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數(shù)據(jù)提供商Hedge Fund Research本周二發(fā)布報(bào)告稱，在具有682億美元規(guī)模的亞洲對沖基金業(yè)中，24%的重點(diǎn)投資亞洲的對沖基金現(xiàn)在都位于中國，比去年上升了5%以上。中國目前已取代倫敦成為最受歡迎的重點(diǎn)投資亞洲的對沖基金大本營，并已取代日本成為亞洲對沖基金的主要投資目標(biāo)。報(bào)告透露，希望在今年和未來幾年獲得增長的投資者正在把資產(chǎn)配置到重點(diǎn)投資亞洲的對沖基金中。
在危機(jī)背景下，全球只有中印這樣的新興市場大國具有增長的潛力，因此，全球投資者將目光對準(zhǔn)中國并將運(yùn)營基地遷移到這一市場附近，是順理成章的選擇。而中國也正在加速開放市場。最近，浦東新區(qū)成為了國內(nèi)首個(gè)允許外資創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金和私募股權(quán)投資基金等境外股權(quán)投資資本以“股權(quán)投資管理”身份進(jìn)行合法登記注冊的地區(qū)。此前，中國制定了允許境外公司在A股上市的計(jì)劃，并早就實(shí)施了合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度。一般而言，對沖基金進(jìn)入內(nèi)地的合法途徑不外乎是通過合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度、私人股權(quán)基金、持有境外中國概念證券等，目前基本上都已經(jīng)打通，只是規(guī)模受到限制。這還不包括以熱錢形式從地下錢莊進(jìn)入中國的對沖基金。
對沖基金的運(yùn)作需要具有良好流動性和豐富投資品種的金融市場，盡管中國屬于新興市場，投資品種并不豐富，但是近年以來，除股市外，債券市場和商品期貨市場也初具規(guī)模。具有債券、股票、可轉(zhuǎn)換債券、權(quán)證、外匯和大宗商品期貨等產(chǎn)品，同時(shí)，外匯遠(yuǎn)期交易業(yè)務(wù)已經(jīng)開通，股指期貨等金融衍生產(chǎn)品即將推出，融資融券業(yè)務(wù)開始試點(diǎn)。這些金融工具和產(chǎn)品為對沖基金進(jìn)行賣空和杠桿操作創(chuàng)造了條件。而新興加轉(zhuǎn)軌的市場特征，令中國資本市場波動較大，投機(jī)性強(qiáng)，有利于對沖基金實(shí)行以多空轉(zhuǎn)換操作為特征的動量型投資策略。加之中國經(jīng)濟(jì)長期來看，具有持續(xù)增長的潛力，因此，對于全球?qū)_基金業(yè)者來說，相當(dāng)于一塊新大陸。
但是，從日本、韓國等國家發(fā)展過程看，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間的金融自由化改革往往為制造經(jīng)濟(jì)危機(jī)提供了基礎(chǔ)，而國際對沖基金也往往是金融波動的制造者，因此，中國必須予以重視。中國當(dāng)前處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間，多層次金融體系的建立在轉(zhuǎn)型過程中起到無可替代的作用，因此，一方面為了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型服務(wù)，另一方面，依托于人民幣國際化，打造國際金融中心的雄心，都要求中國推進(jìn)金融自由化改革，即對外開放，對內(nèi)創(chuàng)新，這與當(dāng)年日本的境遇幾乎一樣。
在2008年的美國金融危機(jī)中，對沖基金大規(guī)模賣空相關(guān)股票被認(rèn)為是造成市場崩潰的罪魁禍?zhǔn)�。此后的G20峰會，各國領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)提出把對沖基金置于金融監(jiān)管之下。我們相信，吸引境外公司與投資者參與A股市場有利于資本市場的健康；允許境外私募股權(quán)基金或風(fēng)險(xiǎn)投資基金落戶也有利于中國推動企業(yè)創(chuàng)新等。但是，中國也必須重視金融體系的安全，把握好開放的節(jié)奏，做好對沖基金的市場跟蹤和研究工作，制定具有現(xiàn)實(shí)意義的法律法規(guī)等，在對外開放政策時(shí)必須考慮對沖基金因素，因?yàn)�，幾乎任何一個(gè)中等收入國家在轉(zhuǎn)型期間，都受到過國際對沖基金的沖擊。
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