【轉(zhuǎn)帖】私人資本超三千萬需注冊 美新提案監(jiān)管對沖基金

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　　7月22日,美國對沖基金研究機(jī)構(gòu)Hedge Fund Research宣布,2季度對沖基金募集資金1000億美元,達(dá)1.43萬億美元。這是2008年二季度以來的第一次季度性正增長。該研究機(jī)構(gòu)指出,強(qiáng)勁表現(xiàn)來自于新興市場、可轉(zhuǎn)換套利和能源基礎(chǔ)材料基金。
　　該機(jī)構(gòu)主管Heinz表示:“信貸市場的改善、新興市場獲利以及風(fēng)險偏好的改變帶來了2009年的收益�！� 　　但是市場的回暖并沒有讓對沖基金減輕對未來的擔(dān)心。以美國大型的對沖基金Citadel為首,多家對沖基金組團(tuán)在白宮外展開游說,反對強(qiáng)化監(jiān)管,整個行業(yè)焦慮重重,從側(cè)面折射出整個行業(yè)的脆弱性�！　∧壳�,有關(guān)對沖基金的監(jiān)管依然是目前美國證券交易委員會的重頭戲。美國證券交易委員會投資管理部門主管Andrew J. Donohue近日在參議院發(fā)表講話,首次披露了對沖基金、私募基金以及風(fēng)險投資基金投資顧問逃避三大證券法監(jiān)管的法律事實(shí),引來各方關(guān)注。 　　“對沖基金財務(wù)顧問管理著超過1.4萬億美元的資產(chǎn),在紐交所,每日差不多18%-22%的交易都是由對沖基金完成的,”他表示,“目前風(fēng)險投資管理2570億美元資產(chǎn),而私募基金管理2560億�！� 　　三大監(jiān)管真空 　　Donohue公開承認(rèn),“很多私人資本與證監(jiān)會的第一次接觸,竟然是執(zhí)法部展開調(diào)查的時候,我們向國會遞交的報告,基本上都是過時的行業(yè)研究的信息,有的甚至前后矛盾。”他表示,美國證券法對于對沖基金和私人資本的增長估計不足造成證券交易委員會監(jiān)管不足,包括1933年《證券法》、1940年《投資公司法》、1940年《投資顧問法案》。 　　Donohue表示,首先,三大基金組成的私人資本為投資者提供“私人交易備忘錄”,進(jìn)行信息披露,將交易定性為“私人處理”,從而繞開1933年《證券法》的監(jiān)管,不向美國證券交易委員會報備,因為以“私人處理”為名的交易不受到該法第4部分Ｄ條款的約束。 　　其次,針對《投資公司法》,私人資本嘗試爭取到1至2個特別處理機(jī)會。他們將投資者人數(shù)限定在100人之內(nèi);或?qū)①I家定性為“合格投資者”。該法第三部分第1條和第7條分別對這兩種情況定性,取名“私人投資”,不受該法的監(jiān)管,美國證券交易委員會無法依法保護(hù)投資者贖回權(quán)、落實(shí)審計標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)督資產(chǎn)重估、投資透明和公司治理。 　　最后,1940年《投資顧問法》203條將客戶人數(shù)在15人以下,沒有公開露面的投資顧問沒有納入監(jiān)管范圍。因此,很多私人資本將旗下管理的整只基金定義為“1個客戶”,從而逃避法律的監(jiān)管。但是類似的投資顧問常常操縱上億美元的資金�！　♂槍θ绱藢擂蔚谋O(jiān)管法案,美國證券交易委員會曾經(jīng)于2004年推出新規(guī)定,要求剝開對沖基金,將其管理的基金實(shí)際投資人數(shù)納入客戶總數(shù),重新核定私人資本的上述豁免資格。但是這個行動最終被法院推翻,已注冊的800名對沖基金投資顧問立刻撤銷檔案。 　　三大改革提案 　　Donohue指出,“目前提交國會的私人資本監(jiān)管模式有多種方案,或者多種方案的混合體�！笔紫�,根據(jù)2009年頒布的《私人資本透明法案》,要求所有的投資顧問進(jìn)行注冊。他表示,這有助于監(jiān)管方搜集準(zhǔn)確、可靠、完整的信息,規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險;落實(shí)理財顧問的財產(chǎn)托管責(zé)任,披露利益沖突的可能性,增強(qiáng)私人投資顧問的曝光度;避免內(nèi)部交易、操縱市場等行為,尤其不合法的賣空行為。美國證券交易委員會將委任“首席監(jiān)察長”進(jìn)行組隊進(jìn)行一線調(diào)查,發(fā)掘投資顧問以外的各種利益相關(guān)方。 　　其次,改革注冊標(biāo)準(zhǔn)。美國證券交易委員會指出,在現(xiàn)行的法律體系下,15名或者更多客戶人數(shù),擁有資本在3千萬美元以上的私人資本才需要在證券交易委員會注冊。但若通過一個客戶單位組一個客戶團(tuán),是不需要注冊的�！拔覀冋J(rèn)為,任何超過三千萬美元,不管有多少客戶的私人資本都必須注冊”,Donohue重申�！　∽詈�,美國證券交易委員會要求保證監(jiān)管的1940年《投資公司法》所賦予的法律權(quán)利,能夠根據(jù)市場的不斷變化,對未注冊的私人資本實(shí)施監(jiān)管權(quán)利。

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關(guān)鍵詞：對沖基金 hedge fund Research 證券交易委員會 Citadel 基金 資本 私人 對沖 提案