UBS:新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)透視: 下一個(gè)新興市場(chǎng)泡沫

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2009.11.18
UBS
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28
大家都想談?wù)勁菽�。雖然關(guān)于這個(gè)話題的報(bào)告已經(jīng)不少，但我們一直被問到對(duì)于
“美元利差交易”的看法和新興市場(chǎng)出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫的可能 – 以及這種泡沫是否已經(jīng)
出現(xiàn)。
• 泡沫尚未出現(xiàn) – 但這種可能非常清楚。盡管2009 年新興市場(chǎng)資產(chǎn)漲勢(shì)意外強(qiáng)勁，但
迄今為止我們尚未看到類似于泡沫的跡象。但我們認(rèn)為，從歷史看，泡沫產(chǎn)生的所
有必備前提正紛紛浮現(xiàn)：(i)全球利率低；(ii)新興市場(chǎng)與發(fā)達(dá)市場(chǎng)增長(zhǎng)相對(duì)脫鉤；(iii)
準(zhǔn)固定匯率機(jī)制；(iv)風(fēng)險(xiǎn)偏好高漲、市場(chǎng)波動(dòng)性低。
• 值得關(guān)注的地區(qū)市場(chǎng)如果新興市場(chǎng)資產(chǎn)泡沫的確正在形成，以下是最有可能出現(xiàn)的
情況：首先，較高收益的新興市場(chǎng)貨幣會(huì)有不可持續(xù)的資金流入，迫使相關(guān)經(jīng)濟(jì)體
在高通脹資本控制及允許本幣升值之間做出選擇；其二，在股市方面，我們強(qiáng)烈看
好低成交量的“邊界市場(chǎng)”，在這些市場(chǎng)，放松流動(dòng)性限制會(huì)產(chǎn)生最大的影響，我
們還看好在新興亞洲地區(qū)（以及或許其他新興市場(chǎng)區(qū)域）的較小市場(chǎng)。最后，我們
來看看香港和新加坡等處于盈余狀態(tài)的開放經(jīng)濟(jì)體的房地產(chǎn)市場(chǎng)。
• 沿途會(huì)有阻礙。在我們使用“泡沫”這個(gè)詞之前，我們得先分清目前的形勢(shì)。也就
是說，美聯(lián)儲(chǔ)明確實(shí)施“退出策略”，且我們對(duì)于G3經(jīng)濟(jì)體的中期前景有了更確定
的判斷。在此之前，我們將警惕近期全球風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)及可能出現(xiàn)的波動(dòng)性急劇飆升的
情況。

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樓主，20個(gè)幣啊

貴了一點(diǎn)啊，不過內(nèi)容挺好的

頂！�。�！

頂�。。。�！

貴、、、、、、、

http://www.pinggu.org/bbs/viewth ... 0%B3%A1%BE%AD%BC%C3

這里有同樣的  只要一個(gè)幣 樓主 降價(jià)吧、、、

[biggrin]

下載下來好好去研究下了！