投資？投機(jī)？傻傻分不清楚~

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有人說(shuō)，在中國(guó)的股市上玩，永遠(yuǎn)都只是在投機(jī)~又有人說(shuō)短線操作是投機(jī)，長(zhǎng)線研究是投資~究竟什么是投資？什么是投機(jī)？這個(gè)問題好像越來(lái)越說(shuō)不清楚了~~今日小冰分享的觀點(diǎn) 來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：孫滌 投資和投機(jī)的距離差多少？ 咱來(lái)看看他的觀點(diǎn)~~下文僅供參考，不代表本壇觀點(diǎn)~

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在證券交易，投資和投機(jī)可謂密不可分。

按通常習(xí)用的語(yǔ)義，投資是正當(dāng)和穩(wěn)當(dāng)?shù)�；投機(jī)則飽受各種各樣的指責(zé)，包括道德上的不可取。且來(lái)看個(gè)例子，楊某靠證券買賣謀生和盈利。當(dāng)他只是“楊十萬(wàn)”時(shí)，人們不屑地叫他為倒?fàn)敾蛸�徒；當(dāng)他賺了點(diǎn)錢，成為“楊百萬(wàn)”時(shí)，人們稱他投機(jī)客，有些酸溜溜的；要是他變成“楊億萬(wàn)”時(shí)，人們就來(lái)恭維，把他譽(yù)為“投資(銀行)家”，艷羨之余，甚至有可能邀請(qǐng)他當(dāng)政治家，送上政協(xié)委員之類的頭銜。其實(shí)，一直以來(lái)，楊先生干的是同樣的事。

如果市場(chǎng)合規(guī)而個(gè)人合法的話，投資和投機(jī)的確難以分清，而分清兩者，益處其實(shí)也不大。若一定得區(qū)分，筆者以為，還是凱恩斯的意見比較確切。凱恩斯認(rèn)為，從收益的結(jié)構(gòu)來(lái)看問題，投資者主要著眼點(diǎn)在股利分紅，那是投資；要是主要著眼點(diǎn)在股價(jià)波動(dòng)，那就是投機(jī)，如是而已。美國(guó)近百年來(lái)的股市年平均收益率為9.1%，刨去交易、管理等費(fèi)用，年收益率在7%左右；扣除貨幣貶值的因素，稅前的實(shí)質(zhì)回報(bào)到了5%，你就該滿足了(且不談稅收，國(guó)內(nèi)還沒有開征資本利得稅)。不妨自問，你希望得到5%的平均股票收益，全部得之于分紅的收入，那你就是投資客。如果你期待的收益來(lái)自于股價(jià)波動(dòng)，那就有投機(jī)成分；要是你對(duì)投資回報(bào)的期望超過(guò)5%， 甚至超過(guò)了9%，那么投機(jī)企圖心就已相當(dāng)明顯了。至于企圖能否得逞，又當(dāng)別論。在目前在股市里，有多少人是安于5%至7%的回報(bào)率的？

解釋了“賭”這個(gè)不堪的字眼后，再來(lái)談?wù)劄楹瓮顿Y股市如同你是在和投資大眾的“對(duì)賭”。仍以美國(guó)為例，上市公司長(zhǎng)期平均的年產(chǎn)出是9%，政府、通貨膨脹、專業(yè)操作(理財(cái)人員、金融中介、信息系統(tǒng)等等)有分配的優(yōu)先權(quán)不少于4%，所以投資人合理期望的實(shí)質(zhì)回報(bào)該在5%或以下。如果要求超過(guò)此數(shù)，就只能從其他投資者那里去爭(zhēng)奪。想要在這場(chǎng)以5%為基數(shù)的“零和博弈”中勝出，必須“以天下心為心”——了解其他投資(投機(jī))人的心態(tài)和動(dòng)向，并先走出半步，超前哪怕只是一步就有可能走過(guò)了頭。

借用一下凱恩斯“投資股市就像選美比賽”的比喻。比賽規(guī)則是這樣的：在數(shù)百個(gè)候選美女中挑五名。挑中的名單越接近最后勝選的五個(gè)人，就贏得越多。因此，姑娘是不是真的漂亮，不重要。你認(rèn)為誰(shuí)真漂亮也不重要，多數(shù)人不認(rèn)同，你的觀點(diǎn)就是白搭；別人的觀點(diǎn)有點(diǎn)重要，假如他們構(gòu)成了壓倒性多數(shù)的話。問題在于，你在事前怎么能確知他人的某個(gè)選擇是壓倒性的呢？這就到了博弈最難的關(guān)鍵：需要推測(cè)其他人怎樣估算你的觀點(diǎn)，每個(gè)人都需要做這樣的推測(cè)。當(dāng)人們相信別人將如何選擇和行動(dòng)時(shí)，就會(huì)抱薪助焰，跟著押上自己的一票。于是就有了所謂“造勢(shì)”：旨在扭曲的引導(dǎo)下愈演愈烈的正反饋。做個(gè)大家熟悉的類比，當(dāng)“超女大賽”如火如荼展開后，誰(shuí)唱得“真正的好”已無(wú)關(guān)緊要了，李小姐的粉絲或張小姐的粉絲會(huì)想方設(shè)法告訴大眾，其偶像的人氣已明顯占了上風(fēng)，忽悠大家跟著投贊成票。推波助瀾之下，粉絲的偶像果然會(huì)占鰲頭。

“超女大賽”和“全民炒股”雖然都是市場(chǎng)行為，都受青銅法則宰制，不過(guò)“超女”的造勢(shì)是通過(guò)“一人一票”(實(shí)際上是“一部手機(jī)一票”外加上一毛錢的短信發(fā)送費(fèi))，在手機(jī)面前“機(jī)機(jī)平等”；而股市的造勢(shì)則是“一元一票”，在金錢面前“元元平等”。散戶是人多(錢少)勢(shì)不眾，要影響大市，可能性幾乎沒有。散戶所能做的只是，“透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)”，盡量避免被扭曲受誤導(dǎo)，“理性”地推測(cè)什么是壓倒性的意見表達(dá)，以期因勢(shì)利導(dǎo)。

然而要獲得這樣的“理性”，對(duì)常人而言極為難得。經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)抽象地假設(shè)，每天收市時(shí)，價(jià)格都處于“均衡”，似乎總是 2+2 = 4。如果昨天的價(jià)格為3，那說(shuō)明昨天是 1+2、2+1、或者 1.5+1.5……明天的收市價(jià)格即使是5的話，原因也只能是 2+3、3+2、或 1.5+3.5、-1+6 之類的。但是，這種“理性”假設(shè)和我們?cè)谑袌?chǎng)上觀察到的，卻是大大地相左。市場(chǎng)里觀察到的經(jīng)常是，2+2 = 3 或 2+2 = 5，甚至2 或6，經(jīng)濟(jì)金融學(xué)的通行理論卻自圓其說(shuō)，認(rèn)為它們都是2+2的均衡價(jià)格。

在證券交易市場(chǎng)，毛病就出在等號(hào)上，這個(gè)“=”，是對(duì)“基本事實(shí)的詮釋”，再加上人類的情感欲念的混合物。在極端的情況下，它甚至可以導(dǎo)致更偏頗的2+2 = 7(“貪婪”的結(jié)果)，或者2+2 = -1 (“懼怕”的結(jié)果)。誠(chéng)如投資大師巴菲特所言，貪婪和懼怕是傳染力極強(qiáng)而毒性劇烈的人性通病。盡管人類在科技上的進(jìn)展神速，在“對(duì)賭”的管理控制上卻不見得高明了多少。 2008年7月前的“2+2 = 10”一變而到2008年9月以后的“2+2 = -5”，便是令人莫奈其何的例證。

怎么會(huì)產(chǎn)生如此的結(jié)果？不少領(lǐng)域，比如進(jìn)化倫理學(xué)、文明考古學(xué)、實(shí)驗(yàn)心理學(xué)、腦神經(jīng)認(rèn)知科學(xué)，以及正在興盛起來(lái)的實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融行為學(xué)等等，都在積極探索，尋求解答。

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答題送幣時(shí)間

1、“投資股市就像選美比賽”，這是哪位學(xué)者的觀點(diǎn)？

A、凱恩斯

B、巴菲特

C、芒格

2、是否認(rèn)同作者觀點(diǎn)呢？有何想法歡迎分享，有額外獎(jiǎng)勵(lì)哦~



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“投資股市就像選美比賽”，這是A、凱恩斯的觀點(diǎn)

謝謝分享！
A、凱恩斯

A 凱恩斯。
凱恩斯說(shuō)：要是主要著眼點(diǎn)在股價(jià)波動(dòng)，那就是投機(jī)，如是而已。這個(gè)觀點(diǎn)個(gè)人不是很同意。按照凱恩斯的說(shuō)法，很多基金，投資公司都在做投機(jī)的事情。個(gè)人覺得投機(jī)與投資的區(qū)別在于是否有通過(guò)計(jì)算、研究。

A 凱恩斯。

A，凱恩斯，不能完全同意，股市里同樣有佼佼者，而且不止一個(gè)，如果說(shuō)只有一個(gè)人成功了的話，我們可以稱之為僥幸，或者運(yùn)氣，但是卻總有一少部分人能夠戰(zhàn)勝大盤，獲得超額收益，排除掉那一部分考內(nèi)幕消息賺錢的人。單純靠猜不可能獲得長(zhǎng)期收益，所以炒股也有一定的技巧可言，但不是單純的技術(shù)分析，而需要靠宏微觀的把握，對(duì)大勢(shì)的判斷，甚至需要一定的對(duì)行為金融的理解。就像世界杯賭球，有的人能夠“猜”對(duì)很多比賽，單純靠運(yùn)氣能猜對(duì)十幾場(chǎng)比賽概率上幾乎不可能，但是的確有很多資深球迷猜對(duì)了，這是建立在本身對(duì)足球的了解以及對(duì)各個(gè)球隊(duì)的了解上做出的抉擇。所以，股市沒有穩(wěn)賺不賠的技術(shù)定理，靠自己一套經(jīng)驗(yàn)法則和理性的分析判斷，獲得超額收益確有可能。

第一個(gè)問題選A凱恩斯
我個(gè)人認(rèn)為投資于投機(jī)的區(qū)別在于：
1、投資是依附于良好的企業(yè)發(fā)展及未來(lái)發(fā)展；投機(jī)依附于股市當(dāng)下良好情況及企業(yè)目前良好情況
2、投資依附于使用價(jià)值投資法，通過(guò)西方的價(jià)值估值方法來(lái)與股價(jià)進(jìn)行比較，是一種較理性的行為；而投機(jī)更多的采用技術(shù)分析方法，通過(guò)當(dāng)下股價(jià)的變化和曲線的走勢(shì)來(lái)判斷，更像是一種主觀行為
3、投資持有期間通常是長(zhǎng)期的；投機(jī)持有期間通常是短期的
4、投資通常追求長(zhǎng)期回報(bào)；投機(jī)通常追求短期收益
以上是我的一點(diǎn)個(gè)人意見，望大家交流

選A。
私以為關(guān)注企業(yè)內(nèi)在價(jià)值成長(zhǎng)，不執(zhí)念于一時(shí)股價(jià)波動(dòng)的是投資；熱衷于利用短期股價(jià)價(jià)差獲利的是投機(jī)。

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Keynes