【商業(yè)故事】微軟為什么要溢價(jià)買LinkedIn？

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商業(yè)就是這樣
微軟為什么要溢價(jià)買LinkedIn？
付出50%的股票溢價(jià)，微軟用262億美元買了LinkedIn這家增長(zhǎng)開(kāi)始放緩的職業(yè)社交網(wǎng)站。
很多失敗的事實(shí)已經(jīng)印證了一個(gè)規(guī)律——對(duì)大型技術(shù)公司的并購(gòu)很少有好結(jié)果，但微軟還是再一次出手了。
6月13日，微軟宣布將以262億美元收購(gòu)職業(yè)社交網(wǎng)站LinkedIn。如果交易完成，這將是微軟有史以來(lái)規(guī)模最大的一筆收購(gòu)交易。微軟以每股196美元的價(jià)格收購(gòu)LinkedIn，相比LinkedIn上一個(gè)交易日的收盤價(jià)溢價(jià)50%。雙方預(yù)計(jì)交易將在年底前完成，LinkedIn CEO Jeff Weiner將留任現(xiàn)在的職位。
作為知名的失意者，微軟此前經(jīng)歷過(guò)幾次糟糕的大型收購(gòu)。2013年，微軟以72億美元收購(gòu)諾基亞，如今諾基亞已經(jīng)被市場(chǎng)徹底邊緣化。此前的2011年，微軟花了85億美元收購(gòu)Skype，卻沒(méi)能在社交和通信領(lǐng)域有任何大的進(jìn)展。
但LinkedIn已經(jīng)不是一家快速成長(zhǎng)期的公司了，瑞銀估計(jì)，2016財(cái)年其收入增幅將略超過(guò)25%，低于2015財(cái)年的逾35%和2014財(cái)年的逾45%。這也導(dǎo)致了LinkedIn股價(jià)從2015年2月的每股269美元，跌落到收購(gòu)時(shí)的131.08美元。
那么，微軟為什么還要以如此高的溢價(jià)收購(gòu)LinkedIn呢？
尋找差異性 在與Google、蘋果、Facebook和亞馬遜這些同等級(jí)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)中，微軟幾乎沒(méi)有贏得任何一場(chǎng)勝仗。而且在面向未來(lái)的新業(yè)務(wù)中，微軟也沒(méi)有形成差異性的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這是微軟最重要的危機(jī)。企業(yè)服務(wù)是一個(gè)規(guī)模巨大，但是并沒(méi)有形成巨頭的市場(chǎng)。微軟在傳統(tǒng)的企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域有不錯(cuò)的積累，加上LinkedIn職業(yè)社交網(wǎng)絡(luò)，這種合力也許可以讓微軟在這一市場(chǎng)中獲得優(yōu)勢(shì)。
投資價(jià)值 單獨(dú)考量LinkedIn的話，它是一個(gè)擁有良好業(yè)務(wù)和高效管理的優(yōu)秀公司。作為全球最大的職業(yè)社交網(wǎng)站，LinkedIn目前已在200多個(gè)國(guó)家上線，月活躍用戶數(shù)達(dá)到1.05億，而注冊(cè)用戶數(shù)則達(dá)到4.33億。過(guò)去一年LinkedIn股價(jià)的大跌，也給微軟提供了一個(gè)絕佳的投資機(jī)會(huì)。在微軟宣布收購(gòu)的第一個(gè)交易日，LinkedIn股價(jià)狂漲46.64%，以每股192.21美元收盤。
重振士氣 作為一個(gè)節(jié)節(jié)敗退的技術(shù)巨頭，微軟過(guò)去幾年完全沒(méi)有做出讓人稱贊的事情。這對(duì)公司內(nèi)部的士氣是個(gè)致命的打擊。兩年前接任鮑爾默的CEO納德拉顯然希望以這樣的一筆大交易來(lái)提振公司士氣，讓員工明確公司的方向所在。為了讓員工了解這次并購(gòu)的意義，納德拉先是寫了一份致員工的內(nèi)部備忘錄，然后又為微軟員工專門舉辦了一個(gè)問(wèn)答會(huì)。
在已有的并購(gòu)案例中，成功概率最高的往往是傳統(tǒng)的行業(yè)。在這些成熟且缺少變化的行業(yè)中，大公司通過(guò)并購(gòu)可以整合資源，提高效率，甚至是壟斷市場(chǎng)，從而獲得更好的回報(bào)。
但在技術(shù)領(lǐng)域，很多市場(chǎng)充滿了不確定性。新的技術(shù)或者新的模式、新的進(jìn)入者都可能迅速打破平衡，顛覆整個(gè)行業(yè)格局。比如優(yōu)酷和土豆的合并，雖然看起來(lái)當(dāng)時(shí)已經(jīng)對(duì)市場(chǎng)形成了壟斷，但很快這種壟斷優(yōu)勢(shì)就喪失了。
可惜的是，微軟所瞄準(zhǔn)的企業(yè)服務(wù)目前正是變化最為劇烈的領(lǐng)域之一。在過(guò)去幾年中，企業(yè)服務(wù)是風(fēng)險(xiǎn)投資最為熱衷的幾個(gè)領(lǐng)域之一，這催生了一大批的創(chuàng)新公司，也出現(xiàn)了很多估值10億美元的獨(dú)角獸公司。所以說(shuō)，這一領(lǐng)域最重要的競(jìng)爭(zhēng)力應(yīng)該是創(chuàng)新，而不是業(yè)務(wù)規(guī)模。但微軟傳統(tǒng)的企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)恰恰可能成為創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型的阻礙。
從財(cái)務(wù)投資的角度來(lái)看，微軟收購(gòu)LinkedIn是一項(xiàng)好的投資，至少比微軟自己揮霍掉要好。當(dāng)然，更重要的是，LinkedIn股價(jià)大漲使得微軟已經(jīng)賺回了賬面上的溢價(jià)。從大的競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，這一交易恐怕很難有太大的協(xié)同效應(yīng)。不再有投資者壓力的LinkedIn也許會(huì)更大膽一些，但是和微軟的融合絕對(duì)是一個(gè)無(wú)解的難題。創(chuàng)新從來(lái)都不是整合出來(lái)的，而是獨(dú)自生存時(shí)被逼迫出來(lái)的。商業(yè)就是這樣。

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關(guān)鍵詞：LinkedIn Linked link Lin edi 收購(gòu)諾基亞 LinkedIn Skype 最大的 收盤價(jià)

當(dāng)年20億的時(shí)候不買，非得現(xiàn)在花262億，總覺(jué)得不值

william9225 發(fā)表于 2016-6-16 23:19
商業(yè)就是這樣
微軟為什么要溢價(jià)買LinkedIn？
付出50%的股票溢價(jià)，微軟用262億美元買了LinkedIn這家增 ...

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創(chuàng)新是逼迫出來(lái)的

說(shuō)明微軟管理層落后時(shí)代了，現(xiàn)在才看到世界早已進(jìn)入社交時(shí)代，只能是后知后覺(jué)者買單。

是否物有所值，還有待時(shí)間驗(yàn)證。

然后莫名其妙的接入office 365 ，方便跨公司協(xié)作

ascta 發(fā)表于 2016-6-17 14:31
然后莫名其妙的接入office 365 ，方便跨公司協(xié)作

哈哈，合情合理呀~~

財(cái)大氣粗以后，就可以把市占率高的成熟模式的公司收過(guò)來(lái)，免了培育市場(chǎng)和爭(zhēng)取客戶了，高溢價(jià)也是大公司對(duì)社會(huì)、對(duì)創(chuàng)業(yè)者的一種回報(bào)