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3 關(guān)鍵詞
IPO開閘，貨幣資金面，炒新。
4 核心觀點
IPO開閘初期，首批小盤股有望再度活躍，但由于14年資金面會趨于緊張，春夏之交后炒新熱情會下降。
5 啟發(fā)性段落
p2, p4,p7～
6 推薦理由
首先該報告首先以詳細(xì)的理由論證了為何1月份小股票有望再度活躍：
1 首輪上市股票質(zhì)地優(yōu)良， 財務(wù)數(shù)據(jù)經(jīng)過多次審核。
2 本輪IPO暫停一年多，投資者對新股熱情很高。
3 度過年關(guān)資金面有所好轉(zhuǎn)，有望走出春季行情。
同時該報告也通過理論分析和敏感性分析論證了此次二級市場的炒新收益率會高于往年同期水平，并且14年IPO承銷費預(yù)估在70億元左右。
此外也提醒投資者需要警惕春夏之交的市場生變，原因如下：
1 炒新熱情退卻，新股供應(yīng)量逐漸增大。
2 利率市場化推進導(dǎo)致無風(fēng)險利率面臨上升風(fēng)險。
3 局部領(lǐng)域由信用風(fēng)險，需防控債務(wù)風(fēng)險。
交易建議總結(jié)
(1)機構(gòu)投資者積極參與 IPO 初期的新股申購及上市后的投資;
(2)不必一味選擇“首日賣出”的傳統(tǒng)交易策略;
(3)進一步提升打新收益率的方式還有融券或者利用滬深 300 股指期貨對沖初始流通市值的下跌風(fēng)險;
(4)在市場利率沖高時,擇機增加協(xié)議存款或者逆回購交易比例。
最后在風(fēng)險方面，投資者需注意
A 股市場中期內(nèi)面臨的下行風(fēng)險至少包括:
(1)房地產(chǎn)新開工投資增速下滑,造成地產(chǎn)上游行業(yè)的需求不足;
(2)中長期資金價格一直高于制造業(yè) EBIT 凈利率,制造業(yè)投資意愿長期不足;
(3)QE 逐漸退出,國內(nèi)資金陸續(xù)撤離,新增外匯占款長期向下,資金面一直緊繃。
總的來說，雖然IPO重啟會對大盤有不同程度的沖擊，但其畢竟只是眾多變量的單個方面，沖擊有限。不過好在市場各投資機構(gòu)對14年的股市表象仍持樂觀態(tài)度，由于大宗商品的連續(xù)貶值，14年國內(nèi)企業(yè)的毛利率有望有所提升。不過利率市場化和QE的退出會給資金面帶來不少壓力，而交易手段的多樣化在一定程度上能幫助投資者實現(xiàn)對沖，避免風(fēng)險。
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