第四,提升投資者品質(zhì),打造有效財(cái)務(wù)信息需求主體。唯此,才能形成對(duì)真實(shí)財(cái)務(wù)信息的有效需求與解讀,以及對(duì)上市公司的有效約束。為此:(1)必須發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者,讓成為證券市場(chǎng)投資者的主體。在真實(shí)財(cái)務(wù)信息的需求與吸收上,機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者是不同的,機(jī)構(gòu)投資者更注重投資而不是投機(jī),因此對(duì)上市公司真實(shí)財(cái)務(wù)信息的需求度更高,而且對(duì)財(cái)務(wù)信息的解讀、反饋能力更強(qiáng)。美國(guó)等資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明,只有當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者成為市場(chǎng)“主力”,才能形成有效的上市公司財(cái)務(wù)信息需求主體。我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的開戶數(shù)至2000年7月末只占總開數(shù)的0.44%,因而大力發(fā)展基金等機(jī)構(gòu)投資者已是當(dāng)務(wù)之急。(2)應(yīng)提高個(gè)人投資者的素質(zhì)。個(gè)人投資者無疑也是證券市場(chǎng)投資者的主要構(gòu)成之一,我國(guó)當(dāng)前在這一點(diǎn)上尤為突出:個(gè)人投資者現(xiàn)為5000多萬戶,占投資者開戶總數(shù)和99.56%。但這些投資者的整體素質(zhì)尚有待提高,以學(xué)歷結(jié)構(gòu)來看,其中大學(xué)本科以上的僅占11.5%。因此,必須推動(dòng)這些個(gè)體投資者的不斷成熟,例如善于運(yùn)用法律手段保護(hù)自身權(quán)益,使其就整體而言逐步走上理性投資之路! 2.打造有效的財(cái)務(wù)信息供給主體。由于財(cái)務(wù)報(bào)告由上市公司提供,因而防范財(cái)務(wù)報(bào)告粉飾的關(guān)鍵之一亦在于健全公司的內(nèi)部控制制度,籍此才能確保公司財(cái)務(wù)報(bào)告的編制符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)要求,帳面資產(chǎn)與實(shí)存資產(chǎn)定期核對(duì)相符等。但遺憾的是,當(dāng)前上市公司的內(nèi)部控制普遍比較薄弱,例如有些公司與母公司之間人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)尚未分開。新近修訂的《會(huì)計(jì)法》已明確規(guī)定各公司當(dāng)建立健全內(nèi)部控制制度,這無疑對(duì)扭轉(zhuǎn)這一局面具有重要的積極意義。這一問題若得不到解決,相關(guān)規(guī)定往往會(huì)難以遵守。因此,有關(guān)部門應(yīng)注意制定各種內(nèi)部控制制度的范式或指引,以供公司參考。
二、改革相關(guān)制度,減少財(cái)務(wù)報(bào)告粉飾的動(dòng)機(jī)
應(yīng)該指出,有些粉飾財(cái)務(wù)報(bào)告的動(dòng)機(jī)是可以通過完善相關(guān)制度來消除或緩解的,具本說明如下:
1.消除我國(guó)國(guó)有控股上市公司營(yíng)中“政治掛鉤”的色彩。政企分開一直是近年來改革的一項(xiàng)重點(diǎn)工作,但時(shí)至今
日,政企尚未徹底分開,否則,就不會(huì)有“官出數(shù)字,數(shù)字出官”的現(xiàn)象發(fā)生,也不會(huì)出現(xiàn)地方ZF對(duì)上市公司的頻頻干預(yù)。因而,應(yīng)著力健立這樣一種機(jī)制:ZF不去干預(yù)上市公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),不要“要數(shù)字”,“要利潤(rùn)”,而應(yīng)該從一個(gè)國(guó)家、一個(gè)地區(qū)、一個(gè)部門經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展出發(fā),要求公司提供真實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)告。
2.完善業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)機(jī)制和管理人員薪酬制度。目前上市公司大股東對(duì)經(jīng)理人員業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)多是財(cái)務(wù)指標(biāo),這必然會(huì)助長(zhǎng)其道德風(fēng)險(xiǎn),粉飾公司財(cái)務(wù)報(bào)告。為解決這一問題,這些公司應(yīng)對(duì)現(xiàn)行的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法予以修改。我們?cè)谶@里給出美國(guó)董事協(xié)會(huì)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)因素如下:(1)領(lǐng)導(dǎo)能力,(2)戰(zhàn)略規(guī)劃,(3)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),(4)繼任規(guī)劃,(5)人力資源管理,(6)與股東和所有當(dāng)事人進(jìn)行有效的溝通,(7)與外部關(guān)系,(8)與董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的關(guān)系。
上市公司現(xiàn)行的薪酬制度亦需進(jìn)行改革。例如,上海貝嶺等少數(shù)上市公司當(dāng)前正在試行認(rèn)股權(quán)計(jì)劃(Stock option),應(yīng)該說,認(rèn)股權(quán)可將管理人員的個(gè)人利益同公司股東的長(zhǎng)期利益聯(lián)系起來,避免了以基本工資和年度資金為主的傳統(tǒng)薪酬制度下管理人員的短期化行為傾向。
3.完善股票發(fā)行制度。當(dāng)前股票發(fā)行制度正處于由核準(zhǔn)制向進(jìn)一步市場(chǎng)化方向改革時(shí)期,其中仍存在導(dǎo)致公司進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)告粉飾的誘因,例如對(duì)首次公開發(fā)行股票的一些硬性規(guī)定,如近三年連續(xù)盈利等。再例如配股條件中規(guī)定的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)等。因此,應(yīng)繼續(xù)股票發(fā)行制度的市場(chǎng)化與科學(xué)化,例如推行主承銷商保薦制度,在滿足充分披露要求的條件下,均可以公開發(fā)行股票;將配股條件由單變量固定控制改為多變量變動(dòng)控制。4.修改股票暫停上市和終止上市條件。根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定,如果上市公司連續(xù)三年同現(xiàn)虧損,公司將被處以暫停股票上市即淪落為PT公司。應(yīng)該說這一規(guī)定本身是符合證券市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)作的,問題是該規(guī)定較為簡(jiǎn)單,往往使得一些上市公司可以通過財(cái)務(wù)報(bào)告粉飾來逃避處罰。對(duì)ST公司也存在類似問題。為解決這類問題,即需要對(duì)規(guī)定作相應(yīng)修改,使上市公司很難再通過財(cái)務(wù)報(bào)告粉飾得以“文過飾非”。例如可從以下幾個(gè)方面予以完善:第一,可考慮將經(jīng)常性損益作為主要的考核指標(biāo);第二,增加經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為負(fù)值這一指標(biāo);第三,增加非會(huì)計(jì)參數(shù),比如公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已處于嚴(yán)重的非正常狀態(tài)等。
三、完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度,壓縮財(cái)務(wù)報(bào)告粉飾的空間
會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度留有過多的靈活性和真空地帶,是財(cái)務(wù)報(bào)告粉飾的重要前提。因此,防范財(cái)務(wù)報(bào)告粉飾,應(yīng)該對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和全計(jì)制度予以完善,主要包括:
一方面,適當(dāng)調(diào)整會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度遵循的基本原則。
1.將提高會(huì)計(jì)信息的可靠性作為首要目標(biāo)。眾所周知,可靠性和相關(guān)性是會(huì)計(jì)信息的兩個(gè)重要質(zhì)量特征,可靠性和相關(guān)性孰輕孰重,一直是一個(gè)爭(zhēng)論不休的話題。但從我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況看,如果一味強(qiáng)調(diào)借鑒國(guó)際慣例,盲目側(cè)重會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性,則可能加重財(cái)務(wù)報(bào)告粉飾的嚴(yán)重性,因而,當(dāng)前會(huì)計(jì)信息的可靠性更為重要,這是我們審視我國(guó)近幾年來會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真后得出的結(jié)論。
2.正確處理統(tǒng)一性和靈活性的關(guān)系。應(yīng)在盡可能的范圍內(nèi)減少可供公司會(huì)計(jì)選擇的余地,尤其是對(duì)于收入和費(fèi)用的確認(rèn),計(jì)量原則應(yīng)盡可能地明確規(guī)范,以在一定程度上減少財(cái)務(wù)報(bào)告粉飾的可能性。盡管這是一項(xiàng)十分復(fù)雜的工作,因?yàn)椤盁o論政策制定者是否意識(shí)到,每一政策選擇都是對(duì)不同個(gè)體偏好以及各種可能影響的權(quán)衡!(AAA,1977)同時(shí),會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度若過于強(qiáng)調(diào)統(tǒng)一性,不給會(huì)計(jì)人員以適度的專業(yè)判斷空間,也會(huì)影響會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量,因此,在強(qiáng)調(diào)統(tǒng)一性的同時(shí),也需要考慮如何保持一定的靈活性。
另一方面,盡量減少真空地帶。既要檢視已頒布的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度,尋找并填平其中的真空地帶。例如《股份有限公司會(huì)計(jì)制度》對(duì)比例合并法編制合并財(cái)務(wù)報(bào)告、中期報(bào)告的編制等做出了簡(jiǎn)單的規(guī)定,但對(duì)會(huì)計(jì)人員來說,如何進(jìn)行比例合并,中期報(bào)告的編制到底采用整體觀還是獨(dú)立觀等至今仍模糊不清,因此,應(yīng)該考慮采取補(bǔ)救措施。又要檢視當(dāng)前的實(shí)際,發(fā)現(xiàn)其中的新變化,及時(shí)制定相關(guān)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與會(huì)計(jì)制度。比如當(dāng)前證券市場(chǎng)中的企業(yè)購并、股份回購、認(rèn)股權(quán)計(jì)劃等事項(xiàng),會(huì)計(jì)上應(yīng)如何處理和披露。
四、完善注冊(cè)會(huì)計(jì)師制度,發(fā)揮“經(jīng)濟(jì)督察”的作用
注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)是“客觀收集和評(píng)價(jià)有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和事項(xiàng)陳述的證據(jù),判斷這些證據(jù)與建立的標(biāo)準(zhǔn)符合程度,并將其結(jié)果傳遞給有關(guān)利益的使用人”,因此,注冊(cè)會(huì)計(jì)師制度在確立財(cái)務(wù)報(bào)告可能性、防范財(cái)務(wù)報(bào)告粉飾方面起著非常重要的作用。但由于我國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師制度起步較晚,在許多方面仍需加以完善。
1.強(qiáng)化注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的獨(dú)立性。獨(dú)立性是注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的靈魂與生命,是其能否發(fā)揮防范財(cái)務(wù)報(bào)告粉飾作用的關(guān)鍵所在。盡管我國(guó)具有證券業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所已完成脫鉤改制工作,為保證注冊(cè)會(huì)計(jì)師執(zhí)行審計(jì)業(yè)務(wù)時(shí)保持獨(dú)立性創(chuàng)造了條件,但我們?nèi)孕璨扇∫欢ù胧﹣韽?qiáng)化這種獨(dú)立性。從根本上說,有效的財(cái)務(wù)信息需求市場(chǎng)是最為有力的保證,有研究表明,對(duì)高質(zhì)量的財(cái)務(wù)信息需求的缺乏是導(dǎo)致當(dāng)前我國(guó)審計(jì)質(zhì)量不高的最重要原因(李樹華,1999)。
從具體舉措上,首先應(yīng)完善會(huì)計(jì)師事務(wù)所的聘用和更換機(jī)制,為注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)獨(dú)立性提供制度上的保障。證券監(jiān)管部門頒布的《上市分司章程指引》等有關(guān)法規(guī)在實(shí)際工作中并不能真正成為注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)獨(dú)立性的“保護(hù)傘”,其主要原因在于:一是上市公司多為內(nèi)部人所控制,盡管聘用、更換會(huì)計(jì)師事務(wù)所在形式上由股東大會(huì)決定,但實(shí)質(zhì)上與大股東決定并二異;二是要換會(huì)計(jì)師事務(wù)所僅揭示更換的理由并不能達(dá)到所應(yīng)達(dá)到的目的。對(duì)于前者,我們的建議正如前文所述,即公司應(yīng)建立審計(jì)委員會(huì),并由其負(fù)責(zé)聘用、更換會(huì)計(jì)師事務(wù);對(duì)于后者,我們贊成要求公司在更換會(huì)計(jì)師事務(wù)所時(shí)揭示以下內(nèi)容:會(huì)計(jì)師事務(wù)所變動(dòng)的性質(zhì)、理由;近年來非無保留審計(jì)意見的情況等。
其次應(yīng)優(yōu)化執(zhí)業(yè)環(huán)境,使注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)在實(shí)質(zhì)上能夠保持獨(dú)立。在當(dāng)前的會(huì)計(jì)市場(chǎng)上,ZF官員干預(yù)上市公司聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所,干預(yù)注冊(cè)會(huì)計(jì)師執(zhí)行審計(jì)業(yè)務(wù)、發(fā)表審計(jì)意見的現(xiàn)象并不鮮見。在這樣一種背景下,注冊(cè)會(huì)計(jì)師是難以保持實(shí)質(zhì)上獨(dú)立的。為此,我們必須采取相應(yīng)措施,例如有關(guān)部門應(yīng)為注冊(cè)會(huì)計(jì)師從事異地審計(jì)業(yè)務(wù)“保駕護(hù)航”等。
2.加強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的法制建設(shè)。近年來,注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的法制建設(shè)業(yè)已取得很大成績(jī),但由于這一行業(yè)在我國(guó)屬于一種新興行業(yè),也由于我國(guó)證券市場(chǎng)的迅猛發(fā)展,其發(fā)展之快速是人們所始料不及的,因而為使注冊(cè)會(huì)計(jì)師能夠切實(shí)履行防范財(cái)務(wù)報(bào)告粉飾的職責(zé),尚須進(jìn)一步加強(qiáng)該行業(yè)的法制建設(shè)。具體包括:
首先應(yīng)完善《注冊(cè)會(huì)計(jì)師法》,制定《注冊(cè)會(huì)計(jì)師法實(shí)施條例》。我國(guó)的《注冊(cè)計(jì)師法》制定于1993年,距今已有6年,其間,注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)發(fā)生了翻天覆地的變化,因此,我們應(yīng)對(duì)《注冊(cè)會(huì)計(jì)師法》作適當(dāng)?shù)男薷摹M瑫r(shí),為增強(qiáng)其可操作性,還必須盡快出臺(tái)《注冊(cè)會(huì)計(jì)師法實(shí)施條例》。
其次應(yīng)完善獨(dú)立審計(jì)準(zhǔn)則,為注冊(cè)會(huì)計(jì)師防范財(cái)務(wù)報(bào)告粉飾提供技術(shù)支持。三批獨(dú)立審計(jì)準(zhǔn)則的頒布實(shí)施,為提高我國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量發(fā)揮了重要作用。但與當(dāng)前審計(jì)工作實(shí)際相比。我們尚缺少一些準(zhǔn)則,需盡快出臺(tái)。例如,由于沒有《審計(jì)報(bào)告指南》,一些注冊(cè)計(jì)師出具的審計(jì)報(bào)告存在諸如無保留意見審計(jì)報(bào)告隨意增加說明段等問題的混亂現(xiàn)象,因而應(yīng)盡快制定《審計(jì)報(bào)告指南》。
3.加強(qiáng)對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的監(jiān)管。ZF有關(guān)部門對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的監(jiān)管,有利于提高審計(jì)質(zhì)量,縮小在這一方面的公眾期望差距。例如,近年來隨著各級(jí)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)開展清理整頓工作的深入,對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的監(jiān)管已經(jīng)取得了顯著的成效。必須指出的是,業(yè)務(wù)監(jiān)管工作是一項(xiàng)經(jīng)常性的工作,而非一項(xiàng)突擊性的事務(wù)。同時(shí),還應(yīng)盡快制定監(jiān)管工作規(guī)則以及有關(guān)的懲戒辦法,建立對(duì)監(jiān)管者的激勵(lì)和約束機(jī)制。
4.重新審視合計(jì)市場(chǎng)準(zhǔn)入制度。在當(dāng)前會(huì)計(jì)市場(chǎng)上,競(jìng)相壓價(jià)等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為的存在是注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)健康發(fā)展的重要障礙。為解決這一問題,我們認(rèn)為,必須重新審視會(huì)計(jì)市場(chǎng)的準(zhǔn)人制度。為抑制會(huì)計(jì)市場(chǎng)惡性競(jìng)爭(zhēng)而出現(xiàn)的“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象,應(yīng)通過提高市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻的辦法,促使具有證券期貨從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所兼并,達(dá)到上規(guī)模、上檔次、上水平,凈化執(zhí)業(yè)環(huán)境,提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量之目的。
五、強(qiáng)化ZF對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告粉飾的監(jiān)督
加強(qiáng)ZF部門對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的監(jiān)督,無疑也是重要的防范手段。在防范財(cái)務(wù)報(bào)告粉飾問題上,ZF有關(guān)部門不僅應(yīng)扮演國(guó)有上市公司大股東的角色,還應(yīng)作為證券市場(chǎng)的“守夜人”,本著一種社會(huì)責(zé)任,加強(qiáng)對(duì)這一問題的監(jiān)督。新《公司法》、《證券法》、《會(huì)計(jì)法》等法規(guī)規(guī)定均體現(xiàn)了這一要求,但是,這些規(guī)定還存在著不足之處。主要表現(xiàn)為:一是相關(guān)法規(guī)規(guī)定存在一定的差異,例如對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告違現(xiàn)行為的處罰,包括責(zé)任人、處罰輕重等即不一致。二是這些規(guī)定往往比較原則,:因而應(yīng)相應(yīng)制定諸如《實(shí)施細(xì)則》之類更為具體的法規(guī)。
此外,ZF有關(guān)部門應(yīng)理順對(duì)證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督體制。當(dāng)前由于諸多因素的干擾,ZF監(jiān)督體制不是十分順暢,也導(dǎo)致了ZF對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告粉飾監(jiān)督不力。例如,目前對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行監(jiān)督的部門有財(cái)政部門、審計(jì)部門、證券監(jiān)管部門,而財(cái)政部門和審計(jì)部門同時(shí)監(jiān)管會(huì)計(jì)師事務(wù)所,是一種不正常的現(xiàn)象,它實(shí)際上是多年以來財(cái)政部門與審計(jì)部門爭(zhēng)奪對(duì)社會(huì)審計(jì)管理職能的遺留問題,可能導(dǎo)致“令出多門”、“相互扯皮”、注冊(cè)會(huì)計(jì)師無所適從等不良后果。因而,必須對(duì)這樣的監(jiān)督體制進(jìn)行改革。
總之,我國(guó)的證券市場(chǎng)還處于發(fā)展時(shí)期,遠(yuǎn)未達(dá)到成熟,這一不成熟表現(xiàn)在投資者的理性程度、上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善程度、相關(guān)法規(guī)與制度的科學(xué)程度、ZF部門的市場(chǎng)化程度等諸多方面,而這些不足之處又交織在一起,集中體現(xiàn)為上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告粉飾問題,為此,我們說,診治財(cái)務(wù)報(bào)告粉飾是一項(xiàng)極其復(fù)雜艱巨的系統(tǒng)工程。由于我國(guó)證券市場(chǎng)市場(chǎng)化進(jìn)程的加速,市場(chǎng)力量對(duì)該問題的解決已經(jīng)、且越來越發(fā)揮著極其重要的作用,因此,我們進(jìn)而認(rèn)為,這一防范體系的重中之重則在于完善公司治理結(jié)構(gòu),提升投資者素質(zhì),造就有效的財(cái)務(wù)報(bào)告供給、需求主體。