實(shí)調(diào)閱的文件與證明等，可以說(shuō)在一定程度上，正是這份格式化的清單導(dǎo)致了盡職調(diào)查的流水化作業(yè)，一切都類似于走一道形式，我的建議是調(diào)查清單要有，但是要由并購(gòu)?fù)顿Y方根據(jù)此次交易的個(gè)性與實(shí)際情況制定一份個(gè)性化的清單，也就是那些內(nèi)容需要調(diào)查，那些內(nèi)容不需要過(guò)多調(diào)查，那些內(nèi)容必須要一五一十、一字不拉的認(rèn)真查證，不能為了調(diào)查而調(diào)查，我們做調(diào)查是為了真的找出問(wèn)題并解決問(wèn)題，而不是為了提交一份全面詳細(xì)的盡職調(diào)查報(bào)告。
閑話少說(shuō)，下面我把自己認(rèn)為可行并在并購(gòu)?fù)顿Y實(shí)踐中屢試不爽的一些非常規(guī)盡職調(diào)查技巧與方法做一分享，這些方式方法可能在常人看來(lái)不合規(guī)距，甚至是不屑，但是卻很有效。
1.最好的調(diào)查是潛伏在“敵人”內(nèi)部
前一段時(shí)間，由電視劇《潛伏》引發(fā)的諜戰(zhàn)劇潮流一波接一波，潛伏是個(gè)高難度的技術(shù)活兒，做并購(gòu)盡職調(diào)查就是要潛伏，因?yàn)檫@是為了保證投資人的利益和對(duì)被投企業(yè)的負(fù)責(zé)任，深入內(nèi)部，讓一切都保持原生態(tài)，這樣的“調(diào)查”甚至不叫調(diào)查，而是叫“赤裸裸的直面”，一切都擺在明面上，如果“潛伏”的夠久、夠深，再隱秘的問(wèn)題與細(xì)節(jié)都能看得清清楚楚，潛伏到被投企業(yè)里做盡職調(diào)查最直接的方式就是找信得過(guò)的人應(yīng)聘到被投企業(yè)里面，就是類似于港片臥底那種，這種潛伏的調(diào)查方式很直接，也很有效，但是要注意保密，還要防止?jié)摲吮粚?duì)方收買，反過(guò)來(lái)做一些對(duì)投資方不利的事情；
2.“敵為我用”將大大提高盡職調(diào)查效率
如果不能成功打入“敵人”內(nèi)部，來(lái)一招“敵為我用”也是很奏效的，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是在做并購(gòu)?fù)顿Y之前就通過(guò)各種渠道挖來(lái)被投企業(yè)的一些內(nèi)部人員，這些人員越關(guān)鍵越好，這些人員可能不用直接參與盡職調(diào)查活動(dòng)，只是在暗中幫助操作就已足夠，這樣的操作手法可以省去投資方許多的調(diào)查工作，同時(shí)又可以大大提高調(diào)查的效率，當(dāng)然這種調(diào)查方式也有弊端，那就是對(duì)方企業(yè)的內(nèi)部人員可能會(huì)出于道德或某些制度與法規(guī)的約束而不能很好的配合投資方開(kāi)展的盡職調(diào)查活動(dòng)；
3.在做正式盡職調(diào)查之前多做外圍調(diào)查
可能有些人聽(tīng)過(guò)“外圍盡職調(diào)查”這個(gè)詞，有的人沒(méi)有聽(tīng)過(guò)，外圍調(diào)查顧名思義就是多從外圍主動(dòng)地向內(nèi)部調(diào)查信息，而不是從內(nèi)部被動(dòng)的調(diào)查一些信息，被動(dòng)獲得的 一些信息可能被加工過(guò)，不夠原生態(tài)，自然就不夠真實(shí)可靠，其實(shí)做并購(gòu)?fù)顿Y有很多種外圍調(diào)查的方式方法，比如以其他的身份與被投企業(yè)的上下游企業(yè)接觸溝通、去相關(guān)的協(xié)會(huì)部門(mén)查詢了解、與曾在被投企業(yè)任職的員工成為朋友側(cè)面打聽(tīng)、沒(méi)事找借口多與被投企業(yè)的看大門(mén)的大叔、保潔大姐聊聊天等等，如運(yùn)用得當(dāng)，這些外圍調(diào)查的渠道都可以幫助你得到你想要的真正信息；
4.做盡職調(diào)查要信奉“于細(xì)微處見(jiàn)真實(shí)”
我一直把從事盡職調(diào)查的工作人員叫做“商業(yè)偵探”，其實(shí)這一點(diǎn)也不夸張，做調(diào)查的人就應(yīng)該有偵探那種“與細(xì)微處見(jiàn)真實(shí)”的特殊本領(lǐng)，一些最細(xì)小、最不起眼的 地方、隨便的一件事、隨口而出的一句話，這些都可以成為投資方盡職調(diào)查人員的“采集素材”，因?yàn)檫@些原生態(tài)的信息素材的背后就是你想要的最真實(shí)的信息，做盡職調(diào)查的人員不要總是一本正經(jīng)、煞有架勢(shì)的去訪談、去收集呈上來(lái)的文件，多留意一些被投企業(yè)不經(jīng)意、很自然的信息流露才是更重要的。
以上幾點(diǎn)是我經(jīng)過(guò)研究實(shí)踐后對(duì)并購(gòu)?fù)顿Y盡職調(diào)查的一些真實(shí)想法，可能你會(huì)覺(jué)得我一點(diǎn)也不專業(yè)，有點(diǎn)野路子，但我想說(shuō)的是我不想那么“科班制”，我認(rèn)為真正的盡職調(diào)查也不能走尋常路，因?yàn)檫@是在中國(guó)，這里的企業(yè)的盡職調(diào)查就應(yīng)該符合這里的實(shí)際特色。
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