中證網(wǎng)訊 中信證券在10日發(fā)布的年度策略報(bào)告中指出，明年經(jīng)濟(jì)下臺(tái)階，A股整體盈利增速將回落。2015年，中國經(jīng)濟(jì)增速將從7.5%左右的平臺(tái)下行至7.1%附近，二季度單季可能破7。今年下半年股指運(yùn)行背離基本面的態(tài)勢(shì)，屆時(shí)或階段性收斂。同時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)回落，2015年，A股盈利增速預(yù)計(jì)也將相應(yīng)下降3pct至7.1%。市場(chǎng)的上行動(dòng)力將更多來自于貨幣寬松、資本市場(chǎng)國際化、改革加速這三大合力以及三力共同作用下的資金再配置過程。改革加速帶來A股投資“新常態(tài)”。
　　貨幣寬松帷幕拉開，股市估值和非銀行企業(yè)部門盈利齊改善。中國“寬財(cái)政、寬貨幣”的政策組合已拉開帷幕，預(yù)計(jì)央行明年將降息降準(zhǔn)各2次（剔除同業(yè)存準(zhǔn)調(diào)整的影響），全社會(huì)名義利率和實(shí)際利率仍將繼續(xù)下行。經(jīng)驗(yàn)顯示，實(shí)際利率與A股呈較明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，未來股指進(jìn)一步修復(fù)估值的概率偏大。中期來看，券商、地產(chǎn)等利率敏感型行業(yè)，建筑、交運(yùn)、公用事業(yè)等杠桿率較高的行業(yè)，會(huì)在利率下行帶來的“銀行利潤轉(zhuǎn)移”效應(yīng)中獲益。疊加考慮能源均價(jià)同比下跌等因素，預(yù)計(jì)A股非金融板塊的盈利增速將上升1.7pct至9.5%，強(qiáng)于A股整體。股息率較高的行業(yè)也會(huì)在低利 ...
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