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雷達卡
進入新世紀以后，中國的發(fā)展吸引全球的目光，也觸動了某些人敏感、脆弱而又陰暗的神經(jīng)。說國際投機資金是游離于國家管理層和國際政治之外的“自由資本”是十分幼稚甚至弱智的。表面上的風(fēng)和日麗掩蓋不了暗地里的波濤洶涌。一段時期以來，逼迫中國開放匯率管制、開放資本投資管制最積極的國家有兩個，表面上主要是美國，實質(zhì)上主要是中國的世仇日本。到目前為止的各種跡象和端倪表明，通過沒有硝煙的金融戰(zhàn)顛覆中國經(jīng)濟引發(fā)中國內(nèi)亂進而遏止中國發(fā)展是日本堅定不移的基本戰(zhàn)略，關(guān)系緊張時如此，表面上緩和時亦如此。
大家還記得今年的“2-27”嗎？幾乎所有的散戶和所有的大小機構(gòu)拼命拋售股票，大盤幾乎跌停。2-27莫名其妙的暴跌之后，包括主流媒體、各大機構(gòu)在內(nèi)對突如其來的變盤的原因莫衷一是，最后大家基本達成一致的原因竟然是“沒有原因”。果真沒有原因？一周以后，國外的消息傳來：當(dāng)被問及2-27中國股市暴跌原因時，索羅斯表示，“我認為導(dǎo)致這一現(xiàn)象的原因不止一個，但其中最重要的罪魁就是套息交易的盛行。由于日元利率過低，導(dǎo)致其成為絕佳的融資貨幣，大量國內(nèi)資金外流。再加上日元一直在下跌，因此許多人投入了套息交易。不過現(xiàn)在，這種情況正起著微妙的變化�！� 注意，這里出現(xiàn)了關(guān)鍵詞“日元”，而且還“正起著微妙的變化”。 至于日元的套息投機的“微妙的變化”如何能觸發(fā)基本封閉的中國股市的毫無征兆的突然大跌呢？索羅斯似乎沒有把話說透，其實已經(jīng)昭然若揭了。首先，日元利率絕對是由日本管理層而不是其他什么人操控的，其次，基本封閉的中國股市其實一點也不封閉，池子里隱藏的鱷魚其實不少。以為每日三四千億的交易資金和過萬億的證券保證金全部來自于境內(nèi)居民的儲蓄搬家，你也太沒智力和想象力了。
按照資本直接來源計，日本是中國第二大外資來源國。但是日本是世界最大的海外資本流出國，一些我們看起來來源于港澳的特別是來源于臺灣的外資，其實質(zhì)還是日資。我國海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，自從去年四季度我國股市牛市征象確立以來，國內(nèi)許多外資企業(yè)的出口業(yè)務(wù)金額強勁增長，甚至成倍增長。進一步的分析表明出口的實物量并沒有如此大的增幅，漲的主要是價格。比如，原來出口十萬套成衣的金額是100萬美元，現(xiàn)在同樣這樣一批十萬套成衣加個0成為1000萬美元，境外的買主當(dāng)然就是境內(nèi)外資企業(yè)的關(guān)聯(lián)方甚至就是其主子。多出來的900萬美元就作為熱錢流進來了。我們的海關(guān)不僅沒有限制，甚至還有出口退稅的獎勵。作為貿(mào)易項下流入的外匯，我國是立即結(jié)匯兌換成人民幣的。這加劇了我國近期的流動性泛濫不說，投機資本進入國內(nèi)很容易滲透到投機領(lǐng)域，去年以前是大城市的樓市，今年以來主要是股市。我國股市個人投資者實名制帳戶數(shù)與實際投資者人數(shù)總也核對不清的問題其實就是端倪。
如果這些國際投機資本僅僅是單純的逐利，在風(fēng)險自負前提下賺點錢也就罷了�！�2-27”說明問題遠沒有這么簡單。2-27大跌，我們的感覺是莫名其妙，人家可是內(nèi)外策應(yīng)默契，動作干凈利落得很��！據(jù)稍后國際上一些機構(gòu)的粗略統(tǒng)計，這一跌，日本20-30億美元進了帳！而且一切都合規(guī)合法，你有苦說不出。當(dāng)然，人家的胃口絕不止區(qū)區(qū)20-30個億，人家玩的可是地地道道的國家戰(zhàn)略，這次只是小試牛刀而已。如果你神智還算清醒，你應(yīng)該明白：金融實實在在成為了第二國防。
如此明顯的小動作豈能瞞得過我們國家的戰(zhàn)略參謀機構(gòu)的眼睛？2-27之后隨即召開的全國“兩會”上，剛剛還在鼓吹“泡沫論”的幾個人物都齊刷刷地“主動”表態(tài)說沒有泡沫了。個人言論服從國家戰(zhàn)略的痕跡非常明顯。來而不往非禮也。于是有了這次5-30。
5-30大的背景在于短期內(nèi)大盤拉漲過快，非常容易成為人家突然狙擊沽空的靶子。既然短期風(fēng)險已經(jīng)聚集，溫和方法釋放風(fēng)險的努力又屢不湊效，只能在氣球還沒有吹大到危險的地步搶先一針扎破它，而不是等人家默契好了由人家主動扎破。這次消息又來了，中國這一扎，人家近50億美元頃刻間灰飛煙滅了。至于這一扎也傷到了自己百姓，第一這是沒辦法的事情，無法避免；第二突然的暴跌主要是套倉，真正虧損斬倉的并不多，過幾天再漲起來就回來了；就算是斬倉，只要及時逢低吸進好的品種，也很快就可以漲回來的。而人家玩的那個套期交易新玩意兒屬于暴倉，暴倉是一次性的交易，再漲也回不來了。這里請注意兩個細節(jié)，一是中國czb在5-30前大約一周有個似是而非的“辟謠”，現(xiàn)在看顯然不是辟謠，管理層也從來沒有說那是辟謠，有人說那是誘倉，管理層沒有辯解什么，確實也沒什么好解釋的，明白的不用解釋你也明白；二是印花稅的消息是北京時間5月30日凌晨發(fā)布的，其時正是歐洲收市、美國午市時間，其中精妙意味深長��！國際貨幣交易市場主要在倫敦和紐約。
其次需要說明的是，這次突然啟動的調(diào)控，到底要達到什么目的，收到什么效果？目的分兩個方面。一個是對人家的，明白告訴人家，不要在中國資本市場或其他投資市場玩火。中國雖然實行了市場經(jīng)濟制度，但是這個市場經(jīng)濟首先是要造福中國人民的。外國資本參與中國建設(shè)分享中國經(jīng)濟成就可以，但是不允許禍害中國經(jīng)濟、危害中國金融安全，否則中國的宏觀調(diào)控將是主動出擊而不是其他國家那樣被動應(yīng)付。在“成熟市場”靈驗的那些破壞性伎倆面對中國的調(diào)控可能要失靈。比如，以為中國不可能在同一個月的時間內(nèi)連續(xù)出臺調(diào)控政策，這次就連續(xù)出臺了，下次是不是連續(xù)出臺？不知道；以為中國總是在周末時間出臺調(diào)控措施，這次就在周三出了，而且是在半夜（凌晨），下次周幾出？不知道；以為中國出臺調(diào)控都會事先打聲招呼，這次就守口如瓶，面對提問的回答是“沒有聽說”，可以理解為“無可奉告”，也可以理解為否認其事，以中國語言的精妙，外國投機分子可要大大地當(dāng)心了。一些不明真相的人說中國這次調(diào)控是要打壓股價好讓新增加的200億美元的qfii好抄底。簡直是胡說八道，不要說新增加的200億美元的qfii到今天還只是個計劃，并沒有辦好手續(xù)進來，就算已經(jīng)進來我估計也是屁滾尿流嚇得逃出去，它們哪里見識過這樣強硬的調(diào)控？在如此不可預(yù)測的市場里投機，打死它都不敢！
另一個目的就是對境內(nèi)投資者的，主要是對廣大個人投資者的，這就是風(fēng)險教育。顯然空洞的說教效果很微弱，如果不在4300點來一次實實在在的風(fēng)險教育，難道到8300點再搞？
現(xiàn)在許多人把管理層的調(diào)控的點位理解為管理層允許的高度，這也是誤讀誤判。中國的大國崛起、中國經(jīng)濟發(fā)展騰飛的潛力在人類歷史上顯然是空前的，中國資本市場剛剛基本完成最深刻的制度變革的第一步，將要承擔(dān)的國家資源的優(yōu)化配置的規(guī)模和作用也將是空前的，管理層怎么可能畫地為牢地給這樣的一個資本市場人為限定一個高度呢？懂經(jīng)濟學(xué)的人能夠判斷現(xiàn)在的行情是牛市，但是，只有懂得政治經(jīng)濟學(xué)的人才知道，中國資本市場的牛市才剛剛開始，它的高度與長度都是不可限量的。
上面說到“中國資本市場剛剛基本完成最深刻的制度變革的第一步”，現(xiàn)在聽到的說法都是“中國資本市場剛剛基本完成最深刻的制度變革”，沒有說是“第一步”。事實上，股權(quán)分置改革確實只是“最深刻的制度變革的第一步”，這第一步解決的是現(xiàn)有公司大股東的股份不流通以及由于不流通導(dǎo)致的公司治理異化的問題。從我國經(jīng)濟騰飛所必須社會主義市場經(jīng)濟產(chǎn)權(quán)制度基礎(chǔ)來看，這第一步并不直接解決問題，順理成章地需要展開第二步。簡而言之，這第二步分為兩個方面。一個方面是已上市公司，條件允許的都要抓緊時間通過資產(chǎn)注入的方式實現(xiàn)整體上市。股份全流通和資產(chǎn)整體上市是現(xiàn)代股份公司建立起良性產(chǎn)權(quán)激勵約束機制的基礎(chǔ)，否則即使大股東股份全流通了，由于資產(chǎn)是分割上市的，大股東在大量關(guān)聯(lián)交易里尋租營私的事情就很方便而不可避免。另一個方面是未上市企業(yè)和今后的新企業(yè)，除了極少數(shù)國家需要直接壟斷控制的以外，其他的符合條件的都可以上市到資本市場直接融資同時接受市場的選擇或淘汰，即以現(xiàn)代企業(yè)制度的素質(zhì)到資本市場取得資源配置。
以上兩方面，即使僅從外延注入的資產(chǎn)規(guī)模來考察，我們的股市大盤也絕對不止現(xiàn)在4000多點！更不要說良性產(chǎn)權(quán)激勵約束機制帶來的公司資產(chǎn)內(nèi)涵素質(zhì)的巨大增長了。所以前面說這次套住的股民不要急燥，股市不會惡性大跌。既然如此，管理層豈不是沒有調(diào)控的必要？不是。如前面所述，一些心懷叵測的人一直沒有停止尋找機會暗算我們，所以我們的金融和股市必須大體保持平穩(wěn)發(fā)展，否則就給他們提供了興風(fēng)作浪的絕好時機。大體保持平穩(wěn)發(fā)展不是沒有波動，但是不能有巨大的失控的波動（無論漲跌），否則社會出動蕩、國家有危險。前一段，顯然漲得太快太急，境內(nèi)外那些心懷叵測的人已經(jīng)蠢蠢欲動，所以管理層必須果斷調(diào)控減速。就后市而言，減速不是開倒車，不會繼續(xù)大跌，否則真就讓新增的qfii抄大底了；同時經(jīng)過這次生動的風(fēng)險教育，相信不會再一日千里地狂漲了，將真正進入持續(xù)中牛、慢牛的發(fā)展階段，那些亡我之心不死的人終將無計可施。從國內(nèi)國外經(jīng)驗來看，快牛急牛從來都不是大牛，只有慢牛才是大牛。公司層面，在基本完成最深刻的制度變革的第一步的基礎(chǔ)上，全面開展波瀾壯闊的第二步的變革。
大國金融安若泰山，大國崛起十年可期！
大家還記得今年的“2-27”嗎？幾乎所有的散戶和所有的大小機構(gòu)拼命拋售股票，大盤幾乎跌停。2-27莫名其妙的暴跌之后，包括主流媒體、各大機構(gòu)在內(nèi)對突如其來的變盤的原因莫衷一是，最后大家基本達成一致的原因竟然是“沒有原因”。果真沒有原因？一周以后，國外的消息傳來：當(dāng)被問及2-27中國股市暴跌原因時，索羅斯表示，“我認為導(dǎo)致這一現(xiàn)象的原因不止一個，但其中最重要的罪魁就是套息交易的盛行。由于日元利率過低，導(dǎo)致其成為絕佳的融資貨幣，大量國內(nèi)資金外流。再加上日元一直在下跌，因此許多人投入了套息交易。不過現(xiàn)在，這種情況正起著微妙的變化�！� 注意，這里出現(xiàn)了關(guān)鍵詞“日元”，而且還“正起著微妙的變化”。 至于日元的套息投機的“微妙的變化”如何能觸發(fā)基本封閉的中國股市的毫無征兆的突然大跌呢？索羅斯似乎沒有把話說透，其實已經(jīng)昭然若揭了。首先，日元利率絕對是由日本管理層而不是其他什么人操控的，其次，基本封閉的中國股市其實一點也不封閉，池子里隱藏的鱷魚其實不少。以為每日三四千億的交易資金和過萬億的證券保證金全部來自于境內(nèi)居民的儲蓄搬家，你也太沒智力和想象力了。
按照資本直接來源計，日本是中國第二大外資來源國。但是日本是世界最大的海外資本流出國，一些我們看起來來源于港澳的特別是來源于臺灣的外資，其實質(zhì)還是日資。我國海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，自從去年四季度我國股市牛市征象確立以來，國內(nèi)許多外資企業(yè)的出口業(yè)務(wù)金額強勁增長，甚至成倍增長。進一步的分析表明出口的實物量并沒有如此大的增幅，漲的主要是價格。比如，原來出口十萬套成衣的金額是100萬美元，現(xiàn)在同樣這樣一批十萬套成衣加個0成為1000萬美元，境外的買主當(dāng)然就是境內(nèi)外資企業(yè)的關(guān)聯(lián)方甚至就是其主子。多出來的900萬美元就作為熱錢流進來了。我們的海關(guān)不僅沒有限制，甚至還有出口退稅的獎勵。作為貿(mào)易項下流入的外匯，我國是立即結(jié)匯兌換成人民幣的。這加劇了我國近期的流動性泛濫不說，投機資本進入國內(nèi)很容易滲透到投機領(lǐng)域，去年以前是大城市的樓市，今年以來主要是股市。我國股市個人投資者實名制帳戶數(shù)與實際投資者人數(shù)總也核對不清的問題其實就是端倪。
如果這些國際投機資本僅僅是單純的逐利，在風(fēng)險自負前提下賺點錢也就罷了�！�2-27”說明問題遠沒有這么簡單。2-27大跌，我們的感覺是莫名其妙，人家可是內(nèi)外策應(yīng)默契，動作干凈利落得很��！據(jù)稍后國際上一些機構(gòu)的粗略統(tǒng)計，這一跌，日本20-30億美元進了帳！而且一切都合規(guī)合法，你有苦說不出。當(dāng)然，人家的胃口絕不止區(qū)區(qū)20-30個億，人家玩的可是地地道道的國家戰(zhàn)略，這次只是小試牛刀而已。如果你神智還算清醒，你應(yīng)該明白：金融實實在在成為了第二國防。
如此明顯的小動作豈能瞞得過我們國家的戰(zhàn)略參謀機構(gòu)的眼睛？2-27之后隨即召開的全國“兩會”上，剛剛還在鼓吹“泡沫論”的幾個人物都齊刷刷地“主動”表態(tài)說沒有泡沫了。個人言論服從國家戰(zhàn)略的痕跡非常明顯。來而不往非禮也。于是有了這次5-30。
5-30大的背景在于短期內(nèi)大盤拉漲過快，非常容易成為人家突然狙擊沽空的靶子。既然短期風(fēng)險已經(jīng)聚集，溫和方法釋放風(fēng)險的努力又屢不湊效，只能在氣球還沒有吹大到危險的地步搶先一針扎破它，而不是等人家默契好了由人家主動扎破。這次消息又來了，中國這一扎，人家近50億美元頃刻間灰飛煙滅了。至于這一扎也傷到了自己百姓，第一這是沒辦法的事情，無法避免；第二突然的暴跌主要是套倉，真正虧損斬倉的并不多，過幾天再漲起來就回來了；就算是斬倉，只要及時逢低吸進好的品種，也很快就可以漲回來的。而人家玩的那個套期交易新玩意兒屬于暴倉，暴倉是一次性的交易，再漲也回不來了。這里請注意兩個細節(jié)，一是中國czb在5-30前大約一周有個似是而非的“辟謠”，現(xiàn)在看顯然不是辟謠，管理層也從來沒有說那是辟謠，有人說那是誘倉，管理層沒有辯解什么，確實也沒什么好解釋的，明白的不用解釋你也明白；二是印花稅的消息是北京時間5月30日凌晨發(fā)布的，其時正是歐洲收市、美國午市時間，其中精妙意味深長��！國際貨幣交易市場主要在倫敦和紐約。
其次需要說明的是，這次突然啟動的調(diào)控，到底要達到什么目的，收到什么效果？目的分兩個方面。一個是對人家的，明白告訴人家，不要在中國資本市場或其他投資市場玩火。中國雖然實行了市場經(jīng)濟制度，但是這個市場經(jīng)濟首先是要造福中國人民的。外國資本參與中國建設(shè)分享中國經(jīng)濟成就可以，但是不允許禍害中國經(jīng)濟、危害中國金融安全，否則中國的宏觀調(diào)控將是主動出擊而不是其他國家那樣被動應(yīng)付。在“成熟市場”靈驗的那些破壞性伎倆面對中國的調(diào)控可能要失靈。比如，以為中國不可能在同一個月的時間內(nèi)連續(xù)出臺調(diào)控政策，這次就連續(xù)出臺了，下次是不是連續(xù)出臺？不知道；以為中國總是在周末時間出臺調(diào)控措施，這次就在周三出了，而且是在半夜（凌晨），下次周幾出？不知道；以為中國出臺調(diào)控都會事先打聲招呼，這次就守口如瓶，面對提問的回答是“沒有聽說”，可以理解為“無可奉告”，也可以理解為否認其事，以中國語言的精妙，外國投機分子可要大大地當(dāng)心了。一些不明真相的人說中國這次調(diào)控是要打壓股價好讓新增加的200億美元的qfii好抄底。簡直是胡說八道，不要說新增加的200億美元的qfii到今天還只是個計劃，并沒有辦好手續(xù)進來，就算已經(jīng)進來我估計也是屁滾尿流嚇得逃出去，它們哪里見識過這樣強硬的調(diào)控？在如此不可預(yù)測的市場里投機，打死它都不敢！
另一個目的就是對境內(nèi)投資者的，主要是對廣大個人投資者的，這就是風(fēng)險教育。顯然空洞的說教效果很微弱，如果不在4300點來一次實實在在的風(fēng)險教育，難道到8300點再搞？
現(xiàn)在許多人把管理層的調(diào)控的點位理解為管理層允許的高度，這也是誤讀誤判。中國的大國崛起、中國經(jīng)濟發(fā)展騰飛的潛力在人類歷史上顯然是空前的，中國資本市場剛剛基本完成最深刻的制度變革的第一步，將要承擔(dān)的國家資源的優(yōu)化配置的規(guī)模和作用也將是空前的，管理層怎么可能畫地為牢地給這樣的一個資本市場人為限定一個高度呢？懂經(jīng)濟學(xué)的人能夠判斷現(xiàn)在的行情是牛市，但是，只有懂得政治經(jīng)濟學(xué)的人才知道，中國資本市場的牛市才剛剛開始，它的高度與長度都是不可限量的。
上面說到“中國資本市場剛剛基本完成最深刻的制度變革的第一步”，現(xiàn)在聽到的說法都是“中國資本市場剛剛基本完成最深刻的制度變革”，沒有說是“第一步”。事實上，股權(quán)分置改革確實只是“最深刻的制度變革的第一步”，這第一步解決的是現(xiàn)有公司大股東的股份不流通以及由于不流通導(dǎo)致的公司治理異化的問題。從我國經(jīng)濟騰飛所必須社會主義市場經(jīng)濟產(chǎn)權(quán)制度基礎(chǔ)來看，這第一步并不直接解決問題，順理成章地需要展開第二步。簡而言之，這第二步分為兩個方面。一個方面是已上市公司，條件允許的都要抓緊時間通過資產(chǎn)注入的方式實現(xiàn)整體上市。股份全流通和資產(chǎn)整體上市是現(xiàn)代股份公司建立起良性產(chǎn)權(quán)激勵約束機制的基礎(chǔ)，否則即使大股東股份全流通了，由于資產(chǎn)是分割上市的，大股東在大量關(guān)聯(lián)交易里尋租營私的事情就很方便而不可避免。另一個方面是未上市企業(yè)和今后的新企業(yè)，除了極少數(shù)國家需要直接壟斷控制的以外，其他的符合條件的都可以上市到資本市場直接融資同時接受市場的選擇或淘汰，即以現(xiàn)代企業(yè)制度的素質(zhì)到資本市場取得資源配置。
以上兩方面，即使僅從外延注入的資產(chǎn)規(guī)模來考察，我們的股市大盤也絕對不止現(xiàn)在4000多點！更不要說良性產(chǎn)權(quán)激勵約束機制帶來的公司資產(chǎn)內(nèi)涵素質(zhì)的巨大增長了。所以前面說這次套住的股民不要急燥，股市不會惡性大跌。既然如此，管理層豈不是沒有調(diào)控的必要？不是。如前面所述，一些心懷叵測的人一直沒有停止尋找機會暗算我們，所以我們的金融和股市必須大體保持平穩(wěn)發(fā)展，否則就給他們提供了興風(fēng)作浪的絕好時機。大體保持平穩(wěn)發(fā)展不是沒有波動，但是不能有巨大的失控的波動（無論漲跌），否則社會出動蕩、國家有危險。前一段，顯然漲得太快太急，境內(nèi)外那些心懷叵測的人已經(jīng)蠢蠢欲動，所以管理層必須果斷調(diào)控減速。就后市而言，減速不是開倒車，不會繼續(xù)大跌，否則真就讓新增的qfii抄大底了；同時經(jīng)過這次生動的風(fēng)險教育，相信不會再一日千里地狂漲了，將真正進入持續(xù)中牛、慢牛的發(fā)展階段，那些亡我之心不死的人終將無計可施。從國內(nèi)國外經(jīng)驗來看，快牛急牛從來都不是大牛，只有慢牛才是大牛。公司層面，在基本完成最深刻的制度變革的第一步的基礎(chǔ)上，全面開展波瀾壯闊的第二步的變革。
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