三大角度挖掘鋼鐵股投資機(jī)會(huì)

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　受**鼓勵(lì)、鐵礦石注入預(yù)期、潛在突發(fā)事件　　三大角度挖掘鋼鐵股投資機(jī)會(huì)
　　近一個(gè)月以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)超預(yù)期上漲近3%，鋼鐵板塊也大幅跑贏滬深300指數(shù)，市場(chǎng)對(duì)鋼鐵板塊的關(guān)注度明顯加大。我們?cè)噲D通過(guò)新近公布的2010年12月國(guó)內(nèi)外粗鋼產(chǎn)量及冶金產(chǎn)品產(chǎn)量數(shù)據(jù)，推演出鋼價(jià)上漲的支撐因素及其可能的演變趨勢(shì)。我們認(rèn)為，近期國(guó)內(nèi)外鋼價(jià)上漲的主因還是在于供給面，建議從三大角度挖掘鋼鐵股的投資機(jī)會(huì)。
　　12月粗鋼日產(chǎn)量下降
　　全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比降0.62%。對(duì)于2010年12月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)為170萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.95%；而國(guó)統(tǒng)局?jǐn)?shù)據(jù)為166萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.62%。盡管國(guó)統(tǒng)局、中鋼協(xié)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)均存在瑕疵，但由于國(guó)統(tǒng)局的統(tǒng)計(jì)口徑更為全面，且是在鋼協(xié)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上得出的，因此我們更傾向于認(rèn)同國(guó)統(tǒng)局的數(shù)據(jù)，亦即2010年12月全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量有所下降。
　　全國(guó)板材產(chǎn)能釋放情況繼續(xù)差于長(zhǎng)材。2010年12月全國(guó)長(zhǎng)材日產(chǎn)量為100.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.19%，但較歷史高點(diǎn)回落了4.65%；2010年12月全國(guó)板材日產(chǎn)量為94.9萬(wàn)噸，環(huán)比回落1.30%，較歷史高點(diǎn)回落12.32%。
　　全球除中國(guó)外粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比降2.97%。2010年12月，全球除中國(guó)外的粗鋼日均產(chǎn)量為208萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.97%，較該年內(nèi)高點(diǎn)則回落5.59%，較歷史最高點(diǎn)則回落13.67%。
　　全球除中國(guó)外煤炭產(chǎn)量環(huán)比也應(yīng)出現(xiàn)了一定幅度的回落。2010年12月出現(xiàn)洪災(zāi)的澳大利亞昆士蘭州煙煤產(chǎn)量占該國(guó)的50%以上、煤炭外運(yùn)量占全球煤炭貿(mào)易量的20%以上，因此2010年12月全球除中國(guó)煤炭產(chǎn)量應(yīng)亦出現(xiàn)了一定幅度的下降。
　　輸入性上漲特征明顯
　　我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)輸入性上漲特征明顯。主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：首先，國(guó)際鋼價(jià)漲幅顯著高于國(guó)內(nèi)鋼價(jià)，近一個(gè)月以來(lái)CRU國(guó)際鋼價(jià)指數(shù)上漲11.13%，而Myspic國(guó)內(nèi)鋼價(jià)指數(shù)僅漲2.62%；其次，板材(全球范圍內(nèi)定價(jià))漲幅高于長(zhǎng)材(本土范圍內(nèi)定價(jià))，近一個(gè)月以來(lái)這兩個(gè)品種的價(jià)格漲幅分別為3.55%和1.68%；最后，廢鋼(國(guó)外盛行的電爐煉鋼原料)漲幅高于鐵礦石(國(guó)內(nèi)盛行的高爐-轉(zhuǎn)爐煉鋼原料)，近一個(gè)月以來(lái)這兩個(gè)品種的價(jià)格漲幅分別為11.11%和2.09%。
　　國(guó)際鋼價(jià)大漲的主因顯然是在于供給面：一方面是國(guó)際鋼產(chǎn)量受到了抑制，另一方面是國(guó)際煤炭產(chǎn)量、廢鋼回收量也受到了抑制(使得成本上漲)。國(guó)內(nèi)鋼價(jià)上漲的主因也可歸結(jié)于供給面：國(guó)內(nèi)外鋼產(chǎn)量減少、國(guó)際煤炭及廢鋼產(chǎn)量減少。
　　我們對(duì)未來(lái)1-2個(gè)月鋼價(jià)走勢(shì)持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。國(guó)際鋼鐵產(chǎn)品及原料供給減少的主因是包括西澳洪水在內(nèi)的惡劣天氣，國(guó)內(nèi)鋼產(chǎn)品及原燃料供給減少的主因則與冷冬拉閘限電有關(guān)，目前來(lái)看這兩個(gè)“供給面”的因素均難以持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，因此我們對(duì)未來(lái)1-2個(gè)月的鋼價(jià)走勢(shì)持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。
　　三大角度挖掘機(jī)會(huì)
　　我們依然建議投資者可以順勢(shì)以部分板材股如寶鋼股份等為投資標(biāo)的進(jìn)行波段操作，仍然維持對(duì)板塊的“持有”評(píng)級(jí)，建議重點(diǎn)從以下三個(gè)角度挖掘投資機(jī)會(huì)。
　　第一，終端需求受到**鼓勵(lì)的子板塊，譬如鋼管股、特鋼股，具體包括常寶股份、金洲管道、ST張銅等；
　　第二，存在鐵礦石資產(chǎn)注入預(yù)期的股票，具體有太鋼不銹等；
　　第三，潛在的突發(fā)事件(譬如西澳洪水、南非停電)帶來(lái)的礦、釩股交易機(jī)會(huì)，具體包括ST釩鈦、西寧特鋼、天興儀表、創(chuàng)新置業(yè)、凌鋼股份、河北鋼鐵等。

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