◆論文復刻◆控制權、現(xiàn)金流權與股價同步性（附Stata代碼、數(shù)據(jù)和結果）2007-2021

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控制權、現(xiàn)金流權與股價同步性

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參考文獻【核心期刊：金融研究】

[1]王立章, 王詠梅, 王志誠. 控制權、現(xiàn)金流權與股價同步性[J]. 金融研究, 2016(5):97-110.

內(nèi)容豐富
通過本案例您可以學到

• 樣本處理（匹配樣本、篩選樣本、剔除樣本、縮尾處理等）
• 常用指標計算，包括股價同步性、兩權分離度
• 如何輸出描述性統(tǒng)計和相關性分析
• 如何用esttab輸出回歸結果
• 如何輸出行業(yè)和年份虛擬變量的結果
• 如何進行調(diào)節(jié)效應分析（交叉項）
  

研究假設

• 假設H1：上市公司兩權分離程度（以控制權減去現(xiàn)金流權衡量）與股價同步性正相關，即控制權與股價同步性正相關，現(xiàn)金流權與股價同步性負相關。
• 假設H2：實際控制人的國有性質(zhì)提高了股價同步性水平，但國有性質(zhì)降低了兩權分離度對股價同步性的正向影響。
  

樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

選擇2007-2021年共計15年間的滬深兩市所有A股公司的數(shù)據(jù)作為研究樣本

• 對數(shù)據(jù)進行了篩選整理，按照傳統(tǒng)做法，剔除了金融行業(yè)、所有ST和*ST的上市公司以及數(shù)據(jù)值缺失的樣本。
• 為了排除可能的數(shù)據(jù)錯誤，當實際控制人名稱與第一大股東名稱完全一致但實際控制人控制權小于第一大股東持股比例時，相應觀測值也被剔除。
• 為了獲得股價同步性指標，要求每只股票至少存續(xù)一年，一年內(nèi)至少有36周的有效觀測值。
• 對連續(xù)變量進行縮尾處理
  

指標說明

變量名稱	變量符號	變量定義
兩權分離度指標1	Separation1	實際控制人擁有的上市公司現(xiàn)金流權（Ownership）減去控制權（Control）
兩權分離度指標2	Separation2	實際控制人擁有的上市公司現(xiàn)金流權（Ownership）除以控制權（Control）
控制權	Control	實際控制人所擁有的上市公司的控制權
現(xiàn)金流權	Ownership	實際控制人所擁有的上市公司的現(xiàn)金流權（所有權）
實際控制人性質(zhì)	SOE	實際控制人性質(zhì)的虛擬變量，當實際控制人為國有性質(zhì)，SOE=1，否則SOE=0
機構持股比例	Insshr	機構投資者持有的上市公司股票占流通股的比例
資產(chǎn)負債率	Lev	公司的資產(chǎn)負債率水平
公司規(guī)模	Size	上市公司總市值，Size=Ln（年末公司總流通市值）
分析師跟進數(shù)量	Analyst	在一個財年中，對上市公司進行評級預測的分析師數(shù)量，Analyst=Ln(1+對上市公司跟進的分析師數(shù)量）
股票換手率	Turnover	定義為股票年交易總量除以流通股股數(shù)
所屬行業(yè)	INDDUM	按照申銀萬國一級行業(yè)分類標準生成的行業(yè)虛擬變量
年度	YRDUM	2007-2020年年度虛擬變量

股價同步性性計算






結果說明

描述性統(tǒng)計



相關性分析



股價同步性指標R2的分布情況（分國有和非國有）



兩權分離度與股價同步性的回歸結果
其中第(1)(3)(5)列使用全部樣本數(shù)據(jù)，第(2)(4)(6)列使用全部樣本去除兩權分離度為0的樣本，即出現(xiàn)兩權分離的樣本數(shù)據(jù)。



實際控制人性質(zhì)（SOE）與股價同步性的回歸結果
其中第(1)(3)列使用全部樣本數(shù)據(jù)，第(2)(4)列使用全部樣本去除兩權分離度為0的樣本，即出現(xiàn)兩權分離的樣本數(shù)據(jù)。




數(shù)據(jù)和代碼下載










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關鍵詞：Stata 現(xiàn)金流權 tata 現(xiàn)金流 控制權

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