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    樓主: 星博士
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    [經(jīng)濟熱點解讀] 上市公司高管:賺薪水不如賣股票 [推廣有獎]

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    樓主
    星博士 發(fā)表于 2011-12-2 10:18:32 |只看作者 |壇友微信交流群|倒序 |AI寫論文

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    來源:中國證券報

    經(jīng)歷短暫的反彈之后,11月份A股市場整體呈現(xiàn)震蕩下行的走勢,股市的低迷加劇了小盤股高管減持行為。統(tǒng)計顯示,11月份中小板、創(chuàng)業(yè)板的258位高管蜂擁拋售股份,套現(xiàn)金額合計29.87億元,創(chuàng)下年內(nèi)月度新高,是這些高管2010年年薪的42.61倍。

       

    高管減持井噴

       

    匯金出手增持四大行曾讓A股市場的減持風氣為之一變,作為重要參與者的高管也持股待沽,10月份中小板、創(chuàng)業(yè)板的高管減持金額僅為3.08億元,是2009年以來偏低的水平。在減持沖動減弱的呵護下,滬綜指10月末站上2468點。然而,此后市場的低迷打破了短暫的平靜,國際板推出傳聞、歐債危機升溫等內(nèi)外因素拖累大盤從2500點上方迅速滑落,1130更是大跌78.98點,創(chuàng)下年內(nèi)月度收盤點位新低。

       

    A股市場逐級下行激發(fā)了高管蟄伏許久的減持意愿。統(tǒng)計顯示,11月中小板、創(chuàng)業(yè)板公司共有258位高管出現(xiàn)了減持行為,減持股份合計1.48億股,按照交易平均價或變動期間股票均價計算,套現(xiàn)金額合計29.87億元,環(huán)比10月份增加了8.7倍。在年內(nèi),之前小盤股高管減持的高峰出現(xiàn)在3月份,當時減持金額合計為22.19億元,與之相比,11月的減持規(guī)模再創(chuàng)新高。即使是從歷史來看,小盤股高管減持最多的月份為201011月,減持金額高達302.14億元,今年11月的規(guī)模位居次席。

       

    數(shù)據(jù)顯示,套現(xiàn)金額最多的是山西證券(002500)董事李兆會,1115山西海鑫實業(yè)股份有限公司(李兆會為該公司實際控制人)通過大宗交易系統(tǒng)減持股份2500萬股,按照減持均價計算,減持市值合計為2.25億元,占本月高管減持總額的7.53%。實際上,1111山西證券剛剛發(fā)布首發(fā)原股東解除限售的公告,僅隔了一個交易日就遭遇了大筆減持。洋河股份董事長楊廷棟排名減持榜次席,在短短一個月內(nèi),楊廷棟分5次出售股份137.27萬股,套現(xiàn)1.95億元。

       

    中小板、創(chuàng)業(yè)板公司套現(xiàn)金額超過億元的高管共計7位,除前面提到的李兆會、楊廷棟外,還包括洋河股份副董事長張雨柏減持1.85億元,魚躍醫(yī)療董事長吳光明減持1.37億元,遠光軟件董事長陳利浩減持1.34億元。值得注意的是,遠光軟件陳利浩可謂是減持“專業(yè)戶”,自200812月以來,他以個人或旗下公司名義先后減持57次。

       

    市場人士指出,目前偏緊的貨幣政策加劇了資金緊張局面,許多中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的高管涉及多項產(chǎn)業(yè),年底通過股市套取資金的需求增大。

       

    賺薪水不如賣股票

       

    作為中小盤股票,創(chuàng)業(yè)板、中小板上市公司的股權結構較主板更加分散,基于靈活的股權分配和激勵機制,許多高管都持有企業(yè)股份。原本股權應該是激勵高管人員提升企業(yè)經(jīng)營水平的動力,而實際情況卻是,近幾年創(chuàng)業(yè)板、中小板公司整體業(yè)績平平,成長性與高估值難以相符,而高管卻把手里的股票作為生財之道。

       

    2010年年報為例,745家中小板、創(chuàng)業(yè)板公司全年報酬支出總額為23.67億元,這個數(shù)據(jù)是包含了所有董事、監(jiān)事和獨立董事的薪水。對比可以發(fā)現(xiàn),僅今年11月份的高管減持金額就已經(jīng)超過了所有小盤股高管一年的薪酬總額。

       

    如果落實到個體,數(shù)據(jù)的對比則更夸張。數(shù)據(jù)顯示,11月出現(xiàn)減持行為的258位高管,2010年拿到的薪酬合計為6849.07萬元,與當月套現(xiàn)金額29.87億元相比,二者相差了42.61倍。

       

    對于二級市場而言,高管不僅是上市公司具體的“操盤手”,也逐漸成為了重要的市場參與者,它們的增持和減持行為已經(jīng)對股價產(chǎn)生了明顯的影響。一方面,高管整體的持股規(guī)模驚人,2011年中報顯示,僅中小板、創(chuàng)業(yè)板的董事持股市值就高達6398.33億元,全體高管持股市值為7761.13億元;另一方面,部分高管的減持行為非常“精準”,經(jīng)常出現(xiàn)在股價的拐點,這也使得投資者對于高管套現(xiàn)行為十分敏感。

       

    高管“離職風”勁吹

       

    作為持有股份的特殊股東,小盤股的高管面臨著兩個選擇:堅定持有,與企業(yè)共同成長;拋售股票,落袋為安。從監(jiān)管部分和普通股民的角度,顯然高管長期持股將會實現(xiàn)共贏。然而,對于許多高管來說,他們選擇了另一條道路,甚至是采取更加極端的行為。

       

    今年以來,高管“離職風”不斷升溫,剔除因換屆、身體原因和工作調(diào)動的原因,以辭職和個人原因離職的高管已經(jīng)多達1719位,其中,中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的高管714位。僅11月份就有45位高管離職,其中,董事會秘書就有14人“掛印而去”。2010年年報顯示,中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的高管(不含獨立董事)共計9932位,而今年以來離職的高管占比為7.2%

       

    市場人士指出,在主動辭職的高管中,除了部分是由于尋求個人發(fā)展或業(yè)務轉型之外,多數(shù)可能是為順利實現(xiàn)套現(xiàn)作出的“犧牲”。根據(jù)《公司法》和《證券法》規(guī)定,只要辭去董監(jiān)事高管職務,無論是否在關聯(lián)子公司任職,均可在6個月后自由買賣公司股票。如果不辭職,高管的限售股至少要1-3年后才能分批賣出。

       

    綜上所述,11月高管瘋狂套現(xiàn),既有二級市場動蕩的因素,也有股權兌現(xiàn)高額收益誘惑的原因,這體現(xiàn)出部分上市公司和高管“輕企業(yè)業(yè)績、重個人回報”的浮躁心理。另外,29.87億元僅僅是在職高管的減持規(guī)模,隨著大批高管離職,未來他們的隱性減持將更加難以估量,在制度上急需抑制離職減持的蔓延趨勢。


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    foxalife 發(fā)表于 2011-12-2 10:22:51 |只看作者 |壇友微信交流群
    1不配稱高管;镜牡赖滤仞B(yǎng)都沒有。
    2金手銬成了小金庫
    3薪酬設計、公司治理結構設計有問題。
    4期權到期,且對上市公司沒有什么實質影響也能理解。
    5德才兼?zhèn)錇樯仙线x,有才無德堅決不用。人才選拔要加強。
    藤椅
    kevinion 發(fā)表于 2011-12-2 10:39:02 |只看作者 |壇友微信交流群
    說出了實話!
    板凳
    litaogzl 發(fā)表于 2011-12-2 11:36:29 |只看作者 |壇友微信交流群
    制度設計問題,對那些高管套現(xiàn)的人,應該實施重稅
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