【邢不行|量化小講堂系列41】為什么不100%投資股票：雞蛋不放一個(gè)籃子的真意(上)

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引言:

邢不行的系列帖子“量化小講堂”，通過(guò)實(shí)際案例教初學(xué)者使用python進(jìn)行量化投資，了解行業(yè)研究方向，希望能對(duì)大家有幫助。

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為什么不要100%投資股票：雞蛋不放一個(gè)籃子的真意（上）

「不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里」

很多做投資的朋友都聽(tīng)過(guò)這句話。它告訴我們做投資要分散，多投資一些品種，因?yàn)檫@樣分?jǐn)偤罂梢越档惋L(fēng)險(xiǎn)。

然而很多人對(duì)這句話是不以為然的，包括我自己一開(kāi)始也是這樣。因?yàn)榉稚⒒�確實(shí)可以降低風(fēng)險(xiǎn)，但是往往也會(huì)很大程度的降低我們的收益啊。

小資金追求高速增漲，就應(yīng)該找漲幅最的大資產(chǎn)猛干，分散投資了其它品種收益不就下降了？

但這樣理解并不全面，因?yàn)樗麄儾恢�道，把雞蛋放在不同的籃子里，其實(shí)是可以兩全其美的！

本篇文章就通過(guò)一個(gè)實(shí)際案例告訴你：

分散化投資，不僅僅能降低風(fēng)險(xiǎn)，還能提高收益！

如果在 2006 年 1 月 4 日（2006 年第一個(gè)交易日）分別買(mǎi)入以下三種資產(chǎn)：

  1.全部錢(qián)買(mǎi)入股票

  2.全部錢(qián)買(mǎi)入收益更加穩(wěn)定的債券

  3.分散投資：60%的錢(qián)買(mǎi)入股票，40%買(mǎi)入債券

買(mǎi)入之后，一直持有到2019年2月22日。那么就會(huì)分別獲得如下三條資金曲線。

藍(lán)線的收益最高。它把全部資金投入滬深300指數(shù)，也就是100% 投資于股票，最終獲得了 3.74 倍的收益，年化收益約為 10.56%。

紅線的收益最低。它把全部資金投入上證企債指數(shù)，也就是100% 投資于企業(yè)債券，最終獲得了 1.91 倍的收益，年化收益約為 5.07%。

紫線居中，它將雞蛋放到了兩個(gè)籃子里。60% 的資金投入滬深300，40% 的資金投入企債指數(shù)，構(gòu)成一個(gè)股票-債券 60/40 的投資組合。這個(gè)組合的表現(xiàn)介于前兩者之間，最終投資收益為 3.0 倍，年化收益在 8.74% 左右。

從數(shù)據(jù)中看到，100%投資股票的收益是最高的，高于所謂分散投資的60/40組合。所以“雞蛋不放一個(gè)籃子里”是扯淡咯？

但事實(shí)并非如此。

首先，我們不能只看著最終的收益高就很爽，也要看看實(shí)盤(pán)持倉(cāng)過(guò)程中的體驗(yàn)。

如果100%買(mǎi)入股票，雖然收益是高。但2008年熊市回撤高達(dá)70%，2015年后的熊市回撤46%。更不要說(shuō)11-14年以及16年至今的漫漫熊途，眼看著凈值一點(diǎn)點(diǎn)變小，這種鈍刀子割肉的感覺(jué)會(huì)非常煎熬，誰(shuí)體驗(yàn)誰(shuí)知道。

但是，如果是100%買(mǎi)入債券，雖然最終收益比股票要低很多，但勝在穩(wěn)定，曲線始終在穩(wěn)步上揚(yáng)。你實(shí)盤(pán)持倉(cāng)是輕松又愉快的。

這種實(shí)盤(pán)持倉(cāng)過(guò)程中的煎熬和愉快，其實(shí)來(lái)自于持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)越大煎熬，越小越愉快。

那我們做量化的，用什么數(shù)學(xué)指標(biāo)來(lái)量化的刻畫(huà)風(fēng)險(xiǎn)呢？一個(gè)常用的指標(biāo)就是標(biāo)準(zhǔn)差。對(duì)，就是初中數(shù)學(xué)里面教的標(biāo)準(zhǔn)差。（所以不要抱怨學(xué)數(shù)學(xué)沒(méi)用了）

回憶初中數(shù)學(xué)知識(shí)：標(biāo)準(zhǔn)差用來(lái)衡量一組數(shù)據(jù)偏離平均值的程度，數(shù)據(jù)越分散，標(biāo)準(zhǔn)差越大；數(shù)據(jù)越集中，標(biāo)準(zhǔn)差越小�？坍�(huà)資金曲線的風(fēng)險(xiǎn)，我們使用的就是月收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。

上圖展示滬深300和企債指數(shù)的月收益率。滬深300月收益率非常分散，有時(shí)高達(dá) 30%，有時(shí)低至 -25%，這個(gè)數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)差就會(huì)很大，對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)大。

而企債指數(shù)的月收益率基本上在0.4%左右，幾乎沒(méi)有發(fā)生變化，這個(gè)數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)差就很小，對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)小。

我們計(jì)算出三種投資組合的收益和標(biāo)準(zhǔn)差：

由圖中可見(jiàn)，60/40組合的標(biāo)準(zhǔn)差比100%股票的要低很多，對(duì)應(yīng)的含義也就是風(fēng)險(xiǎn)要低很多，可見(jiàn)分散化投資確實(shí)可以降低風(fēng)險(xiǎn)。

但有的人會(huì)說(shuō)，60/40組合的收益同樣也下降了很多。讓他們選擇，他們還是會(huì)選擇收益更高的100%股票。

到目前為止確實(shí)如此。

但是繼續(xù)往下看，你就會(huì)知道分散投資的60/40組合相比于100%股票，不僅風(fēng)險(xiǎn)更低，而且收益也更優(yōu)！

具體代碼見(jiàn)下篇（未完待續(xù)）

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關(guān)鍵詞：股票 量化 Python 投資組合

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確實(shí)需要考慮收益的離散度

很好的資料，正需要，謝謝樓主

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