瑞銀證券：中國鐵路行業(yè)：發(fā)改委宣布鐵路貨運費用上調11%，為10年來最高-091214

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發(fā)改委宣布鐵路貨運費用上調11%，為10年來最高
11%的鐵路貨運價格平均漲幅
鐵道部和發(fā)改委宣布從2009年12月13日起上調鐵路貨運平均價格，從0.0631元上調至0.0701元，漲幅為11%。此次上調是10年以來幅度最大的一次。
貨運價格上調使得2010年客運票價上調成為可能
由于過去14年中普通鐵路貨運價格已經上漲3倍以上，而客運票價同期內未變，因此我們認為2010年客運票價更有可能上調。
大秦鐵路應從運費上調中獲益更多
雖然大秦鐵路目前對大秦線主要收取特殊煤炭運價（此次不會上調），但運費上調應影響到太原鐵路局的鐵路資產（大秦鐵路在2010年將會收購）。如我們之前預期的，隨著運費上調的實施，我們認為收購之后大秦很可能實現30%以上的2010年每股收益增長。
維持對廣深鐵路H股的“買入”評級；大秦鐵路是我們的首選股我們認為廣深鐵路僅能從調價中部分受益，因為其60%的貨運收入來自于廣坪線——相應運費由鐵道部負責制訂，不會參與此次運費上調。我們的分析表明此次運費上調將使廣深鐵路的凈利潤增長4%以下

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