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經(jīng)濟(jì)學(xué)家如何進(jìn)行經(jīng)濟(jì)預(yù)測？ FT中文網(wǎng)撰稿人 夏春

1949年后，中國在經(jīng)濟(jì)政策上走過一段曲折的道路，同時(shí)1978年改革開放以來的經(jīng)濟(jì)成就有目共睹。如何理解中國經(jīng)濟(jì)過去的高速增長，一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)界的熱門話題，對于未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)測討論尤其炙熱。今年7月四位經(jīng)濟(jì)學(xué)家在美國經(jīng)濟(jì)研究局發(fā)表了一份題為《1953年以來的中國經(jīng)濟(jì)》的研究，利用最新的數(shù)據(jù)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的新工具對中國經(jīng)濟(jì)改革前后的增長進(jìn)行了系統(tǒng)的分析，并根據(jù)發(fā)現(xiàn)對中國在2012-2050年的經(jīng)濟(jì)增速做了兩個(gè)預(yù)測，分別假設(shè)中國繼續(xù)走改革開放的發(fā)展路徑或者回到改革前的經(jīng)濟(jì)政策，作者的結(jié)論非常清晰，前者將帶來更高的發(fā)展速度和人均收入水平，見表一。

表一：以不同假設(shè)進(jìn)行中國經(jīng)濟(jì)增長率（百分比）預(yù)測

敏感的記者卻捕捉到預(yù)測里一個(gè)讓人意外的結(jié)果，即2036-2050年后者會帶來略高的經(jīng)濟(jì)增速，然后在《金融時(shí)報(bào)》（FT）發(fā)表了文章（英文題目“What if Mao still ran China?”，中文版《毛氏政策遠(yuǎn)期會為中國帶來更快增長》）的文章，對這個(gè)原文都沒有怎么提的結(jié)論重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，在中國讀者群里引發(fā)了一次不大不小的波瀾。坦率地講，文章使用的分析工具相當(dāng)復(fù)雜，對于絕大多數(shù)讀者來說是艱深晦澀的，比較清晰地理解原意以及如何看待經(jīng)濟(jì)預(yù)測都需要一些知識鋪墊，讓我慢慢講清楚來龍去脈。
先說一些個(gè)人感觸。1994年，我親歷了北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心的成立，中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫在主題演講里預(yù)測中國在未來20年將保持每年8%的經(jīng)濟(jì)增長率，主要理由是當(dāng)時(shí)中國的人均GDP相當(dāng)于日本和四小龍等幾個(gè)經(jīng)濟(jì)體在50-60年代的水平，而這些國家在隨后的20多年保持了每年8-10%的高速經(jīng)濟(jì)增長。時(shí)間飛逝，林教授的預(yù)言成真（實(shí)際上，中國從1979年到2014年維持了35年平均每年9.3%的經(jīng)濟(jì)增長率）。事后來看，他的預(yù)測方法雖然非常簡單但卻深具洞察力。
不過形成強(qiáng)烈反差的是，雖然用到的預(yù)測方法基本一樣，2012年以來林教授認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)可以在接下來的20年繼續(xù)保持8%的經(jīng)濟(jì)增長率的觀點(diǎn)卻受到了諸多質(zhì)疑和批評。（FT中文網(wǎng)相關(guān)專題討論見此）一方面，中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展積累了重重問題比如貧富差距、環(huán)境污染、貪污腐敗和價(jià)格扭曲，讓人們對追求經(jīng)濟(jì)高增長率的目標(biāo)產(chǎn)生懷疑；另一方面，林教授的預(yù)測方法似乎有“摘櫻桃謬誤”，也就是只挑那樣實(shí)現(xiàn)了高速增長的經(jīng)濟(jì)體（好的櫻桃）進(jìn)行比較，而無視了大多數(shù)發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)低速增長和伴隨而來的“中等收入陷阱”。另外，拿過去其他經(jīng)濟(jì)體的增長速度去預(yù)測中國從現(xiàn)在到未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這樣的方法似乎也不夠嚴(yán)謹(jǐn)，缺乏足夠說服力。面對質(zhì)疑，林教授在“經(jīng)濟(jì)增長率”前面加上了“潛在”兩字。
準(zhǔn)確預(yù)測長期經(jīng)濟(jì)潛在增長率并非單純的學(xué)術(shù)課題，而是和政策規(guī)劃緊密相關(guān)，如果政策基于過高的預(yù)測來制定和執(zhí)行，則會帶來包括貨幣超發(fā)、通貨膨脹、投資過熱、資產(chǎn)泡沫、產(chǎn)能過剩、環(huán)境污染、貧富差距等一系列惡果。既然普羅大眾和政府官員都關(guān)心中國長期經(jīng)濟(jì)增長率的預(yù)測，那么有沒有相對復(fù)雜但卻更加扎實(shí)的研究呢？多倫多大學(xué)的朱曉東教授與合作者對這個(gè)問題做了多項(xiàng)深入的研究。他們細(xì)分了中國經(jīng)濟(jì)增長的四個(gè)因素：勞動力參與率增長、平均人力資本增長、資本占產(chǎn)出比例增長、全要素生產(chǎn)率增長(簡稱TFP)。以他們的分析方法，中國人均GDP在1978-2007年的增長主要來自于TFP的增長。接下來他們發(fā)現(xiàn)日本、韓國和臺灣在經(jīng)歷不同起始年份后的25年高速增長后，TFP分別到達(dá)了美國的83%，63%和80%后才基本停止或者減緩增長，而中國相對于美國的TFP從1978年到2007年只是從3%增長到了13%，因此即使中國再保持原來的高速經(jīng)濟(jì)增長率，那么20年后的TFP也只相當(dāng)于美國的40%，對比日本、韓國和臺灣的經(jīng)歷，應(yīng)該還大有發(fā)展空間。朱教授和其他學(xué)者指出中國可以通過改變生產(chǎn)要素跨地區(qū)和跨企業(yè)的無效或扭曲配置來提高生產(chǎn)率，同時(shí)也指出他們的分析可能低估了平均人力資本增長對于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)。簡言之，拋開復(fù)雜的數(shù)據(jù)分析不論，朱教授的預(yù)測方法和觀點(diǎn)實(shí)際上接近林教授，只不過前者注重的是促進(jìn)人均GDP增長的內(nèi)在因素分析，而后者關(guān)心的是人均GDP直接的跨國比較，雖然簡單但更加通俗易懂。此外，朱教授在樂觀預(yù)測未來時(shí)相對更加謹(jǐn)慎，指出了中國在未來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高速增長需要面對體制內(nèi)的諸多障礙。
中國人民銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿在2010年任職德意志銀行時(shí)預(yù)測了中國未來十年年均經(jīng)濟(jì)增長率將降低至7%，馬駿列舉了改變中國經(jīng)濟(jì)增長潛力的六個(gè)因素：出口減速、房地產(chǎn)需求下降、城鎮(zhèn)化速度放慢、勞動人口減少、TFP增速下降和投資成本提高。對長期經(jīng)濟(jì)增長率的預(yù)測是基于每個(gè)因素的變化以及每個(gè)因素對于經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)估算出來的。這個(gè)預(yù)測結(jié)合了一些國際經(jīng)驗(yàn)，但主要還是通過中國過去的經(jīng)驗(yàn)自己和自己進(jìn)行比較，方法很簡單卻也思想深刻，我本人對這個(gè)預(yù)測也最為認(rèn)同。
進(jìn)入到2015年，IMF在4月的年度《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告里預(yù)測中國經(jīng)濟(jì)在2015、2016和2020年的增長率分別為6.8%、6.3%和6.3%，IMF認(rèn)為影響長期潛在經(jīng)濟(jì)增長的兩個(gè)根本力量是潛在就業(yè)增長和TFP增長，而短期影響則是石油價(jià)格和匯率。具體到中國，人口老齡化是長期經(jīng)濟(jì)增長下降的主要原因。
回到文章開篇，四位經(jīng)濟(jì)學(xué)家在今年7月發(fā)表的文章是第一個(gè)采用標(biāo)準(zhǔn)宏觀分析工具對中國在1953年（新中國經(jīng)濟(jì)體系這一年才算正式成型）至2012年的經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)行因素分析的研究。文章開篇就引用哈佛大學(xué)中國史專家馬若德和費(fèi)正清，指出新中國成立后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策是人類進(jìn)行的最大規(guī)模的社會工程實(shí)驗(yàn)。作者建立了一個(gè)包含農(nóng)業(yè)和非農(nóng)業(yè)的兩部門經(jīng)濟(jì)增長模型分別對改革開放（1978年）前后的經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)行研究，利用其它學(xué)者對中國數(shù)據(jù)的重新整理（原始數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性一直是研究者關(guān)心的焦點(diǎn)），重點(diǎn)分析勞動和資本在跨部門和跨時(shí)期對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)。他們發(fā)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)增長的主要源泉在于TFP的提高，和勞動力從農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)向非農(nóng)業(yè)部門帶來的資源配置效率的提高。根據(jù)估算和一些假定作者對中國在2012-2050年的經(jīng)濟(jì)增長做了預(yù)測，顯然作者發(fā)現(xiàn)繼續(xù)1978年以來的改革發(fā)展路徑會帶來更高的經(jīng)濟(jì)增速（見表一）。
一個(gè)較為奇怪的結(jié)論是如果回到改革前的發(fā)展路徑，2036-2050年經(jīng)濟(jì)平均增長率略高。作者只在圖表中分別給出了3.6%和3.9%來自各生產(chǎn)要素的貢獻(xiàn)，并沒有在正文里加以解釋，更沒有刻意強(qiáng)調(diào)這里的區(qū)別（這個(gè)數(shù)據(jù)只在一個(gè)表格里出現(xiàn)一次，極難被觀察到）。一個(gè)簡單的理解是在高速發(fā)展路徑下制造業(yè)TFP在2036年已經(jīng)到達(dá)一個(gè)很高的水平，因此隨后的貢獻(xiàn)降低（類似前面提到日本、韓國和臺灣的TFP在達(dá)到美國一定水平后增速緩慢），而低速發(fā)展路徑下制造業(yè)TFP還可以在2036-2050年期間保持對經(jīng)濟(jì)增長相對較高的貢獻(xiàn)。表二中各列數(shù)據(jù)加總就得到表一里的經(jīng)濟(jì)增長率，而陰影部分則凸顯示了不同發(fā)展路徑下制造業(yè)TFP的貢獻(xiàn)差異。

表二：中國經(jīng)濟(jì)增長率來自不同因素的貢獻(xiàn)（百分比）

如前所述，記者發(fā)現(xiàn)了3.6%和3.9%的區(qū)別后通過標(biāo)題來進(jìn)行重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，絕大多數(shù)讀者看到這個(gè)題目就急了，紛紛對幾位經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行猛烈的批評。由于其中兩位是我在明尼蘇達(dá)大學(xué)讀博士期間的師兄，在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)界年輕一代屬于超級巨星（文章用到的標(biāo)準(zhǔn)方法也是三位明尼蘇達(dá)大學(xué)的資深宏觀教授發(fā)明），我不相信他們文章的賣點(diǎn)在此，于是半夜爬起來讀他們的原文才發(fā)現(xiàn)2036-2050年的預(yù)測并不是文章的重點(diǎn)，他們也明確肯定了中國改革開放若干經(jīng)濟(jì)政策取得的巨大成就。順便提一句，四位經(jīng)濟(jì)學(xué)家（都是俄羅斯籍）在2013年用同樣的方法研究了斯大林的工業(yè)化和集體化政策（許多都是新中國成立后經(jīng)濟(jì)政策的模仿對象），與許多美國學(xué)者正面看法不同的是，他們認(rèn)為斯大林的經(jīng)濟(jì)政策破壞力巨大。
由此看來，記者在選擇新聞熱點(diǎn)時(shí)的側(cè)重點(diǎn)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)心的問題還是有著明顯的區(qū)別（關(guān)于這點(diǎn)有興趣的讀者可以搜索拙著“經(jīng)濟(jì)學(xué)家撥開媒體客觀公正性迷霧”）。當(dāng)然讀者的反應(yīng)體現(xiàn)了對于改革開發(fā)前大躍進(jìn)和文革期間的經(jīng)濟(jì)政策的反感。盡管如此，我這里還是想簡短介紹經(jīng)濟(jì)學(xué)界如何看待文革的經(jīng)濟(jì)遺產(chǎn)。中國改革開放的模式被歸納稱為威權(quán)主義下的地區(qū)分權(quán)式競爭。為什么中國的改革成功了，而其他以前蘇聯(lián)為代表的社會主義國家的改革卻失敗了。一個(gè)廣泛接受的解釋是毛澤東在文革期間強(qiáng)調(diào)各省市自力更生的經(jīng)濟(jì)政策造成了各省市建立了相對完整的經(jīng)濟(jì)體系，這使得改革開始后地方之間的競爭，特別是對業(yè)績的衡量和比較成為可能，也使得各省市領(lǐng)導(dǎo)人因經(jīng)濟(jì)業(yè)績獲得提拔成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿�。相反，其他國家則是把經(jīng)濟(jì)體系里的不同產(chǎn)業(yè)部門規(guī)劃安置到資源稟賦不同的地區(qū)，這樣就很難有客觀的標(biāo)準(zhǔn)對不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)業(yè)績進(jìn)行橫向比較，由于地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)機(jī)制不足，無法通過競爭來提高生產(chǎn)效率，最終導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)改革的失敗。當(dāng)然，這個(gè)解釋并非贊揚(yáng)文革（文革在非經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的破壞力和社會代價(jià)眾所周知），其經(jīng)濟(jì)政策的后果并非毛澤東事先預(yù)料到的，事后和改革開放配合的成功乃是無心插柳的結(jié)果。事實(shí)上，利弊相隨，中國各省市相對完整的經(jīng)濟(jì)體系隨后也帶來了惡性競爭，地區(qū)保護(hù)主義，環(huán)境破壞等一系列現(xiàn)在仍然困擾經(jīng)濟(jì)發(fā)展的弊端。
說了幾種不同的經(jīng)濟(jì)預(yù)測方法，相信讀者已經(jīng)發(fā)現(xiàn)預(yù)測的工具可以很簡單，也可以非常復(fù)雜。那么大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家利用什么樣的工具來進(jìn)行預(yù)測呢？IMF研究部在2014年做了一項(xiàng)內(nèi)部調(diào)查（見表三）。

表三：IMF研究人員看待不同預(yù)測方法的重要性比例

表三的概括可以說非常有趣。雖然經(jīng)濟(jì)學(xué)博士項(xiàng)目教授學(xué)生各種從簡單到復(fù)雜的模型用于經(jīng)濟(jì)預(yù)測（2011年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者薩金特教授和西姆斯教授的主要貢獻(xiàn)就是分別發(fā)展了結(jié)構(gòu)化多方程計(jì)量模型和向量自回歸模型），但是實(shí)踐中，他們卻被認(rèn)為不怎么重要（或許過于復(fù)雜，或許缺乏需要輸入模型的可靠數(shù)據(jù)）。實(shí)踐中最受重視的方法就是簡單的表格分析和判斷法。模型只是輔助性的工具，對經(jīng)濟(jì)有深刻認(rèn)識和良好感覺的經(jīng)濟(jì)學(xué)家依靠簡單的表格分析和判斷方法也可以做到比較好的預(yù)測。當(dāng)然，在美國這樣成熟的經(jīng)濟(jì)市場，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的價(jià)值并不太體現(xiàn)在預(yù)測的準(zhǔn)確度上，而主要體現(xiàn)在他們的知識結(jié)構(gòu)和邏輯分析體系上。
另一個(gè)讓經(jīng)濟(jì)學(xué)家感到尷尬的事實(shí)是，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測記錄都不太好（因此許多學(xué)者愛惜羽毛，極少做預(yù)測）。2013年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主希勒教授算是擅長預(yù)測了，他在1999年出版的《非理性繁榮》里預(yù)言了2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫即將破滅。2005年，當(dāng)大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都在看好美國房地產(chǎn)市場的時(shí)候，希勒教授又獨(dú)樹一幟地反復(fù)強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)的泡沫會破滅。但是如果把他眾多的預(yù)測都記錄下來就會發(fā)現(xiàn)命中率也并不高，比如在2010年1月10日，他預(yù)測標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)會從當(dāng)天的1280點(diǎn)以每年1.3%的升幅，在十年后升到1430點(diǎn)。實(shí)際上2013年1月4日這一點(diǎn)數(shù)就被超越。中國專家的預(yù)測準(zhǔn)確度也乏善可陳，表四顯示的中國股市在2005-2008年專家們讓人印象深刻的代表性言論。
表四：中國股市專家在上一輪牛熊周期都說了啥？
(根據(jù)媒體報(bào)道與投行研究報(bào)告標(biāo)題整理)

既然專家們的預(yù)測記錄一般，為什么大多數(shù)人仍然熱衷于追逐他們的預(yù)測？一個(gè)原因是有些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（比如前面提到對于經(jīng)濟(jì)長期潛在增長率）的預(yù)測對于政策制定影響深遠(yuǎn)，另外一些短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)指數(shù)，對于圍繞其定價(jià)的證券交易有巨大的影響，想不預(yù)測都不行，只要對的次數(shù)多于錯(cuò)的次數(shù)就滿足了。還有一個(gè)深層的原因，我們對預(yù)測的追逐來自于我們的生存本能，我們的祖先需要時(shí)刻防備躲藏在叢林內(nèi)的野獸和變幻莫測的自然災(zāi)害，具有觀察力的準(zhǔn)確預(yù)言者廣受推崇。進(jìn)化讓這種本能融入我們的基因，代代相傳。另一方面，作為智慧生物，我們心理上不愿意接受需要面對充滿隨機(jī)而無法預(yù)測的未來，因此對于知名專家的預(yù)測，即使知道他們也時(shí)常不準(zhǔn)，我們?nèi)匀混o心聆聽。我們自己也熱衷于在親朋好友面前進(jìn)行各類預(yù)測，哪怕命中率不高，但偶爾準(zhǔn)確時(shí)的心理美感可謂妙不可言。
（注：本文僅代表作者觀點(diǎn)，諾亞財(cái)富香港研究總監(jiān), 香港大學(xué)工商管理碩士課程教授）
本文編輯徐瑾 jin.xu@ftchinese.com

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