中國正進(jìn)入金融危機(jī)危險(xiǎn)區(qū)域？

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日本央行副總裁西村清彥21日表示，地產(chǎn)泡沫、人口結(jié)構(gòu)變化和貸款增長迅速會加大一國遭遇金融危機(jī)的幾率，而中國正進(jìn)入這方面的“危險(xiǎn)區(qū)域”。
日本央行副總裁主要是根據(jù)經(jīng)驗(yàn)和已經(jīng)發(fā)生的案例推出自己的猜測。他的案例是日本和美國已經(jīng)發(fā)生的情況。日本上世紀(jì)90年代的資產(chǎn)泡沫與美國2000年代的房市泡沫有相似之處。兩者均是勞動人口占總?cè)丝诒壤�達(dá)到峰值，而同時(shí)房價(jià)處于高位、貸款急速攀升，這些因素疊加在一起，導(dǎo)致了催生金融危機(jī)的“惡性”泡沫。
P比值為1.89倍，而同樣比值在美國為0.64倍；2011年底M2存量為85萬億、而2000年底則是13萬億，增長了6倍以上，而同期GDP僅增長4.7倍。人民幣的超發(fā)達(dá)到了驚世駭俗的程度。人民幣嚴(yán)重超發(fā)大大推高了房地產(chǎn)泡沫，使得房價(jià)年年呈現(xiàn)兩位數(shù)上漲。十年房價(jià)爆炸式增長的根基扎在投機(jī)投資需求上。房地產(chǎn)泡沫嚴(yán)重過當(dāng)年的日本和美國。這種泡沫已經(jīng)到了不破裂不可的程度。一旦破裂，超發(fā)的貨幣信貸泡沫就會裸露出來，引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)不是沒有可能。我們需要做的是，讓這種泡沫不發(fā)生急劇裂變，把導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)限制在最小程度。 從貸款急速攀升來看，2011年我國GDP為47萬億元，而各項(xiàng)貸款余額達(dá)到了55萬億元，貸款占GDP比例高達(dá)117%，嚴(yán)重地超負(fù)債發(fā)展。中國社會科學(xué)院副院長李揚(yáng)說過，我國企業(yè)負(fù)債占GDP比重高達(dá)107%。OECD(經(jīng)合組織)企業(yè)的負(fù)債如果占GDP的90%就很危險(xiǎn)，就會發(fā)出強(qiáng)烈預(yù)警信號。按照經(jīng)合組織的標(biāo)準(zhǔn)，中國企業(yè)負(fù)債率已經(jīng)到達(dá)危險(xiǎn)之危險(xiǎn)的境地。企業(yè)高負(fù)債在“順風(fēng)”情況下，即在全球經(jīng)濟(jì)向好、蒸蒸日上前提下，可能慢慢被高增長稀釋，風(fēng)險(xiǎn)可能被消化和掩蓋。但是，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可能總是“順風(fēng)”，在經(jīng)濟(jì)下滑下行情況下，風(fēng)險(xiǎn)就會突出暴露出來。經(jīng)濟(jì)不好，企業(yè)經(jīng)營業(yè)績受影響，加之高負(fù)債成本，最終將把企業(yè)徹底壓垮，一大批企業(yè)可能集中倒閉或者在倒閉邊沿徘徊，實(shí)體經(jīng)濟(jì)異常低迷，整個(gè)經(jīng)濟(jì)走向低迷不振。企業(yè)高負(fù)債最終拖垮的是整個(gè)經(jīng)濟(jì)，最終可能引爆金融風(fēng)險(xiǎn)。中國目前就面臨著類似情況。 從上述三個(gè)因素來看，勞動人口占總?cè)丝诒壤�，日本�?992年初接近70%，然后直線下跌。中國2010年達(dá)到72%，據(jù)有關(guān)部門測算，未來中國勞動力人口在總?cè)丝谥械谋壤�急劇萎縮，幅度遠(yuǎn)超過美國。根據(jù)聯(lián)合國的一項(xiàng)估算，中國在2005年時(shí)15-19歲的人口尚有1.2億以上，2010年下跌到1億出頭，到2015年預(yù)計(jì)下跌到不足9500萬。十年的時(shí)間進(jìn)入勞動市場年齡的人口減少2600多萬。勞動人口的比例越來越小。當(dāng)勞動力供應(yīng)充裕時(shí)，經(jīng)濟(jì)就出現(xiàn)高增長；當(dāng)勞動力供應(yīng)萎縮時(shí)，經(jīng)濟(jì)就出現(xiàn)低增長，甚至負(fù)增長。這已經(jīng)成為一個(gè)基本規(guī)律。2008年金融危機(jī)時(shí)期中國經(jīng)濟(jì)增速破八，就出現(xiàn)了大批農(nóng)民工返鄉(xiāng)失業(yè)的狀況。當(dāng)前，我國沿海地區(qū)農(nóng)民工返鄉(xiāng)潮又現(xiàn)，勞動力人口開始出現(xiàn)失業(yè)性占比減少，情況十分不妙。
從房地產(chǎn)來說，中國房地產(chǎn)泡沫是舉世共睹的。十年房價(jià)爆炸式增長的根基扎在貨幣信貸無節(jié)制膨脹上。截止2011年底，中國M2與GDP比值為1.89倍，而同樣比值在美國為0.64倍；2011年底M2存量為85萬億、而2000年底則是13萬億，增長了6倍以上，而同期GDP僅增長4.7倍。人民幣的超發(fā)達(dá)到了驚世駭俗的程度。人民幣嚴(yán)重超發(fā)大大推高了房地產(chǎn)泡沫，使得房價(jià)年年呈現(xiàn)兩位數(shù)上漲。十年房價(jià)爆炸式增長的根基扎在投機(jī)投資需求上。房地產(chǎn)泡沫嚴(yán)重過當(dāng)年的日本和美國。這種泡沫已經(jīng)到了不破裂不可的程度。一旦破裂，超發(fā)的貨幣信貸泡沫就會裸露出來，引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)不是沒有可能。我們需要做的是，讓這種泡沫不發(fā)生急劇裂變，把導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)限制在最小程度。
從貸款急速攀升來看，2011年我國GDP為47萬億元，而各項(xiàng)貸款余額達(dá)到了55萬億元，貸款占GDP比例高達(dá)117%，嚴(yán)重地超負(fù)債發(fā)展。中國社會科學(xué)院副院長李揚(yáng)說過，我國企業(yè)負(fù)債占GDP比重高達(dá)107%。OECD(經(jīng)合組織)企業(yè)的負(fù)債如果占GDP的90%就很危險(xiǎn)，就會發(fā)出強(qiáng)烈預(yù)警信號。按照經(jīng)合組織的標(biāo)準(zhǔn)，中國企業(yè)負(fù)債率已經(jīng)到達(dá)危險(xiǎn)之危險(xiǎn)的境地。企業(yè)高負(fù)債在“順風(fēng)”情況下，即在全球經(jīng)濟(jì)向好、蒸蒸日上前提下，可能慢慢被高增長稀釋，風(fēng)險(xiǎn)可能被消化和掩蓋。但是，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可能總是“順風(fēng)”，在經(jīng)濟(jì)下滑下行情況下，風(fēng)險(xiǎn)就會突出暴露出來。經(jīng)濟(jì)不好，企業(yè)經(jīng)營業(yè)績受影響，加之高負(fù)債成本，最終將把企業(yè)徹底壓垮，一大批企業(yè)可能集中倒閉或者在倒閉邊沿徘徊，實(shí)體經(jīng)濟(jì)異常低迷，整個(gè)經(jīng)濟(jì)走向低迷不振。企業(yè)高負(fù)債最終拖垮的是整個(gè)經(jīng)濟(jì)，最終可能引爆金融風(fēng)險(xiǎn)。中國目前就面臨著類似情況。
中國正進(jìn)入金融危機(jī)危險(xiǎn)區(qū)域？ 日本央行副總裁西村清彥21日表示，地產(chǎn)泡沫、人口結(jié)構(gòu)變化和貸款增長迅速會加大一國遭遇金融危機(jī)的幾率，而中國正進(jìn)入這方面的“危險(xiǎn)區(qū)域”。 日本央行副總裁主要是根據(jù)經(jīng)驗(yàn)和已經(jīng)發(fā)生的案例推出自己的猜測。他的案例是日本和美國已經(jīng)發(fā)生的情況。日本上世紀(jì)90年代的資產(chǎn)泡沫與美國2000年代的房市泡沫有相似之處。兩者均是勞動人口占總?cè)丝诒壤�達(dá)到峰值，而同時(shí)房價(jià)處于高位、貸款急速攀升，這些因素疊加在一起，導(dǎo)致了催生金融危機(jī)的“惡性”泡沫。 從上述三個(gè)因素來看，勞動人口占總?cè)丝诒壤�，日本�?992年初接近70%，然后直線下跌。中國2010年達(dá)到72%，據(jù)有關(guān)部門測算，未來中國勞動力人口在總?cè)丝谥械谋壤�急劇萎縮，幅度遠(yuǎn)超過美國。根據(jù)聯(lián)合國的一項(xiàng)估算，中國在2005年時(shí)15-19歲的人口尚有1.2億以上，2010年下跌到1億出頭，到2015年預(yù)計(jì)下跌到不足9500萬。十年的時(shí)間進(jìn)入勞動市場年齡的人口減少2600多萬。勞動人口的比例越來越小。當(dāng)勞動力供應(yīng)充裕時(shí)，經(jīng)濟(jì)就出現(xiàn)高增長；當(dāng)勞動力供應(yīng)萎縮時(shí)，經(jīng)濟(jì)就出現(xiàn)低增長，甚至負(fù)增長。這已經(jīng)成為一個(gè)基本規(guī)律。2008年金融危機(jī)時(shí)期中國經(jīng)濟(jì)增速破八，就出現(xiàn)了大批農(nóng)民工返鄉(xiāng)失業(yè)的狀況。當(dāng)前，我國沿海地區(qū)農(nóng)民工返鄉(xiāng)潮又現(xiàn)，勞動力人口開始出現(xiàn)失業(yè)性占比減少，情況十分不妙。 從房地產(chǎn)來說，中國房地產(chǎn)泡沫是舉世共睹的。十年房價(jià)爆炸式增長的根基扎在貨幣信貸無節(jié)制膨脹上。截止2011年底，中國M2與GD 不僅是日本央行副總裁，多個(gè)國際組織都對中國發(fā)出了警示。國際貨幣基金組織警告，中國正面臨嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩局面。中國目前的產(chǎn)能利用率只有60%。美國當(dāng)前的全工業(yè)利用率為78.9%，而在金融危機(jī)高峰期這個(gè)比率為66.8%。這意味著中國目前的產(chǎn)能利用率尚不及美國2008-2009年金融危機(jī)高峰期的水平。
因此，日本央行副總裁關(guān)于中國正進(jìn)入金融危機(jī)危險(xiǎn)區(qū)域的告誡，絕不是危言聳聽。當(dāng)然，無論人家說什么，自己身上的病自己最清楚。對國際社會的警告決不可掉以輕心。當(dāng)務(wù)之急是應(yīng)對經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑的一系列政策要立即出臺，刺激消費(fèi)的一攬子政策不能再等待觀望，不能一直處于摸查研究階段。特別是大幅度減稅降費(fèi)的財(cái)稅政策應(yīng)該迅速實(shí)施。通過一系列應(yīng)對措施使得經(jīng)濟(jì)增速真正能夠穩(wěn)定住、軟著陸，那么，泡沫破裂的程度就不會太劇烈，就可能在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長中被慢慢稀釋和消化掉。

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