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南方基金管理公司：07年度2季度策略報告

2007 年3 月　　�。玻稠�

220 000 007 77 年二季度策略報告
􀂾 國內(nèi)經(jīng)濟增長高峰已過，但仍處在景氣區(qū)間, 出口和貸款的快速反彈可能難以持續(xù),；
需要關(guān)注投資放緩對后期經(jīng)濟的影響，但經(jīng)濟增長仍會高于潛在水平。企業(yè)盈利良
好，但增長加速的進程可能已接近尾聲。
􀂾 巨額順差加大升值壓力，居民理財效應(yīng)使國內(nèi)資本市場資金充裕；當(dāng)前加息空間有
限，不構(gòu)成主要風(fēng)險。A 股市場經(jīng)歷了巨幅重估，已是全球估值最高的市場，但也
是全球增長最快的市場。我們不認為當(dāng)前A 股整體有很大泡沫成分，局部泡沫相信
通過時間和未來業(yè)績增長能得以消化。
􀂾 國際投資人對美國經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂再度加劇，此外通脹壓力仍未消除，但全球其他
區(qū)域經(jīng)濟依然健康。近期國際股市出現(xiàn)大幅調(diào)整，美國股市進入振蕩調(diào)整階段，或
拖累香港周邊股市。
􀂾 過去一年上市公司的盈利情況也出現(xiàn)持續(xù)向好的態(tài)勢。預(yù)期

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