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（三）停復(fù)牌規(guī)則

中國證監(jiān)會(huì)于2018年11月6日發(fā)布《關(guān)于完善上市公司股票停復(fù)牌制度的指導(dǎo)意見》（證監(jiān)會(huì)公告〔2018〕34號(hào)），該指導(dǎo)意見明確了新的停復(fù)牌原則：以不停牌為原則、停牌為例外；短期停牌為原則、長期停牌為例外；間斷性停牌為原則、連續(xù)性停牌為例外；不得以申請(qǐng)上市公司股票停牌代替相關(guān)各方的保密義務(wù)。之后滬、深交易所分別頒布了停復(fù)牌業(yè)務(wù)指引（征求意見稿）。

根據(jù)深圳證券交易所的征求意見稿，深圳證券交易所的上市公司籌劃控制權(quán)變更、要約收購事項(xiàng)的，原則上應(yīng)當(dāng)分階段披露籌劃進(jìn)展，確有需要申請(qǐng)停牌的，停牌時(shí)間不得超過5個(gè)交易日。控制權(quán)變更涉及重大資產(chǎn)重組的，停牌時(shí)間不得超過10個(gè)交易日。

根據(jù)上海證券交易所的征求意見稿，上海證券交易所的上市公司籌劃控制權(quán)變更、要約收購等事項(xiàng)的，原則上應(yīng)當(dāng)分階段披露籌劃進(jìn)展。確需申請(qǐng)停牌的，可以申請(qǐng)停牌不超過2個(gè)交易日。確有必要的，可以延期至5個(gè)交易日。控制權(quán)變更涉及重大資產(chǎn)重組的，停牌時(shí)間不得超過10個(gè)交易日。

[1] 《上市公司監(jiān)管法律法規(guī)常見問題與解答修訂匯編》十八、《上市公司收購管理辦法》有在“事實(shí)發(fā)生之日”起3日內(nèi)披露上市公司收購報(bào)告書（摘要）的規(guī)定，對(duì)于“事實(shí)發(fā)生之日”怎么理解？

答：《上市公司收購管理辦法》及《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第16號(hào)-上市公司收購報(bào)告書（2014年修訂）》有“事實(shí)發(fā)生之日”起3日內(nèi)披露上市公司收購報(bào)告書（摘要）的原則規(guī)定，對(duì)此規(guī)定應(yīng)當(dāng)理解如下：

1.協(xié)議收購的，在達(dá)成收購協(xié)議之日起3日內(nèi)，其中共同出資設(shè)立新公司的，在達(dá)成出資協(xié)議之日起3日內(nèi)；

2.以協(xié)議等方式一致行動(dòng)的，在達(dá)成一致行動(dòng)協(xié)議或者其他安排之日起3日內(nèi)；

3.行政劃轉(zhuǎn)的，在獲得上市公司所在地國資部門批準(zhǔn)之日起3日內(nèi)；

4.司法裁決的，在收到法院就公開拍賣結(jié)果裁定之日起3日內(nèi)；

5.繼承、贈(zèng)與的，在法律事實(shí)發(fā)生之日起3日內(nèi)；

6.認(rèn)購上市公司發(fā)行新股的，在上市公司董事會(huì)作出向收購人發(fā)行新股的具體發(fā)行方案的決議之日起3日內(nèi)。

[2] 《上市公司收購管理辦法》第六條 任何人不得利用上市公司的收購損害被收購公司及其股東的合法權(quán)益。

有下列情形之一的，不得收購上市公司：

（一）收購人負(fù)有數(shù)額較大債務(wù)，到期未清償，且處于持續(xù)狀態(tài)；

（二）收購人最近3年有重大違法行為或者涉嫌有重大違法行為；

（三）收購人最近3年有嚴(yán)重的證券市場(chǎng)失信行為；

（四）收購人為自然人的，存在《公司法》第一百四十六條規(guī)定情形；

（五）法律、行政法規(guī)規(guī)定以及中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的不得收購上市公司的其他情形。

[3] 《上市公司收購管理辦法》第五十條 收購人公告上市公司收購報(bào)告書時(shí)，應(yīng)當(dāng)提交以下備查文件：

（一）中國公民的身份證明，或者在中國境內(nèi)登記注冊(cè)的法人、其他組織的證明文件；

（二）基于收購人的實(shí)力和從業(yè)經(jīng)驗(yàn)對(duì)上市公司后續(xù)發(fā)展計(jì)劃可行性的說明，收購人擬修改公司章程、改選公司董事會(huì)、改變或者調(diào)整公司主營業(yè)務(wù)的，還應(yīng)當(dāng)補(bǔ)充其具備規(guī)范運(yùn)作上市公司的管理能力的說明；

（三）收購人及其關(guān)聯(lián)方與被收購公司存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易的，應(yīng)提供避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等利益沖突、保持被收購公司經(jīng)營獨(dú)立性的說明；

（四）收購人為法人或者其他組織的，其控股股東、實(shí)際控制人最近2年未變更的說明；

（五）收購人及其控股股東或?qū)嶋H控制人的核心企業(yè)和核心業(yè)務(wù)、關(guān)聯(lián)企業(yè)及主營業(yè)務(wù)的說明；收購人或其實(shí)際控制人為兩個(gè)或兩個(gè)以上的上市公司控股股東或?qū)嶋H控制人的，還應(yīng)當(dāng)提供其持股5%以上的上市公司以及銀行、信托公司、證券公司、保險(xiǎn)公司等其他金融機(jī)構(gòu)的情況說明；

（六）財(cái)務(wù)顧問關(guān)于收購人最近3年的誠信記錄、收購資金來源合法性、收購人具備履行相關(guān)承諾的能力以及相關(guān)信息披露內(nèi)容真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性的核查意見；收購人成立未滿3年的，財(cái)務(wù)顧問還應(yīng)當(dāng)提供其控股股東或者實(shí)際控制人最近3年誠信記錄的核查意見。

境外法人或者境外其他組織進(jìn)行上市公司收購的，除應(yīng)當(dāng)提交第一款第（二）項(xiàng)至第（六）項(xiàng)規(guī)定的文件外，還應(yīng)當(dāng)提交以下文件：

（一）財(cái)務(wù)顧問出具的收購人符合對(duì)上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資的條件、具有收購上市公司的能力的核查意見；

（二）收購人接受中國司法、仲裁管轄的聲明。

[4] 《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第二十二條 上市公司應(yīng)當(dāng)在董事會(huì)作出重大資產(chǎn)重組決議后的次一工作日至少披露下列文件：

（一）董事會(huì)決議及獨(dú)立董事的意見；

（二）上市公司重大資產(chǎn)重組預(yù)案。

本次重組的重大資產(chǎn)重組報(bào)告書、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告、法律意見書以及重組涉及的審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告或者估值報(bào)告至遲應(yīng)當(dāng)與召開股東大會(huì)的通知同時(shí)公告。上市公司自愿披露盈利預(yù)測(cè)報(bào)告的，該報(bào)告應(yīng)當(dāng)經(jīng)具有相關(guān)證券業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審核，與重大資產(chǎn)重組報(bào)告書同時(shí)公告。

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反壟斷審查

收購上市公司控制權(quán)而致經(jīng)營者集中達(dá)到國務(wù)院規(guī)定的經(jīng)營者集中審查標(biāo)準(zhǔn)的，收購人應(yīng)當(dāng)事先向國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)申報(bào)，未申報(bào)的不得實(shí)施收購：

（1）參與集中的所有經(jīng)營者上一會(huì)計(jì)年度在全球范圍內(nèi)的營業(yè)額合計(jì)超過100億元人民幣，并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營者上一會(huì)計(jì)年度在中國境內(nèi)的營業(yè)額均超過4億元人民幣；

（2）參與集中的所有經(jīng)營者上一會(huì)計(jì)年度在中國境內(nèi)的營業(yè)額合計(jì)超過20億元人民幣，并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營者上一會(huì)計(jì)年度在中國境內(nèi)的營業(yè)額均超過4億元人民幣。

反壟斷審查原主管部門為商務(wù)部，2018年國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革后，商務(wù)部反壟斷職能已劃轉(zhuǎn)至國家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局，國家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局下設(shè)反壟斷局，是反壟斷審查的主管部門。

上市公司收購?fù)瑫r(shí)涉及經(jīng)營者集中審查及證監(jiān)會(huì)并購重組審批的，經(jīng)營者集中審查不再作為證監(jiān)會(huì)上市公司并購重組行政許可審批的前置條件，為并聯(lián)式審批。 即上市公司可在股東大會(huì)通過重大資產(chǎn)重組后同時(shí)向證監(jiān)會(huì)報(bào)送重大資產(chǎn)重組行政許可申請(qǐng)和向反壟斷局報(bào)送經(jīng)營者集中審查行政許可申請(qǐng)，證監(jiān)會(huì)和反壟斷局對(duì)上市公司的申請(qǐng)實(shí)行并聯(lián)審批，審批機(jī)關(guān)獨(dú)立作出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)的決定。并聯(lián)審批的上市公司重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目，在取得全部審批部委核準(zhǔn)前，不得實(shí)施交易。

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