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參照 Kim et al.(2011)、Callen et al.(2013)、Xu et al.(2014)、彭俞超等（2018）等文獻(xiàn)，選擇學(xué)術(shù)界通常采用的負(fù)收益偏態(tài)系數(shù)（NCSKEW）、公司股票收益上下波動(dòng)的比率（DUVOL）及進(jìn)一步參照 Callen and Fang（2015）的方法，用公司股票收益發(fā)生下行和上行的頻率之差（CRASH）三個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)。其中，前兩個(gè)指標(biāo)NCSKEW和DUVOL指標(biāo)的值越大，公司股票收益率偏態(tài)系數(shù)負(fù)的程度和左偏的程度越大，股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)越大。最后一個(gè)指標(biāo)CRASH值越大，發(fā)生崩盤的頻率越大（吳曉暉等，2019）。

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數(shù)據(jù)說(shuō)明

數(shù)據(jù)區(qū)間：1991-2019

使用說(shuō)明：本次通過(guò)三個(gè)指標(biāo)構(gòu)造股價(jià)崩盤數(shù)據(jù)，分別是：NCSKEW、DUVOL、CRASH，這三大指標(biāo)都是參考以下頂刊（如JFE、JFQA、經(jīng)濟(jì)研究等頂刊）構(gòu)造，可以在論文中主檢驗(yàn)使用一種，其他兩種作為論文中的穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

參考文獻(xiàn)：

(1) Kim,J.B.,Y. Li, and L. Zhang. Corporate Tax Avoidance and Stock Price Crash Risk: Firm-level AnalysisJ].Journal of Financial Economics,2011,100(3):639-662.

(2)Callen,J.L., and X. Fang. Religion and Stock Price Crash Risk [J]. Journal of Financial and Quantitative Analysis,2015,50(1-2):169-195.

(3) Xu,N.,. Li,Q. Yuan, and K. Chan. Excess Perks and Stock Price Crash Risk: Evidence from China[J].Journal of Corporate Finance,2014,25(1):419-434.

(4) Kim,J.B.,Y. Li, and L. Zhang. CFOs versus CEOs: Equity Incentives and Crashes [J]. Journal of Financial Economics,2011b,101(3):713-730.

(5) 彭俞超，倪驍然，沈吉.企業(yè)“脫實(shí)向虛”與金融市場(chǎng)穩(wěn)定*———基于股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的視角[J].經(jīng)濟(jì)研究.2018(10):50-66.

(6) 許年行，于上堯， 伊志宏.機(jī)構(gòu)投資者羊群行為與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)[J]. 管理世界, 2013, (7):31-43.

特別說(shuō)明

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【完整】股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)-季度數(shù)據(jù)2000-2020，含原始數(shù)據(jù)、必備控制變量及詳細(xì)構(gòu)造步驟�。�

【完整】股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)-年度數(shù)據(jù)2000-2020，含原始數(shù)據(jù)、必備控制變量及詳細(xì)構(gòu)造步驟��！

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