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經(jīng)濟學家吳敬璉10月10日在復旦大學舉行的“首屆復旦首席經(jīng)濟學家論壇”上表示，中國人口紅利正不斷減少，農(nóng)村資源向城市轉(zhuǎn)移的結構性變化已經(jīng)接近于結束，剩下能夠解決當前問題的根本，就是要提高效率。
此外在談及怎么保證不出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，避免危機時，吳敬璉表示大概有兩個方面：一方面要控制好和化解現(xiàn)有的風險，為推進改革贏得時間。另一方面，輔之以適當?shù)呢斦拓泿耪叩亩唐谡{(diào)節(jié)。
貨幣政策方面，吳敬璉認為，政策作用很小，由于現(xiàn)金為王，所以即使放松銀根，資金大概也不會跑到實體經(jīng)濟里去。財政政策還有一點余地，建議著重在普惠性的減稅上來想辦法。
吳敬璉最后表示，中國經(jīng)濟最根本的一條就在于改革，這兩年來我們的改革還是有進步的，但是需要進一步推進，比如說簡政放權、審批制改革。
以下是發(fā)言全文：
中國經(jīng)濟問題很復雜，怎么才能夠用20分鐘把它講得比較清楚，是有一定難度的，我就按照“危機、轉(zhuǎn)型、動力、創(chuàng)新、改革”的順序來講這五個問題。
危機：避免系統(tǒng)性危機的兩種方法
全球金融危機發(fā)生以后，2009年中國ZF采取了強力的刺激政策，把增長速度頂上去了，但是不久以后就出現(xiàn)了增速下降的現(xiàn)象，當然還有其他的一些問題，于是引發(fā)了一個大討論——中國會不會發(fā)生經(jīng)濟危機或者叫做系統(tǒng)性風險，怎么來避免發(fā)生系統(tǒng)性風險的問題，這是最近兩三年討論的重心。
對于怎么避免危機，基本上有兩種不同的方略，這兩種方略所依據(jù)的理論模型或者分析框架是不一樣的。根據(jù)今年在金融40人論壇的一次討論，把它歸結為兩種。一種分析的思路是從需求側(cè)進行分析，另外一種分析思路是從供給側(cè)進行分析。
從需求側(cè)進行分析的思路，通俗的說法叫做“三駕馬車”——總需求是由三駕馬車組成的，其實按照凱恩斯主義的經(jīng)濟學來說是四駕馬車，我們這里一般說三駕馬車，就是消費、投資、進出口。
出現(xiàn)增速下降的現(xiàn)象是因為三駕馬車的動力不夠，我和錢穎一教授都認為三駕馬車的分析框架有很多缺點，它實際是從凱恩斯主義的短期分析框架脫胎出來的，按照凱恩斯主義來說是總需求決定了總供給的增長速度。當時就發(fā)生了一場爭論，我和錢穎一教授都認為，用這樣的辦法分析是有理論上的問題，當然對于凱恩斯主義這一套理論是不是對，現(xiàn)在國內(nèi)經(jīng)濟學家分歧也很大，但我假定它是對的，在理論上用它來分析中國長期經(jīng)濟發(fā)展也是無用的，因為這是一個短期分析。
可是我們這種意見好像沒有多大用處，ZF很重要的咨詢機構的分析都是依據(jù)三駕馬車得出的，而由這個分析得出的政策結論很明顯就是增加投資，你可以一個一個去分析，能夠增加消費嗎？不能。能夠增加進出口嗎？不能。最后就落實到一點——增加投資。
但是這個分析方法現(xiàn)在有了很大的限制，因為超高速的投資增長、投資率的提高，沒有足夠的資源支持，其結果就使得我們國民資產(chǎn)負債表的杠桿率不斷提高，按照各種各樣的分析，大概有三個方面的負債，ZF負債、企業(yè)負債和居民負債，已經(jīng)到了GDP的250%到300%之間，這是一個很高的比例，而且正是由此引出了會不會發(fā)生系統(tǒng)性風險的問題，因為到了這么高的杠桿率，出現(xiàn)個別的償債困難是不可避免的，而且出現(xiàn)系統(tǒng)性風險的可能性就大大增加。
這是一種分析方法，直到現(xiàn)在從ZF、投資銀行或者證券公司的經(jīng)濟分析，還是從這里分析的。而在實際工作中，好像主管這方面的部門都忙得不亦樂乎的批項目、找錢，過去批了項目地方就上，但是現(xiàn)在有問題，我們的金融改革還是有進步，不但要批項目，而且要找錢。所以這個路子還是有相當大的影響。
另外一種路子是從供給側(cè)的各種因素進行分析。以前用生產(chǎn)函數(shù)來表達這個分析框架，生產(chǎn)函數(shù)無非是三個主要因素，勞動、資本和效率提高。今年4月，北京的40人金融論壇上，青木昌彥教授和余永定教授認為要用另外一個方法從供給側(cè)去分析，提高供給的各種因素、各種動力去分析。在現(xiàn)存在的問題上，我們?nèi)齻�人的分析幾乎是一樣的。資本繼續(xù)提高投資率有兩個問題，一個問題是投資回報遞減，這個非常明顯，從2009年到現(xiàn)在，刺激的強度并沒有削弱，但是效果急劇下降，現(xiàn)在幾乎增加投資對于增長沒有什么作用，另一方面是杠桿率不斷提高，所以可能會造成危險。
轉(zhuǎn)型：提高全要素生產(chǎn)力
在過去改革開放的30年中，人口紅利正不斷減少，農(nóng)村資源轉(zhuǎn)向城市的結構性變化使得效率有提高，但這個過程已經(jīng)接近于結束。剩下能夠解決當前問題的根本，就是要提高效率，提高生產(chǎn)函數(shù)中間的索洛余值。
什么是索洛余值？按照索洛的說法就是技術進步，實際就是全要素生產(chǎn)力的提高——主要依靠提高全要素生產(chǎn)力來實現(xiàn)增長，也就是我們最近20年來一直努力想實現(xiàn)的轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式或者轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式。
這里就提出一個問題了，按照這種分析，解決問題的關鍵就是轉(zhuǎn)型，也就是我們題目的第二項。問題是怎么能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型呢？
我們提出經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)型，后來改成經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)型，從1995年到現(xiàn)在整整20年了，這是第九個五年計劃規(guī)定的，但是至今沒有實現(xiàn)。它的核心就是要轉(zhuǎn)變增長動力或者實現(xiàn)增長的源泉因素。
動力：提高效率 推進改革
這個源泉因素是什么？剛才已經(jīng)說了，過去以投資為動力現(xiàn)在正轉(zhuǎn)變?yōu)橐揽縿?chuàng)新提高效率為動力。但是為什么提出了20年都沒有實現(xiàn)呢？其實在制定第十一個五年規(guī)劃的時候，已經(jīng)做過全面的分析。當時就用了十六屆三中全會決議里面的一句話，“存在體制性障礙”，九五計劃有進步，十五計劃在經(jīng)濟發(fā)展方式上是有倒退的。
所以十一五就規(guī)定實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)型，把經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)型作為十一五的主線，那么就要改革。按照十六屆三中全會決議的說法，就是“完善社會主義市場經(jīng)濟體制”。附帶說一句，其實十四屆三中全會提出的改革目標跟十八屆三中全會講的是一樣的東西，十六屆三中全會說改革的目標是社會主義市場經(jīng)濟，這是一種什么樣的經(jīng)濟體系呢？叫做統(tǒng)一、開放、競爭、有序的市場體系。十八屆三中全會提出來要建立統(tǒng)一、開放、競爭、有序的市場體系。
十四屆三中全會提出的目標到了十六屆三中全會并沒有完全實現(xiàn)，所以十六屆三中全會就做了一個決定要完善這個體系，要實現(xiàn)十四屆三中全會講的統(tǒng)一、開放、競爭、有序的市場體系。但是當時的經(jīng)濟狀況非常好，改革這件事又是自我革命，所以很多人都認為何必改呢，2003年的時候經(jīng)濟情況很好，所以實際上十六屆三中全會的決定沒有能夠很好的執(zhí)行。
要推動轉(zhuǎn)型和尋找新的動力，以創(chuàng)新為動力，以提高效率為動力，這個關鍵問題就在于推進改革。因此就要在保證不出現(xiàn)系統(tǒng)性風險的前提下，把主要精力放在切實推進改革上，這是兩種不同的分析方法得出的不同結論。
貨幣、政策：貨幣政策作用很少，財政政策還有余地
我們就分別說一說，怎么保證不出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，避免危機。大概有兩個方面。一方面要控制好和化解現(xiàn)有的風險，為推進改革贏得時間。另一方面，輔之以適當?shù)呢斦拓泿耪叩亩唐谡{(diào)節(jié)。
控制化解風險我已經(jīng)說過很多次了，比如妥善處理各級ZF的債務；停止回報過低和沒有回報的無效投資；停止對僵尸企業(yè)輸血；動用國有資本償還ZF的或有負債；對資不抵債的企業(yè)實施破產(chǎn)和重組，釋放風險；停止剛性兌付；盤活由于粗放增長方式造成的死資產(chǎn)存量。有一些在做，有一些做得很慢，比如償還社會保障基金欠賬，上海做了一個小的，就是把家化賣了，山東正在撥付地方國有資產(chǎn)的30%用于社會保障基金。十八屆三中全會里做了明確規(guī)定，但是兩年過去了，從中央層面來說到現(xiàn)在沒有動作，據(jù)說正在擬定方案。
另外輔之以財政政策和貨幣政策，當然這里需要注意的是，按照野村研究院的首席經(jīng)濟學家的研究，在資產(chǎn)負債表出問題的時候，貨幣政策的作用很少，因為人們都要提高手中資產(chǎn)的流動性，由于現(xiàn)金為王，所以即使放松銀根，資金大概也不會跑到實體經(jīng)濟里去，因為那個地方流動性很差，要抽出來很難。
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