食品飲料：個股投資機會電話會議紀要

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2011-12-28 17:08:42 上傳

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安琪酵母，總體上來說從原材料成本和出口都是比較差的一年，在這種情況下，我們是著重溝通了公司的海外的情況，還有就是糖蜜原材料的情況，還有收入的增長。收入增長方面，是有酵母和酵母衍生品，包括YE,還有營養(yǎng)產(chǎn)品。埃及項目將于2012E 5-6月份投產(chǎn)，是酵母產(chǎn)能增長的主要來源。酵母產(chǎn)能僅有10%左右的增長，酵母產(chǎn)量增長受到產(chǎn)能的部分制約。埃及項目將于2012E 5-6月份投產(chǎn)，是酵母產(chǎn)能增長的主要來源：在完成土建、安裝及設備調(diào)試后，埃及位于開羅的1.5萬噸酵母產(chǎn)能將于5-6月份投產(chǎn)，為2012E貢獻7000噸的酵母產(chǎn)量。

　　加加食品是一家綜合調(diào)味品公司，主要是看這次20萬噸的醬油產(chǎn)品的靠1）傳統(tǒng)區(qū)域鞏固型增長。公司在湖南、江西、河南等優(yōu)勢區(qū)域的品牌力、渠道網(wǎng)絡已較為成熟，是公司的優(yōu)勢區(qū)域，經(jīng)銷渠道有進一步深挖潛力；2）新興開拓領域的上量。隨著公司對其他沒有強勢地產(chǎn)品牌的省份投入加大，在資金、品牌力的推動下，會繼續(xù)培育優(yōu)勢省份，關注河北、山東等潛在市場的銷量提升；3）新品類從試銷到放量。公司的面條鮮等暢銷品類主要還是在湖南等地進行試行推廣，類似的還有兒童醬油等新品，業(yè)己成功的區(qū)域推廣將起到良好的示范作用，其它區(qū)域經(jīng)銷商層面上的阻力將不會很大，復制型推廣的進程值得關注，這也將成為公司醬油產(chǎn)能釋放后轉成為銷量增長的另一驅動力所在。

　　保齡寶主要的業(yè)務是果葡糖漿，還有是低聚糖和糖純?yōu)橹鞯墓δ芴钱a(chǎn)品。我們覺得主要看2個方面，一個是糖價，還有一個是競爭格局。果葡糖漿主要是以白糖的替代品身份出現(xiàn)的。我們做了些研究，過去幾年的果葡糖漿的產(chǎn)量和糖價是呈現(xiàn)正向聯(lián)動的關系，微觀來看公司在保齡寶的購買情況也是這樣。我們測算了下果葡糖漿和糖的甜味度的分析，當果葡糖漿低于糖1500塊左右的時候，它的替代性非常強，廠商非常愿意用。第二個是競爭格局，果葡糖漿目前還是一個壁壘不是很高的行業(yè)，產(chǎn)能的彈性會比較大些。

　　
　�。ň唧w內(nèi)容請見附件）