2014年已經(jīng)過半,世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依舊處于徘徊不前的狀態(tài)。如何認(rèn)識后危機(jī)階段世界經(jīng)濟(jì)的低增長現(xiàn)象,不僅涉及對此輪復(fù)蘇性質(zhì)的判斷,而且事關(guān)對全球經(jīng)濟(jì)前景的展望?v觀上半年的表現(xiàn),世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出如下特征:
首先,發(fā)達(dá)國家與新興市場國家總體維持溫和增長,其中有兩個國家的經(jīng)濟(jì)成為關(guān)注的焦點。一是美國經(jīng)濟(jì)第一季度出現(xiàn)嚴(yán)重下滑,按年率計算增速為負(fù)2.9%,成為金融危機(jī)以來下滑幅度最嚴(yán)重的季度;二是日本經(jīng)濟(jì)第一季度增速折合年率達(dá)到了6.7%,創(chuàng)近3年來新高。但這很可能都是特例。美國經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑很大程度上是受到了嚴(yán)冬的沖擊與醫(yī)療保健支出下降的影響;而日本經(jīng)濟(jì)超高速的增長則與今年4月1日起提高消費稅密切相關(guān),消費者為躲避新消費稅而紛紛提前消費。與此相對應(yīng)的是,美國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)截至5月仍在上升,日本的工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)截至4月已經(jīng)下滑到100之下。
其次,全球貿(mào)易增速放緩趨勢沒有改變。近年來,國際貿(mào)易增長與經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)性明顯脫節(jié)。原因是多重的,如發(fā)達(dá)國家實施的再工業(yè)化政策、新興市場國家國內(nèi)需求下降等。2014年上半年國際貿(mào)易增速遠(yuǎn)低于年初的預(yù)測,為此國際貨幣基金組織已經(jīng)把全年增速從年初的4.9%下調(diào)到4.3%。
第三,以企業(yè)并購為代表的國際資本流動保持強(qiáng)勁勢頭。國際金融危機(jī)爆發(fā)以來,全球融資成本進(jìn)一步下降,實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)持有大量現(xiàn)金流,加上許多國家實施有利于并購的稅收政策,客觀上推動了企業(yè)并購的積極性。大量的并購案一方面反映了企業(yè)家的投資信心,另一方面反映了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整步伐。截至今年4月,全球企業(yè)并購規(guī)模已遠(yuǎn)超上年度,全年并購規(guī)模將達(dá)到4萬億美元,有望創(chuàng)下第二個歷史新高,僅次于2007年。這對中長期全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是一項利好。
第四,大國宏觀經(jīng)濟(jì)政策選擇處于兩難困境。在主要發(fā)達(dá)國家,刺激政策仍在持續(xù),但差異也在擴(kuò)大。美聯(lián)儲退出量寬的步伐有可能因經(jīng)濟(jì)增速下滑而放慢;日本的量化寬松政策仍在繼續(xù),但財政壓力越來越大;歐洲央行沒有實行量化寬松政策,但不久前首次把基準(zhǔn)利率降至0.15%的歷史新低,同時引入了負(fù)利率政策。另一方面,新興市場國家普遍面臨增速放慢、國內(nèi)通脹與資產(chǎn)價格上升的雙重挑戰(zhàn),宏觀經(jīng)濟(jì)政策選擇的兩難困境更為突出。例如,巴西央行在連續(xù)9次加息后已停止加息;印度盡管面臨超過8%的通脹率,但央行也宣布不再繼續(xù)緊縮。
由于上述原因,以及發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與新興市場國家發(fā)展方式的改革取得成效尚需時日,且新一輪經(jīng)濟(jì)周期的支柱產(chǎn)業(yè)尚未確立,因此,短期內(nèi)世界經(jīng)濟(jì)仍將保持溫和復(fù)蘇態(tài)勢。