國泰君安-中國經(jīng)濟：通脹離我們尚遠-20090430

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2009-5-2 01:28:00 上傳

國泰君安-中國經(jīng)濟：通脹離我們尚遠-20090430
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摘要：
近來投資者對于未來一個時期的經(jīng)濟走勢出現(xiàn)了巨大分歧，這種分歧主要表現(xiàn)為對經(jīng)濟在未來2-3個季度是繼續(xù)通縮還是會反轉為通脹的爭論。
全球主要央行共同擴張貨幣供給是持有通脹觀點的主要依據(jù)。
從歷史經(jīng)驗來看，產(chǎn)出缺口是貨幣作用于物價的一個約束條件。當經(jīng)濟處于產(chǎn)出缺口為負的區(qū)域時，經(jīng)濟處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)，在這種背景下，貨幣供應變動雖然能引起物價水平的波動，但是總體來看，經(jīng)濟會處于通貨緊縮狀態(tài)。
事實上，從80年代起，中國的每次通脹都發(fā)生在經(jīng)濟上升周期的中后期，而目前我們面臨的是經(jīng)濟下行周期的早中期，對應的也應該是通縮。
為了應對通縮，我們建議應該減少與就業(yè)增加關聯(lián)度不大的公共投資項目，或減少難以帶動私人部門投資的公共投資項目，把多出來的錢用于增加與居民收入和私人投資關聯(lián)度大的支出，如發(fā)放消費券、提高貧困人口補助標準等。

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關鍵詞：國泰君安 中國經(jīng)濟 公共投資 產(chǎn)出缺口 投資項目 中國經(jīng)濟 國泰君安 通脹 遠-20090430

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