如何理解金融理論中的機(jī)會(huì)限制模型_機(jī)會(huì)限制模型

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如何理解金融理論中的機(jī)會(huì)限制模型_機(jī)會(huì)限制模型

什么是機(jī)會(huì)限制模型
　　機(jī)會(huì)限制模型最早由Charnes和Kirby提出。在他們的論文里，將未來(lái)的存款與貸款支出看作是聯(lián)合分布的隨機(jī)變量，以資本充足率公式作為機(jī)會(huì)限制。該模型的缺點(diǎn)是，違背約束的情況并沒(méi)有根據(jù)其數(shù)量給予懲罰。Charnes等將該方法應(yīng)用于資產(chǎn)負(fù)債表的管理，另外兩篇文章用該模型對(duì)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)組合進(jìn)行分析。

Dert在指定收益年金領(lǐng)域?qū)⒃撃Ｐ桶l(fā)展為多階段機(jī)會(huì)限制模型（Multistage chance-constrained ALM model），與Charnes和Kirby不同的是，該作者以場(chǎng)景模擬不確定性而不是作分布假設(shè)。以該模型為例，該這個(gè)模型的目標(biāo)函數(shù)是，在失去償付能力的風(fēng)險(xiǎn)水平可以接受、確保及時(shí)支付指定收益的能力的穩(wěn)定性的限制下實(shí)現(xiàn)籌資成本最小。其中償付能力要求為基金剩余負(fù)債與相應(yīng)償付能力比率的乘積（即下述模型限制7），資產(chǎn)價(jià)值低于要求的水平通過(guò)場(chǎng)景設(shè)定模擬（限制8、9、10）。

機(jī)會(huì)限制模型的內(nèi)容
整個(gè)模型如下：



其中：
,T為時(shí)間段；
為設(shè)定的狀態(tài)；
為資產(chǎn)類(lèi)別；
α：預(yù)定投資水平；
βt：時(shí)刻t每階段作為工資成本部分的繳費(fèi)的最大上漲幅度；
γts：狀態(tài)s下時(shí)間t的現(xiàn)金流量折扣因子；
lts：狀態(tài)s下時(shí)間t時(shí)基金的收益支付和成本；
Lts：狀態(tài)s時(shí)間t時(shí)的精算準(zhǔn)備金（actuarial reserve）；
λ：對(duì)補(bǔ)救繳費(fèi)進(jìn)行懲罰的懲罰參數(shù)；
rits：狀態(tài)s時(shí)間t時(shí)投資在 類(lèi)資產(chǎn)的連續(xù)回報(bào)；
Mts：狀態(tài)s時(shí)間t時(shí)的大的常量；
Wts：狀態(tài)s下t時(shí)段的工資成本；
Ats：狀態(tài)s時(shí)間t時(shí)在接收到繳費(fèi)及作收益支付前時(shí)的資產(chǎn)價(jià)值；
fts：二項(xiàng)分布變量，表示狀態(tài)s時(shí)間t時(shí)是否需要補(bǔ)救的繳費(fèi)；
Ψts：給定狀態(tài)s和時(shí)間t時(shí)在時(shí)間t+1時(shí)資金不足的概率；
Xits：狀態(tài)s時(shí)間t時(shí)投資在資產(chǎn)i上的總金額；
xits：狀態(tài)s時(shí)間t時(shí)投資在資產(chǎn)i上的比例；
Yts：狀態(tài)s下t時(shí)段的正常繳費(fèi)；
yts：狀態(tài)s下時(shí)段t的正常繳費(fèi)占工資成本的比例；
Zts：狀態(tài)s時(shí)間t時(shí)的補(bǔ)救繳費(fèi)。

開(kāi)始三個(gè)限制條件分別限制了正常繳費(fèi)量、占工資成本的比例及其最大上漲幅度。在收到正常繳費(fèi)及做出收益支付后，資產(chǎn)價(jià)值由（4）式重新分配，（5）式給出了重新分配資產(chǎn)組合的上下界。通貨膨脹、工資水平的上漲及資產(chǎn)回報(bào)的場(chǎng)景由向量自回歸模型模擬給出，其特征以馬爾可夫鏈模擬。

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謝謝分享

參考參考，我認(rèn)為很好，大家說(shuō)說(shuō)

看看。。。。。。

好帖啊。。。。。。。。。

貌似不錯(cuò)~~~~~~~~~~~~~~~

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謝謝分享