美國、歐洲、中國經(jīng)濟(jì)趨勢

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美國、歐洲、中國經(jīng)濟(jì)趨勢
時(shí)寒冰

從突尼斯到埃及到利比亞到敘利亞再到伊朗的路線圖，與債務(wù)危機(jī)的主線一起，如同我在《時(shí)寒冰說：經(jīng)濟(jì)大棋局，我們怎么辦》中所分析和展望的那樣，正在快速地與現(xiàn)實(shí)一一對應(yīng)。很多人目睹了卡扎菲慘烈的死——盡管這是他在棋局中的必然結(jié)局，我依然為卡扎菲不能汲取薩達(dá)姆的教訓(xùn)而試圖茍且偷生的掙扎感到震撼。一位曾經(jīng)風(fēng)云世界的梟雄，在被暴打中無助地哀求……獨(dú)裁者其實(shí)都是極其軟弱的，舍不得用黃金手槍終結(jié)自己，在羞辱中走完了最后的人生。這也許就是一種宿命，當(dāng)卡扎菲草草終結(jié)無數(shù)反對者的生命時(shí)，或許，他的結(jié)局就已經(jīng)注定。
    回到經(jīng)濟(jì)問題上。
    我在此前多次強(qiáng)調(diào)，美國經(jīng)濟(jì)將率先走向復(fù)蘇，它此前所暴露出來的一些軟肋更像是“假摔”，只不過是為定量寬松的貨幣政策尋找合理的借口而已。只有當(dāng)制造出更多的美元，才能安享升值之利。現(xiàn)在，我要特別強(qiáng)調(diào)的是：美國經(jīng)濟(jì)走在快速走向全面復(fù)蘇！不是未來，而是現(xiàn)在，是當(dāng)下。是的，王者已經(jīng)歸來。美國將擎起大旗，重新主導(dǎo)世界經(jīng)濟(jì)。
    最近發(fā)布季報(bào)的美國142家財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)中，68%的企業(yè)盈利水平都超過了市場預(yù)期。在許多人憂心世界經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候，美國的眾多企業(yè)給出了非常積極的信號。就連去年虧損的銀行，也開始盈利。比如，美國銀行Bank of America Corp. 在10月18日發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示：第三季度盈余62億美元，折合每股盈余0.56美元（去年同期則為虧損73億美元，折合每股虧損0.77美元）。而此前分析師的普遍預(yù)期僅為每股盈余0.28美元，營收257.5億美元。
    在今年5月份的一次演講中，我認(rèn)為，美國企業(yè)的基礎(chǔ)穩(wěn)固，美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇只差一個(gè)條件：房價(jià)上漲。一旦房價(jià)上漲，經(jīng)濟(jì)活力將立即爆發(fā)出來，其金融資產(chǎn)狀況也將迅速變好�，F(xiàn)在，我要說的是，美國的房價(jià)正在止跌回穩(wěn)，并很快步入上漲軌道。
    我們知道，現(xiàn)在，加拿大和澳大利亞都提高了移民門檻，而美國卻一直保持鼓勵(lì)狀態(tài)。為什么？我在《時(shí)寒冰說：經(jīng)濟(jì)大棋局，我們怎么辦》中做過詳細(xì)分析。
    奧巴馬非常清楚，在國內(nèi)購買力跟不上的情況下，借助移民的力量支撐起房價(jià)，就能更快地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的大逆轉(zhuǎn)。
    2009年10月29日，奧巴馬簽署通過“EB-5經(jīng)濟(jì)特區(qū)項(xiàng)目延長3年”議案，從2009年10月30日起，“美國投資移民EB-5類經(jīng)濟(jì)特區(qū)項(xiàng)目”往后延期3年至2012年10月30日。在投資移民EB-5類經(jīng)濟(jì)特區(qū)項(xiàng)目中，投資額從100萬美元下降至50萬美元。
    這意味著在今后的3年里，在美國那些相對貧窮落后的“特區(qū)”投資50萬美元，創(chuàng)造10個(gè)就業(yè)機(jī)會的申請人，就可以不受語言、教育或者管理經(jīng)驗(yàn)的限制，移民美國。這意味著，與加拿大和澳大利亞等國相比，美國對投資移民的吸引力大大增強(qiáng)。
    這不僅為美國帶去了大量投資資金，創(chuàng)造出了更多的就業(yè)機(jī)會，更重要的是，美國是一個(gè)消費(fèi)拉動經(jīng)濟(jì)發(fā)展型的國家，有消費(fèi)實(shí)力的富人大量移民美國，將重啟美國消費(fèi)時(shí)代的輝煌，讓美國從危機(jī)的陰霾中走出來，重新成為引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的火車頭。至于美國的房地產(chǎn)，也將慢慢走向良性復(fù)蘇。
    美國的移民政策，吸納了更多優(yōu)秀的人才和更多資源，使其人口結(jié)構(gòu)變得更為合理，而非像其他幾大經(jīng)濟(jì)體那樣，先后步入老齡社會。而且，這種政策也刺激了美國消費(fèi)的回升——對于一個(gè)消費(fèi)占比高達(dá)7成以上的國家而言，消費(fèi)的上升對其經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展顯然是非常重要的。最近，美國有參議員提出了一條更激進(jìn)的鼓勵(lì)移民的舉措：向在美國投資50萬美元買房的外國人提供居留簽證。這個(gè)參議員說：“這個(gè)辦法不用花政府一分錢，就可以刺激需求�！�
    美國是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最大的引擎，其經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇為當(dāng)下悲觀的局面增添了些許信心。但這并不意味著，其他經(jīng)濟(jì)體也將跟著步入全面復(fù)蘇的狀態(tài)。
    相反，在歐債危機(jī)之后，還將有日本債務(wù)危機(jī)、中國債務(wù)危機(jī)。這條帶血的主線將充分釋放它的殺傷力。地方政府賣地的收入正在下降。10月20日，中國財(cái)政部宣布，將允許浙江、廣東、上海和深圳作為試點(diǎn)，自行發(fā)行3年期和5年期債券。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目將擴(kuò)大至全國其它地方政府。
    潘多拉的魔盒打開了。
    當(dāng)然，中國的債務(wù)危機(jī)與歐洲和日本的表現(xiàn)形式都不一樣。因?yàn)椋�中國政府的�?fù)債很大程度上是通過超發(fā)貨幣的方式來實(shí)現(xiàn)的——不需要對民眾償還，因而使得表面看到的債務(wù)不是那么大。中國的廣義貨幣余額在2009年即已在總額上超過美國。現(xiàn)在超的更多。根據(jù)美國10月10日公布的貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)，M2為9.621萬億美元，而中國最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截止9月末的m2余額為78.74萬億元，折合12.335萬億美元，中國的廣義貨幣供應(yīng)量余額超過美國28.2%。對于一個(gè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模只有美國三分之一多點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)體而言，如此海量的貨幣發(fā)行必然導(dǎo)致購買力的下降和物價(jià)的上漲。因此，未來中國的債務(wù)危機(jī)將表現(xiàn)為貨幣危機(jī)，即貨幣突然大幅度貶值所引發(fā)的經(jīng)濟(jì)與社會危機(jī)。
    歐洲債務(wù)危機(jī)還未過去�！皼Q戰(zhàn)”時(shí)刻正在到來。
    2011年10月16日（周日），我發(fā)表了《歐債危機(jī)通向天堂or地獄之門？》的博文，認(rèn)為：“……這些殺傷力并沒有就此消失，而是在快速累積。一旦釋放出來，其副作用是難以估量的。相應(yīng)的，歐元、相關(guān)國家的股市、絕大部分大宗商品還將走出一波跌勢。”比如，滬膠1201從周一的29500，一口氣下跌到周五的24460，跌幅達(dá)5000，可謂慘烈！（如下圖）

    有趣的是，就在我的博文發(fā)出一天后，10月17日，德國總理默克爾開始面對現(xiàn)實(shí)，她否認(rèn)歐洲債務(wù)危機(jī)將得以快速解決，并表示尋求解決方案的努力將一直延續(xù)到2012年。默克爾向市場明示：“有了這項(xiàng)方案，一切問題都會在周一迎刃而解、劃下句點(diǎn)，目前這個(gè)再度燃起的美夢將無法實(shí)現(xiàn)。尋找終結(jié)歐債危機(jī)的具體對策勢必得拖到明年�！倍�10月12日，德國總理默克爾還明確表示，相信到10月23日召開歐盟峰會時(shí)會全面批準(zhǔn)歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制(EFSF)，歐盟成員國必須為應(yīng)對債務(wù)危機(jī)作出貢獻(xiàn)。德國財(cái)長朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)也在同日表示，即將在23日舉行的歐盟峰會不會出臺歐債危機(jī)的最終解決方案。
    德國顯然在想辦法降低市場預(yù)期，以免出臺的方案達(dá)不到市場滿意，引發(fā)嚴(yán)重后果。
    隨后，德國主導(dǎo)把歐盟峰會改為兩次，將10月23日拿出解決方案的時(shí)間推遲到10月26日。我隨后在原博文中將時(shí)間節(jié)點(diǎn)調(diào)整——“根據(jù)最新報(bào)道，德法已將時(shí)間調(diào)整為10月26日周三，相應(yīng)的，本文中所有的相關(guān)時(shí)間點(diǎn)皆調(diào)整為10月26日（相當(dāng)于北京時(shí)間周三下午至周四上午）”。
    德國的拖延戰(zhàn)略暫時(shí)改變了趨勢。歐債危機(jī)可能得到解決的預(yù)期使大宗商品止跌上漲。
    我們知道，歐債危機(jī)拯救方案最大的難點(diǎn)在于，歐洲央行是世界上獨(dú)立性最強(qiáng)的央行之一，它對救市政策不予配合，這嚴(yán)重束縛了德法兩國的手腳。事實(shí)上，目前有能力拯救歐元國，消除債務(wù)危機(jī)的國家，只剩下了德國。而德國的經(jīng)濟(jì)增速也在快速下降——這是最大的隱患。10月17日，德國央行在10月份的月度報(bào)告中表示，德國今年晚些時(shí)候和明年初的經(jīng)濟(jì)前景已進(jìn)一步惡化。德國8家智庫聯(lián)合發(fā)布的一份經(jīng)濟(jì)預(yù)測報(bào)告，將德國2012年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期大幅下調(diào)至0.8%，遠(yuǎn)低于此前的預(yù)期。
    從10月24日晚間的消息來看，德國總理默克爾已向德國相關(guān)政黨發(fā)出簡報(bào)，歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制(EFSF)的金額借助借貸杠桿化將增至1萬億歐元(1.39萬億美元)以上。只有得到德國國會全體會議的批準(zhǔn)，默克爾才能將方案拿到26日的峰會上討論、通過。
    將歐洲金融穩(wěn)定措施（EFSF）杠桿化，以加大其效用，是美國財(cái)長蓋特納提出的建議。問題在于，杠桿化本身就是一種潛在負(fù)債，副作用難以低估。假如EFSF的評級直接掛鉤法國和德國，法國等國家可能因此失去AAA的最高信用評級，并直接影響到EFSF的評級，抬高融資成本，并導(dǎo)致危機(jī)進(jìn)一步向縱深處發(fā)展。
    因此，EFSF杠桿化等做法，最多只能暫時(shí)緩和歐債危機(jī)，并不能從根本上解決問題。歐盟峰會26日推出的方案，無論是否令市場滿意，都將加速、加劇趨勢的推進(jìn)。必須認(rèn)識到，希臘等國的緊縮政策，正在加速企業(yè)的破產(chǎn)倒閉，使得債務(wù)危機(jī)變得更加嚴(yán)重、更加悲觀，而不是相反。如果不是美國經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇，將演變成一場災(zāi)難性的危機(jī)。這或許是不幸中的一點(diǎn)大幸吧。

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