股市狀況：賺得莫名 罰得糊涂

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         股市狀況：賺得莫名 罰得糊涂
                            2016/3/28 每日經(jīng)濟(jì)新聞
        去年股市有諸多教訓(xùn)應(yīng)該總結(jié)，情緒化、矯枉過(guò)正的管理就是其中重要一點(diǎn)。
        李劍閣先生在博鰲論壇上表示，造成去年股市波動(dòng)的原因非常多，杠桿是一個(gè)原因。當(dāng)然不僅僅是杠桿原因，杠桿失控只是誤解金融創(chuàng)新的必然惡果。
       一些最低劣的高利率產(chǎn)品通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)手段改頭換面之后，被包裝成創(chuàng)新產(chǎn)品推向市場(chǎng)，甚至還被大建吃噓。李劍閣先生表示，原來(lái)的（證券公司的）同事說(shuō)，去年年初，恒生電子系統(tǒng)直接接入交易市場(chǎng)是作為互聯(lián)網(wǎng)+、金融創(chuàng)新+，作為監(jiān)管部門提倡的。說(shuō)都互聯(lián)網(wǎng)+了，你們還不接，大家不接就覺(jué)得落后了。到清理的時(shí)候，就說(shuō)誰(shuí)讓你們接，趕快撤。證監(jiān)會(huì)有些派出去的干部坐在那兒說(shuō)你今天必須掐掉，不掐我不走。前后執(zhí)行尺度劇烈變化，造成去年的股市異常波動(dòng)，原因非常多，至少這是一個(gè)重要的原因。
       這個(gè)例子讓人聯(lián)想到泛亞稀有金屬交易所，地方政府站臺(tái)、行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)站臺(tái)，跟很多大銀行合作，甚至還拉來(lái)了LME的虎皮，其實(shí)不過(guò)就是一個(gè)傳統(tǒng)的非法集資加上低于一般高利貸收益率的高利率，一個(gè)簡(jiǎn)單的拆白黨故事，被包裝成了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代搶奪稀有金屬定價(jià)權(quán)的創(chuàng)新典型，看看這背后的線索，內(nèi)外包裝、體制內(nèi)外勾連，利益集團(tuán)內(nèi)部搶錢，普通投資者墊背。甚至到了紙包不住火的時(shí)候，當(dāng)?shù)卣�府還想維護(hù)這家交易所的合法性，是還想拉更多的人墊背嗎？
       這是無(wú)數(shù)目字管理的典型，好的時(shí)候當(dāng)作金融創(chuàng)新四處推廣，敗落的時(shí)候就當(dāng)作非法集資遭遇查處。到底杠桿有多長(zhǎng)、金融有多少，從處理的后果就來(lái)是兩眼一抹黑，差點(diǎn)引起金融市場(chǎng)的連環(huán)崩塌。現(xiàn)在說(shuō)不必救市的人真是站著說(shuō)話不腰疼，當(dāng)時(shí)快蔓延到券商、銀行，你說(shuō)不要救？是不是要把所有的錢都送到做空者的口袋里才心安？
       現(xiàn)在有沒(méi)有在理論上、政策上取得共識(shí)？根本沒(méi)有。還是有各種觀點(diǎn)，什么中國(guó)應(yīng)該有杠桿了，應(yīng)該有做空了，當(dāng)然應(yīng)該有，問(wèn)題是你怎么控制？怎么監(jiān)管？監(jiān)管不到位、甚至救市部隊(duì)帶頭做空，面對(duì)這樣的市場(chǎng)，所謂的各種創(chuàng)新最好等一等規(guī)則的步伐，沒(méi)有規(guī)則最好不要借著創(chuàng)新的名義亂做高利貸。
       而恒生電子的2015年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告則顯示，預(yù)計(jì)2015年上半年凈利潤(rùn)與上年同期相比增加60%～100%。若按上年同期凈利潤(rùn)為11395萬(wàn)元計(jì)算，那么恒生電子今年上半年凈利潤(rùn)約為1.8億至2.30億元。
        以后公布的數(shù)據(jù)也是渾渾噩噩。2015年7月，恒生電子發(fā)布公告稱，從6月15日到7月10日，滬深兩市單邊交易總量約為288，649億，而同一時(shí)期HOMS總平倉(cāng)金額僅為301億，占兩市單邊總交易比為0.104%。其中，第一周平倉(cāng)金額為37.07億，占比為0.042%；第二周為65.11億，占比為0.105%；第三周為149.9億，占比為0.190%；第四周為49.38億，占比為0.081%。你相信就是總平倉(cāng)額的這點(diǎn)錢，引發(fā)了A股的山崩海嘯嗎？
       去年8月21日晚，恒生電子披露2015年半年報(bào)：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9億元，同比增長(zhǎng)96.34%；凈利潤(rùn)2億元，同比增長(zhǎng)85.22%；基本每股收益0.34元。到了
       到了9月2日晚，證監(jiān)會(huì)間發(fā)布公告，日前對(duì)恒生公司、銘創(chuàng)公司、同花順公司分別涉嫌非法經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)案調(diào)查、審理完畢，進(jìn)入告知聽(tīng)證程序，并作出如下行政處罰：沒(méi)收恒生公司違法所得1.328億元，并處以3.98億元罰款；沒(méi)收銘創(chuàng)公司違法所得1599萬(wàn)元，并處以4796萬(wàn)元罰款；沒(méi)收同花順公司違法所得217.7萬(wàn)元，并處以653萬(wàn)元罰款。同時(shí)，對(duì)三個(gè)公司的相關(guān)責(zé)任人也進(jìn)行了處罰。凈利潤(rùn)又給罰進(jìn)去了。
       這真是賺也賺得莫名，罰也罰得糊涂，中國(guó)目前到底應(yīng)該用多長(zhǎng)的杠桿，到底有沒(méi)有一個(gè)準(zhǔn)譜？如果用這樣的方式來(lái)管理金融市場(chǎng)，恐怕一些人還會(huì)繼續(xù)取得千倍利潤(rùn)。
       初級(jí)市場(chǎng)必須堅(jiān)守原則，數(shù)目字管理達(dá)到什么水準(zhǔn)，創(chuàng)新就跟進(jìn)到什么水準(zhǔn)。一開(kāi)始當(dāng)創(chuàng)新鼓勵(lì)用恒生電子等加杠桿，不對(duì)了又緊急去杠桿，一地雞毛。官員丟官是小事，有多少家庭因此傾家蕩產(chǎn)！

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